自由老木頭: 巴菲特與格雷厄姆有什麼相同？有什麼不一樣？什麼原因造成的呢？ 巴菲特和格雷厄姆都強調投...

巴菲特和格雷厄姆都強調投資是經過深刻分析，在保證安全的情況下獲取適度回報的行為。他們都強調安全邊際的重要作用。但是格雷厄姆幾乎分析所有的企業，然後發現分析企業難度非常大，未來的收益並不確定。所以為了提高收益的確定性，避免因未來的不確定性導致的失敗。他把投資限定在低市盈率，低市凈率範圍，並且分散減少因為未來不確定性導致的損失。所以格雷厄姆對過去和現在更加強調，更強調現在的便宜。因為他對分析企業的未來沒有信心。

同樣是分析企業，巴菲特就有信心多了。巴菲特更強調好企業和對未來的確定性。難道是因為巴菲特比格雷厄姆更加聰明嗎？我想其實不是這樣，最重要的是什麼呢？是巴菲特更懂得取捨，他畫了兩個圈，把企業圈進去。一個圈是能力圈，他只分析簡單的，自己能搞懂的，容易搞清楚的企業。另外一個圈是護城河，他把具有護城河的企業放進他的這個圈裡，這樣巴菲特就有了對未來的確定性。他把自己的分析範圍放在了一個圈了，他對未來的圈卻更大了，他限制了自己，卻解放了自己。所以他的價值投資理論就進化了。

格雷厄姆的分析範圍是所有企業，他分析範圍太大，所以發現企業的未來不確定性太強，分析企業的未來是不太可能，所以把自己限定在了現在便宜的企業以提高投資的確定性。

巴菲特因為把自己限定在能力圈範圍內的，有護城河的企業，那麼他增加了分析企業未來的確定性，他才敢於挑選優秀的未來的企業。對企業未來的安全邊際使得巴菲特更遊刃有餘。

有舍才有得，懂得放棄更能升華。

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