【推薦：長假好物分級A】

馬上又要到了十一長期了，圈主想起來上一個十一長假前，圈主推薦了分級A，尤其是醫藥A，因為它的約定收益率為一年定存+4%，在去年的同一時間裡，如果是100萬份的本金，買貨幣基金七天產生收益444元，同樣100萬份買分級A，比如醫藥A，七天收益624.7元，比買貨幣基金划算。不過圈主去年9月28日首推之後，9月29日醫藥A就直接大漲了1%，把七天收益都透支完了，《為什麼敢持分級A過十一長假？》、《持貨基過長假？還可以買分級A啊》可以查看。

今年，套路依然是一樣的，雖然大多數分級A的約定收益率已經沒有去年那麼高了，而今年十一長假停止交易時間則長達9天！那麼今年，分級A的九天十一長假里，可以產生多少收益呢？還用醫藥A舉例，圈主來幫大家算一算。

目前，因為一年定存已經降到1.5%了，所以醫藥A的約定收益率為一年定存+4%，那就是5.5%。分級A凈值的核算就是將約定收益率除以365天，分解到每天，所以醫藥A在9天長假里產生的收益就是5.5%/365*9=0.001356。也就是說100萬份持有9天約定收益率5.5%的醫藥A，假期產生的收益為1356元，如果扣掉買賣0.03%*2=0.06%的手續費，那就是756元左右。多了兩天，比去年還高哦，還不錯哦。

同樣的，分級A遇到的問題就是利息不能直接拿到手裡，要在市場上交易，在市場上交易就會有價格波動。分級基金主要受到債券價值、期權價值和配對轉換價值的影響。

1、債券價值：

分級A的約定收益率一般為一年定存+X%，類似浮息債，早期市場一般把分級A與長久期的高等級信用債收益率做類比，不過隨著信用債風險的觸發，人們發現分級A的信用好極了，從機制上決定了由B以剩餘本金支付A的利息，所以A的信用風險幾乎沒有。有點扯遠了，拉回來。總之，分級A的走勢和中債指數的走勢從長期來看，大方向是一致的，分級A債性明顯。所以分級A玩家要注意債市走勢，一旦債券收益率開始上行，分級A的價格也會掉頭向下。

2、期權價值

大約好幾個月前，圈主就說分級A已全面進入負期權時代。分級A的期權價值本來是說折價的分級A在下折發生的時候，可以以贖回不折價的母基金的方式把分級A的折價拿到手裡。然而，現在有下折機制的分級A全部都溢價了，就意味著分級B觸發下折的時候，分級A的溢價部分是要虧掉的。什麼時候分級B會下折呢？大盤不斷下跌的時候。分級B下折分級A也要虧掉，所以不如提前拋掉對嗎？所以只要大盤下跌，分級A也會跟著下跌。這就是分級A的負期權價值。

3、配對轉換價值

分級母基金折價，投資者會分別買入分級A和分級B，合併為母基金贖回，獲取其中折價。分級母基金溢價，投資者則會申購分級母基金，分拆成分級A和分級B，分別賣出，獲取溢價收益。當母基金折價的時候，因為需要買入分級A去合併，因此分級A的價格容易小幅上漲，如果母基金持續折價，分級A的價格就容易持續小幅上漲。9月9日監管發布的分級新規的意見徵求稿中有一條30萬的門檻，圈主曾經解讀過，《你還能買分級基金嗎？未來會發生什麼？！》其中提到，因為長期來看，母基金折價會有所擴大，所以在配對轉換價值領域，分級A在一定程度上獲得了價格的支撐。

最後一點，如果未來由於門檻設置使得分級母基金折價擴大，部分分級規模逐漸萎縮，導致個別分級基金清盤或轉型的話，溢價分級A則有虧損可能，因此，建議選擇規模較大的分級A進行投資。

我們綜合一下，就會發現，分級A市場里，關注債市走勢變化，選擇離下折遠的，規模大的，流動性好的分級A進行投資比較合適。比如醫藥A挺好的，收益率高，規模大，流動性好，就是離下折不夠遠，母雞離下折需跌20.04%。有色A母雞離下折需跌38.86%，接近40%了，不過隱含收益率比醫藥A略微低一丁點，還算是不錯的選擇。除了圈主的推薦，還可以到集思錄網站分級A綜合頁面去把所有數據好好梳理一遍，挑一隻好A過節或者節後繼續一起走一段。

最後友情提示，分級A是低風險，但不是包賺不賠！分級A是低風險，但不是包賺不賠！

白了個白~

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