大洋電機35億收購上海電驅動，我國新能源汽車電機市場前景

2015年6月3日，大洋電機公告公司重大資產重組預案，擬以發行股份及支付現金的方式，購買上海電驅動有限公司100%股權，作價35億元。憑藉行業先發優勢、強大的研發實力及穩定的產品質量，上海電驅動在驅動電機系統領域佔據領先的市場地位。大洋電機作價35億元收購上海電驅動100%股權，而上海電驅動的凈資產僅為3.02億元，溢價約1057%。加之收購標的業績波動較大，公司的土豪收購引發了市場的熱議。那麼是什麼原因導致大洋電機做出溢價10倍，不惜花下重金收購上海電驅動的呢？這就要從我國新能源汽車電機行業分析入手。1、行業產業鏈新能源汽車電機行業產業鏈上游是驅動電機的原材料及配件供應商，下游是新能源汽車行業渠道銷售商、配套廠商和最終客戶。圖表： 新能源汽車電機及控制器行業產業鏈結構圖

資料來源：前瞻產業研究院整理由新能源汽車電機行業產業鏈可以看出，它是新能源汽車的基礎配件，因此要分析該行業發展前景就離不開新能源汽車行業發展分析。2、新能源汽車行業發展（1）新能源汽車政策我國在新能源汽車方面是非常積極的，這主要是因為：第一，傳統能源的短缺危機和環境保護的客觀要求，我國對外國的石油依賴度逐年提升，而此時正值汽車工業整體處於調整方向的階段，新能源汽車是整個產業的需求。第二，我國的傳統汽車工業尤其是乘用車起步較慢，一直處於相對落後的狀態，如果繼續走歐洲等企業的路線，那麼我們可能將繼續處於落後的狀態。第三，由於早期我國在電池、電機及電控等領域的技術積累，我國在發展新能源汽車方面具備一定的條件，所以，我國政府緊跟最新的形勢，制定了相關政策鼓勵和扶持新能源汽車的發展。圖表：2010-2014年中國新能源汽車部分政策匯總時間相關政策2010年6月，財政部頒布《私人購買新能源汽車試點財政補助資金管理暫行辦法》，選定上海、深圳、杭州、長春和合肥5個城市作為試點（後來又增加了天津、海口、鄭州、廈門、蘇州、唐山和廣州等7個城市），對私人購買新能源汽車（插電式（plug-in）混合動力乘用車和純電動乘用車）給予一次性補助；對動力電池、充電站等基礎設施的標準化建設給予適當補助；對滿足支持條件的新能源汽車，按3000元/千瓦時給予補助；插電式混合動力乘用車最高補助5萬元/輛；純電動乘用車最高補助6萬元/輛。2012年3月，《電動汽車「十二五」規劃》發布，確定以「純電動」為主要技術路線，到2015年在20個以上示範城市建成2000個充電站，40萬個充電樁。4月，通過《節能與新能源汽車發展規劃（2012-2020）》，計划到2015年純電動和插電式混合動力累計產銷量達到50萬輛，到2020年超過500萬輛。2014年《關於加快新能源汽車推廣應用的指導意見-國辦發〔2014〕35號》：貫徹落實發展新能源汽車的國家戰略，以純電驅動為新能源汽車發展的主要戰略取向，重點發展純電動汽車、插電式（含增程式）混合動力汽車和燃料電池汽車，以市場主導和政府扶持相結合，建立長期穩定的新能源汽車發展政策體系，創造良好發展環境，加快培育市場，促進新能源汽車產業健康快速發展。資料來源：前瞻產業研究院整理除了上述國家層面的政策之外，各地方政府也都發布了相關政策來鼓勵和支持新能源汽車的發展，比如，深圳將在國家補貼基礎上對插電式混合動力乘用車再追加3萬元地方補貼，對純電動汽車追加6萬元的地方補貼，新能源計程車將享受在5年內免費拿牌的待遇。杭州實行電池租賃補貼電池租賃費，整車租賃補貼50%租賃費，最高每輛1000元/月，車輛為插電式混合動力的，電池容量超過10Kwh的部分，給予2000元/kwh的補貼，最高3萬元；車輛為純電動汽車的，電池容量超過20Kwh的部分，給予3000元/KWh的補貼，最高6萬元。同時，對整車提供3年或6萬公里的免費充電。團購或舊車置換還有額外補貼3000元。上海將對汽車生產企業，插電式混合動力乘用車補助3萬元/輛，純電動車補助4萬元/輛，而且還免費發放私車牌照。經過這些年的發展，我國的新能源汽車已經有了長足的進步。相關政策更加務實，目標更加準確，尤其是在技術路線的選擇方面更加符合實際，由當初的以純電動為主，到現在的以插電式混合動力為當前階段的主要方向。具體推廣方式發生了改變，前期以公共交通領域的純電動汽車（含公交和計程車）為主，帶動相關的充電等配套設施建設，然後在私人領域推廣插電式混合動力汽車。（2）純電動汽車產銷量分析根據汽車工業協會的數據，2015年1-12月，新能源汽車累計生產83.61萬輛，同比增長1.81倍。其中，純電動乘用車生產14.28萬輛，同比增長2.78倍。2015年1-11月，我國純電動乘用車銷量為8.46萬輛，產銷比為72.20%，較上年有所下降。圖表：2011-2015年11月我國純電動汽車產銷情況（單位：輛，%）

資料來源：國家統計局.前瞻產業研究院整理圖表：2011-2015年我國純電動汽車產量（單位：輛）

資料來源：國家統計局.前瞻產業研究院整理（3）混合動力汽車產量分析2015年1-12月，新能源汽車累計生產83.61萬輛，同比增長1.81倍。其中插電式混合動力乘用車生產6.36萬輛，同比增長2.81倍；插電式混合動力商用車生產2.46萬輛，同比增長78.26%。圖表：2011-2015年我國插電式混合動力乘用車累計產量（單位：輛）

資料來源：國家統計局.前瞻產業研究院整理圖表：2011-2015年我國插電式混合動力商用車累計產量（單位：輛）

資料來源：國家統計局.前瞻產業研究院整理從上述分析可以看出，2014年以來隨著國家鼓勵政策的相繼出台，我國新能源汽車行業發展態勢較好。3、新能源汽車電機發展前景受我國新能源汽車行業快速發展的影響，2014年以來我國新能源汽車電機行業發展快速。上海電驅動是我國新能源汽車驅動電機系統領域起步較早、具有較強研發設計、產品製造和集成能力的領軍企業之一。商用車市場佔有率達到27%，乘用車市場佔有率為21%。二者合併，市場份額將接近30%。2014年，上海電驅動有限公司分別實現營業收入6.01億元，實現凈利潤6664.66萬元。據此推算201年行業總體銷售收入約為20億元，約為上年的2倍，行業凈利潤約為3億元。圖表：2010-2014年我國新能源汽車電機行業銷售收入（單位：億元）

資料來源：國家統計局.前瞻產業研究院整理綜上所述，隨著新能源汽車利好政策陸續發布，新能源汽車行業發展前景利好，作為其配套產業，新能源汽車電機行業也隨之發展迅速。另外剛剛出台不久的「十三五」規劃也把新能源汽車行業作為十大重點規劃產業，因此前瞻對新能源汽車電機行業發展持看好態度。來源：前瞻產業研究院推薦關注
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