應對通脹根本是提高掙錢能力

06-23

昨晚，央行決定從11月16日起，上調存款準備金率0.5個百分點。此前一天，面對美聯儲二次量化寬鬆政策可能引發的熱錢流入，為防範跨境資本流動帶來的金融風險，中國政府公布了「增加對銀行按收付實現制計算的頭寸餘額實行下限管理；下調出口收結匯聯網核查來料加工收匯比例，嚴格辦理待核查賬戶資金結匯或劃轉手續」等新舉措。同是前日，央行副行長馬德倫公開否定了「數額高達43萬億的貨幣超發是物價大幅上漲的元兇」這一觀點：「當前一些人採用M2（廣義貨幣供應量）減去GDP（國內生產總值）的方法來計算，認為中國的貨幣超發，會出現高通脹，這種計算方法是不科學的。經濟增長意味著貨幣增發在一定程度上不可避免。」

一連串的經濟事件伴隨著那些平常我們並不熟悉的專業名詞，正在強烈震蕩著普通人的生活，貨幣發行、熱錢流入、金融風險……我們該怎麼辦？專家對老百姓提出最樸素的建議——多掙錢。

美國貨幣發行量過多，

熱錢就會流入國內市場

現在，中國人也不得不擔心大洋彼岸美國印鈔機的加速轉動了。11月4日凌晨，美聯儲宣布推出第二輪定量寬鬆貨幣政策。人們擔憂，美元的超發會導致熱錢大量流入包括中國在內的新興市場，進一步加大通脹風險。

記者：美聯儲「印鈔」，對我們國內的老百姓會產生什麼樣的影響呢？

梁小民（著名經濟學家北京工商大學教授）：美國貨幣發行量過多，「熱錢」就會流入國內市場，它的一個嚴重後果是引起資產價格膨脹，資產價格現在主要就是指地產和股市。所以對於樓市國家雖然做了很多調整，但是房價仍然很難下跌，而股市則可能上揚。

記者：有觀點認為，資產價格上漲尤其是股市上漲對老百姓而言反而是件好事？

梁小民：資產價格上漲是好事？其實熱錢進入後，資產價格的上漲對老百姓的實際影響不大。因為普通百姓手裡能有多少可以變現的資產？這個增值沒有實際意義，尤其是對大多數中低收入階層。比如房子吧！北京老百姓有的通過房改能在二環里有一套房子，現在漲得很厲害，但是你會賣了嗎？再比如股市，進入股市的人畢竟還是少數；還有黃金、文物的價格現在都在上漲，但是有多少人能投資黃金、參加拍賣？

另一方面，資產價格的上漲會進一步帶動通脹。大多數老百姓分享不到多少資產價格膨脹的收益，反而必須要承擔物價上漲的後果。比如現在資產價格上漲，房價高了，很多在北京租房住的打工者，得不到任何好處，反而要「享受」隨之上漲的租金。

M2直接減去GDP並不準確

本月初，一則認為「43萬億人民幣引發通脹」的媒體報道，一石激起千層浪。重新在陽台上囤起大白菜的人們，似乎找到了物價不斷高升的癥結所在，坊間指責不斷。然而，隨即有經濟學家指出，43萬億是一個錯誤的計算結果，廣義貨幣供應量M2是一個存量指標，而GDP是一個流量指標，並不能通過兩者的直接減差，得出貨幣增發的具體數額。

記者：如果用M2減去GDP的計算方法並不科學，那麼，我們應該如何來判斷貨幣是否超發呢？

梁小民：直接相減不準確。衡量貨幣是否超發的標準，的確是和GDP做對比，可以通過兩者的增速來判斷。如果GDP增長了10%，貨幣量也增長了10%，這就是正常的。我們現在人民幣存量摺合成美元的話，已經超過10萬億，是GDP的兩倍，顯然是超發了。

記者：有觀點認為，如此大規模的貨幣量是從上世紀八十年代開始形成的，而貨幣的增加是促進經濟發展的必須？

梁小民：從上世紀八十年代算起的話有點早，我們最近一次就是2008年。2007年之前，中國經濟就一直處在過熱的狀態，也就是流動性過剩，當時政府也出了一些政策試圖解決這些問題。但是到2008年，碰上了金融危機，當時又執行了一次寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。之前的流動性過剩還沒有解決，又大規模增發了一次貨幣。

