編者按：隨著Madoff一案的浮出水面及深入調查，「龐氏騙局」一詞重新進入人們的視野。其實「龐氏騙局」由來已久，且花樣幾乎不曾翻新，但是，它就像無法根治的傳染病一樣，不斷出現。這一次，更多的人受到了傷害，更多人性的醜惡被暴露。本篇將為您詳細解釋所謂「龐氏騙局」的由來和騙子慣用的手段，以避免無辜的投資者捲入其中。 龐茲騙局（Ponzi scheme），在華人社會又稱為非法集資、「非法吸金」，在台灣的俗稱叫作老鼠會。是層壓式推銷方式的一種。參與者要先付一筆錢作為入會代價，而所賺的錢是來自其他新加入的參加者，而非公司本身透過業務所賺的錢。投資者通過吸引新的投資者加入付錢，以支付上線投資者，通常在短時間內獲得回報。但隨著更多人加入，資金流入不足，騙局泡沫爆破時，最下線的投資者便蒙受金錢損失。 
查爾斯·龐茲，(1920年)
「龐茲騙局」稱謂源自美國一名義大利移民龐茲（Charles Ponzi）。他曾成立一空殼公司，以上述方式從投資者身上賺得大筆金錢。 查爾斯·龐茲（Charles Ponzi, 1882/3/3-1949/1/18）是一位生活在19、20世紀的義大利裔投機商，1903年移民到美國，1919年他開始策劃一個陰謀，騙人向一個事實上子虛烏有的企業投資，許諾投資者將在三個月內得到40%的利潤回報，然後，狡猾的龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當。由於前期投資的人回報豐厚，龐齊成功地在七個月內吸引了三萬名投資者，這場陰謀持續了一年之久，才讓被利益沖昏頭腦的人們清醒過來，後人稱之為「龐氏騙局」。 
17日，紐約曼哈頓，麥道夫返回公寓 麥道夫對其客戶稱，他採用十分普通的期權交易策略，二十多年來獲得了小幅但穩定的收益。
在給客戶的一份備忘錄中，麥道夫自己這樣描述：「通常，頭寸由標普100中的30至35隻與股票走勢關聯度最高的成份股、股指的價外看漲期權和股指的價外看跌期權構成。售出看漲期權旨在提高收益率，並允許股票投資組合升至看漲期權的行權價格。而看跌期權很大程度上靠看漲期權來融資，從而使投資組合的可能損失得以受到控制。」 這種策略簡單而言由三部分構成。首先購買30至35隻標普100中業績最優且能很好反映市場基本面的股票。如通用電氣或可口可樂，這些股票在行情較好時可以帶來紅利和股價的收益。售出看漲期權，給這些股票的獲利戴上了一個項圈，允許股價達到行權價的「天花板」，其溢價也可以進一步提高投資收益。而看跌期權則是有效的風險對沖，讓損失有一個「底板」。 瑞銀駐紐約的股票波動交易員Ben Zhang表示，採取麥道夫這種策略的基金不在少數，但從來沒有人實現過如此回報，並且不波動。這種策略在牛市效果很好，因為這種市場環境中通常看跌期權和看漲期權間的比例較為平衡，且出現猛烈盤整的機會不大。 而在當今的市場環境中，這樣的策略效果或許未必理想，因為市場顯然更加偏向看跌期權。出售看漲期權的所得資金很難平衡買入看跌期權所需資金。 由此看來，這樣的策略很難幫助麥道夫基金在十多年行情的多次變化中始終保持盈利。 根據已公開的報道，麥道夫的騙局並非無懈可擊，一家對沖基金諮詢公司Aksia曾在2007年發現，負責麥道夫投資證券公司十多億美元資產審計的會計事務所，只有三名員工：合伙人、秘書以及一名會計師。Aksia曾致信客戶，要求他們避免投資麥道夫證券投資公司，稱「該公司的辦公地址夾在兒科診所和其他醫療辦公室之間。」
而曾經是麥道夫競爭對手的哈利·馬克伯羅斯仔細研究了麥道夫的投資策略後認定其投資收益結果是不真實的。馬克伯羅斯早在1999年就致信證券交易委員會，寫道「麥道夫證券公司是世界上最大的龐氏騙局」。其後的9年間馬克伯羅斯不斷向證券交易委員會紐約和波士頓的分支機構舉報麥道夫，遺憾的是，這些都沒有引起重視，沒有促成對其的調查。 （林詩吟）資料來源：維基百科、《觀察麥道夫案：美國金融監管之殤》
|
