水皮：李嘉誠做加法王健林做乘法 都是越玩越大

　　有錢就可以任性嗎？

　　每個人都有不同的答案，但是不同的選擇卻會有不同的結果，這種結果或許現在並看不清楚，但是十年或二十年後就清楚了。

　　李嘉誠和王健林，或者倒過來說，王健林和李嘉誠，2014年底和2015年在香港這塊彈丸之地上演出的換防大戲既熱鬧又詭異，既讓人興奮又讓人困惑，既有可能是一個時代的結束，又有可能是一個時代的開始。

　　歷史總是有相似之處。

　　無論如何，李嘉誠也是過去的、現在的華人首富，而李氏江山的一半正是源於房地產，此番和記黃埔和長江實業的重組堪稱大手筆，長和、長地一個從事地產，一個從事非地產，也就是說只要李嘉誠還做地產，那麼不管他把公司註冊地遷到哪裡，不管在香港還是開曼，長地的業務都還是在中國，既包括內地也包括香港，道理最簡單不過，房地產是不動產！李嘉誠重組遷冊更多的意味並非撤資而是換崗，審時度勢的精明正如當初滙豐遷冊一樣，時代在變，李嘉誠的玩法也在變。

　　水皮無意去對比王健林和李嘉誠的選擇，因為一定程度上，王健林是沒有選擇的，萬達集團主營也是房地產，儘管是商業地產，但是中國內地的資本市場也沒有法外開恩，所以王健林只有登陸香港股市，對於香港市場而言既填補了阿里巴巴赴美的遺憾，一定程度上現在又成為李嘉誠的替代，一個是星夜赴港，一個是衣錦夜行，一進一出，華人首富的未來或許已經完成了交換。紮根於中國內地的萬達，依託內陸的巨大市場和香港的橋頭陣地一定會比今天的長地更有優勢，這是機緣，也是歷史，從發展的角度看，萬達超越和黃長江，王健林超越李嘉誠是必然的，正常的。事實上，萬達在港上市之後，很有豁然開朗的感覺，不光參與的電商估值4月翻了4倍，籌建的金融集團讓人側目，即便就是商業地產本身的開發模式也開始大開大合，舉「重」若「輕」，引入輸出品牌管理的「輕資產」開發模式。

　　所謂的「輕資產」開發模式，就是萬達廣場由合作機構專項基金投資，萬達負責設計、建設、招商、運營，使用萬達廣場品牌，「慧雲」信息管理系統、電子商務系統，投資項目資產是投資方的，租金收益，萬達和投資方分成，或者投資方獲前10年的固定回報，超出部分由萬達收取管理費。這種模式，說白了是一種准金融投資的操作，解決了城市綜合體投資資金需求巨大但回報緩慢的難題，也不存在銷售的壓力，萬達專註管理經營即可；而對於投資方而言，則享受物業的長期增值和現金收益，特別適用於長期的基金、信託，萬達廣場的租金不但有100%的保證，而且每年均有上漲的空間，這是萬達廣場品牌特有的能量，歷史上萬達曾嘗試過房地產的信託基金REITs，也曾經有保險公司商討過售後返租的模式，但均未展開規模化的資產證券化，現在萬達宣布與光大安石、嘉實基金、四川信託和快錢公司已經簽署框架協議，4家機構擬投資240億人民幣，建設20多個萬達廣場，僅僅只是拉開序幕。根據計劃，從2016年開始，萬達計劃每年開業50個左右的萬達廣場，規模是現在的一倍還多，其中相當部分就是這種「輕資產」的合作模式。這種模式對萬達這樣的上市公司意義是重大的，根本的突破在於集天下之錢為我們用，用別人的錢賺我們的錢，既解決開發資金，又降低銷售風險；既避免市場波動，又可參與分配；既降低負債，又大幅提升凈資產收益率；既擴大了經營規模，又完善了資金鏈，這是一種加槓桿的操作，不能說沒有風險，但是在中國經濟增長消費升級的背景下，在新型城鎮化空間巨大的背景下，在社會資金流動性寬裕的背景下，風險偏低可控而收益則偏高可期，確是一舉多得的創新。如果一定要找不足，那就是自持物業的增量不會有以前那麼大，物業增值紅利要與人分享，但這就叫互利互惠，網路語言這叫眾籌，傳統成語這叫眾人拾柴火焰高，一個道理。

　　李嘉誠的重組是加法，得到市場肯定，所以股價飆升15%；王健林的創新加了金融概念是乘法，效果如何有待檢驗，越玩越大則是這兩位華人首富的共同特徵。

　　有錢就真可以那麼任性！

(責任編輯：DF070)