財政懸崖VS債務上限

臨近年底，美國的麻煩卻似乎不斷。近期備受關注的財政懸崖問題仍懸而未決，另一可能撼動金融市場的問題--債務上限卻開始顯現。美國財長蓋特納警告下周一就將觸及債務上限，儘管財政部可能會採取一些緊急措施延緩債務觸及上限，但延遲時間可能只有兩個月左右。有分析人士認為，目前美元面臨財政懸崖和債務上限兩大麻煩，而後者的威脅似乎更大，事實上標普就曾在去年因債務上限問題下調美國頂級評級，對當時金融市場造成巨大動蕩。而一旦美國評級再遭下調，勢必對美元構成重大打擊。

美國白宮周二(12月25日)表示，美國總統奧巴馬(Barack Obama)將縮短在夏威夷的假期，並於周三返回華盛頓，繼續與國會商討財政懸崖問題。2012年的剩餘時間已經不多，雙方能否打破僵局，幫助美國乃至全球經濟掃除一大不確定性著實值得關注，而年末匯市也將因此充滿挑戰。

上周五，奧巴馬與其他美國國會的立法者紛紛開始聖誕假期，有關財政懸崖的談判懸而未決。在立法者們返回華盛頓後，談判焦點或將轉向美國參議院一方，上周眾議院的共和黨人未能通過眾議院議長博納(John Boehner)提出的方案。

奧巴馬或將讓參議院多數黨領袖裡德(Harry Reid)幫助擬一份快速的方案。同時，他還需要得到眾議院民主黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)的支持，來確保共和黨人能夠通過上述方案。參議院的下一次會議將於本周四召開，但是有關財政懸崖的問題卻不在日程之上。雖然本周眾議院並無議事日程，但留有48小時的通知時間，使得周四重返談判桌在理論上是可行的。

美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)周三表示，美國會在下周一達到16.4萬億美元的債務上限。

蓋特納在寫給參議院和眾議院領導人的信中指出，「我通知你們債務上限將在12月31日被觸及，」蓋特納在美國財政部當天公布的信件中表示，財政部將很快開始採取法律允許的臨時性措施，以暫時延緩聯邦政府債務觸及上限，預計這樣的操作將為政府帶來約2000億美元舉債空間。

公共債務上限是美國國會為財政部發行國債設置的門檻。根據美國民主、共和兩黨去年達成的協議，美國聯邦政府公共債務上限在原來約14.3萬億美元的基礎上提高至16.4萬億美元，能夠支撐聯邦政府運營至今年底。

蓋特納也指出，由於2013年的稅務和開支政策還在作為避免所謂財政懸崖局面談判的一部分進行協商，並不清楚這個空間可能維持多長時間。他表示，這種操作一般情況下可以維持兩個月，但是如果財政懸崖相關的協議無法達成，這些非常規做法可能需要維持更長時間。他並寫道，考慮到「財政懸崖」問題懸而不決，上述舉措的前景還存在不確定性。

國會必須就是否提升美國聯邦政府的債務上限作出決定；國會共和黨已經指出，他們將會把批准提高債務上限作為白宮方面接受開支削減的回報條件。

標普下調美國評級撼動金融市場

儘管財政懸崖談判再次陷入僵局，但三大評級機構對此並沒有採取過多的警告，評級機構正在關注另一問題，即美國債務上限問題。有分析人士表示，與財政懸崖相比，債務上限對美國評級的威脅似乎更大。事實上，2011年，標普(S&P)正是因債務上限問題而下調了美國的AAA評級，並引發金融市場劇烈動蕩。

評級機構已經明確表示，會關注美國這次的進展，看看國會是否能夠較上一次更好地處理債務上限問題。現在，標普對美國的評級展望為負面，意味著其仍有三分之一的可能性在兩年內下調美國評級。標普6月份確認了美國的負面評級展望。

評級機構惠譽(Fitch)12月19日曾警告稱，若美國未能避免財政懸崖並陷入衰退，則美國喪失AAA評級的可能性增加。雖然惠譽不認為美國存在違約威脅，但如果2011年8月的債務上限危機再次重演，惠譽將對美國評級進行評估。

此外，穆迪(Moody"s)今年9月在一份報告中說，在蓋特納宣布美國正式觸及法定債務上限之後，且在「財政部資源耗盡的數周前」，穆迪將對美國評級進行評估。

北京時間2011年8月6日上午，國際三大評級公司之一的標準普爾宣布下調美國主權信用評級，由AAA調降到AA+，評級展望負面，這在近百年來尚屬首次。

標普當時指出，調降評級主要由於美國政府與國會達成的債務上限協議，不足以穩定政府的中期債務狀況。同時，標普維持美國短期主權信用評級「A-1+」最高級別不變，評級展望負面。評級前景負面意味著標普在未來兩年內至少有三分之一的可能性下調美國長短期主權信用評級。

ECN Trade高級分析師李映辰近日在接受媒體採訪時表示，美國的債務上限指的是美國國會批准的一定時期內美國國債最大的發行額，債務上限應該說它具有美國特色的一種債務限額的發行制度，它的根本目的在於對政府的融資額度做出限制，防止政府隨意發行國債，以應對增加開支的需求，避免出現債務膨脹之後的資不抵債的惡果。

李映辰表示，如果美國真的因為這個提高債務上限而遭遇了評級機構的降級狀況的話，對美元可能會出現明顯的打壓效果。

大公將美國評級納入負面觀察

大公國際資信評估公司周二表示，將美國本幣、外幣國家信用等級納入負面觀察，因影響美國政府償債能力的償債環境、創富能力、償債來源等因素的負面效應持續上升，同時財政懸崖和債務上限等突發事件將進一步增加其償債能力的脆弱性。

大公國際在2010年初次評定美國國家信用評級為AA，並在此後將該國評級下調兩個級距至A，評級展望為負面。

大公認為，提高債務上限和債務貨幣化正在成為美國的長期政策，政府實際償債能力將持續下降。美國政府採用更為超常規的信用擴張阻止衰退，致使國家陷入了通過不斷提高債務上限拉動經濟，又以超發美元維持政府償債能力的循環。

報告指出：「由此產生的美元貶值風險不斷積累，使政府實際償債能力下降長期化，其脆弱信用關係亦將因債務上限等突發事件頻發而導致破裂風險增加。」

需要關注的是，美國曾在去年遭遇史上首次信用評級下調，而大公在此事件上表現出了先見之明。有資料表明，就在2011年美國債務違約風波爆發之際，大公國際曾在當年的8月2日將美國的本、外幣國家信用等級從A+降至A，評級展望為負面。大公當時在說明降級原因時認為，美國雖然就政府提高債務上限通過決議，得以借新債還舊債，但沒有改變國家債務增速超過經濟和財政收入增長的總趨勢，這一事件成為美國政府償債能力進一步下降的一個拐點。