記者：您在2009年曾經預判過，2010年物價會大幅上漲，當時的判斷依據是什麼？

梁小民：這個判斷主要是基於2008年以後大規模的投資。

批註

一旦10月CPI繼續上漲，年內就可能再次加息，同時央行有可能上調存款準備金率。——中國社科院金融研究所研究員易憲容

央行10月加息後，中美兩國的利差已進一步擴大，如果再次加息勢必會更大。而且美國繼續推行量化寬鬆政策，就會導致更多熱錢通過套利交易牟取利潤。加息初衷是有利於控制通脹預期，防止形成資產泡沫，但也許會導致新一輪短期資本流入，更大程度地增加通脹壓力與資產價格上漲壓力。

——北京科技大學管理學院教授趙曉

應對通脹，從提高自己掙錢的能力開始，

這條路子最根本

11月9日，央行副行長馬德倫表示：央行對通脹風險始終保持高度警惕，不會放任通貨膨脹。在本報的前期採訪中，幾乎所有受訪的普通市民都認為通脹迫在眉睫。「現在100塊錢能買什麼」的牢騷被人們掛在嘴邊，手裡的錢不值錢了。

記者：許多人把物價上漲直接理解為錢多了，那麼，從經濟學角度，如何看待貨幣在通脹風險中扮演的角色？

梁小民：貨幣超發和通脹的關係，不一定那麼直接。不是說你這個季度超發了貨幣，下個季度就會通脹，或者你這個季度貨幣超發了10%，下個季度就通脹10%；但是貨幣超發會給通脹留下隱患，一旦其他誘發的條件具備，貨幣超發就會進一步加劇通脹。

我認為這次通脹的原因主要有三個：一是從國外進口的原材料價格上漲，二是國內農產品歉收，三是價格調整，比如天然氣、水、電的提價。這三個因素的出現，再加上之前貨幣超發留下的隱患，一起作用造成了現在大幅的物價上漲。其實，從官方數據中就可以判斷物價上漲的程度。之前，我們一直講通脹控制在3%以內沒有問題，但最新的說法是控制在3%有困難，今年的通脹可能達到3.5%；明年比今年還要高，最低也在4%。

而老百姓的感覺要比這個數據更嚴重，為什麼呢？這個是統計方法的問題。比如汽車、家電這些商品是一直在降價的，但是老百姓不可能天天買車買電視；而現在漲價的主要是食品，這個是人們每天都需要消費的，肯定對這些價格變化更敏感。從統計上說，兩者加權，物價漲幅就低了；而從老百姓的感覺來說，更側重於後者。

記者：面對這些普通人不可控的問題，老百姓應當如何應對呢？

梁小民：貨幣問題，政府也想解決，比如通過提高利率來收縮流動性，但是不太容易做到。貨幣現在已經發行了這麼多，你怎麼在短期內一下子收回來？

面對通脹怎麼辦？其實，通脹的過程在一定程度上也是收入增加的過程。對老百姓來說，最好的減少財富縮水的辦法，就應該從增加收入入手。應對通脹，從提高自己掙錢的能力開始，這條路子是最根本的。

批註

年初國家制定的物價調控目標是3%，但現在看來，「比想像的要嚴峻一些」。

——國家發改委主任張平

要看這個問題（通脹）的趨勢，前9個月已經2.9%了，8月份3.3%，9月份是3.6%，你就按0.3往上加，10月份有可能3.9%，一不小心就可能到4%了。

——第十屆全國人大常委會副委員長成思危

圍觀

@網易網友：14部委聯手禁止倒賣虛擬貨幣Q幣——騰訊絕對不能再超發了。

@黑桐and落羽：國家有國家的說法，地方有地方的見解，老百姓關心的是柴米油鹽現在漲到幾塊錢了，光靠一個說法是不能定論的，畢竟人民的生活質量才是最重要的！

@nxin928：中國式通脹的邏輯線條變得異常清晰，商業中最大的成本來自地價，這就可以解釋為什麼百貨商店的售價比網購的價格貴出好幾倍，在中國銷售的品牌商品的價格比西方國家的售價至少要高出百分之五六十。

@阿薩達瓦：解通脹除了「囤」和「省」，還可以：減肥，將騰出的精力用於休息和學習。