透析滬港通下外資偏好-20111-22

·機構看滬港通· 香港對沖基金打頭陣，長線資金按兵未動 本刊記者 謝長艷 　　11月17日滬港通預期見光死，首周走秀即遭遇寒流。滬股通情況令人失望，港股通亦比預期更低，里昂證券稱滬港通猶如「幽靈列車」。香港投資者對滬港通怎麼看待？北上和南下資金鐘愛什麼樣的股票？帶著疑問，《紅周刊》記者採訪了香港的一線投資者和專業機構的分析人士。　　對沖基金北上「打頭陣」　　「我們預料滬港通開啟後行情不會很火爆，但是沒想到會如此不火爆。開通首日，滬指和恆指均出現下跌，特別是恆指下跌的幅度較大。」交銀國際董事總經理及首席策略師洪灝在接受《紅周刊》記者採訪時說。本周滬港通正式開啟後交易清淡，兩地股指均出現了大跌，反倒是代表小盤股的創業板指數出現了反彈，這出乎了兩地投資者的預料。洪灝指出本周恆指下跌幅度較大，是因為受到日本經濟衰退的影響，香港和國際市場聯繫緊密，必然會產生聯動效應。對於滬港通「北熱南冷」現象，洪灝認為滬股通之所以好於港股通，是國內一些投資者早就通過各種渠道去香港開戶投資了。而北上資金中，散戶投資者非常有限，打頭陣的多是一些操作靈活的對沖基金，比如，這些基金在A股做多伊利股份（600887）而在香港賣空濛牛乳業去做套利交易。　　香港時富金融中國市場發展部總監梁家明認為，滬港通額度不火爆或許不是壞事。「如果每天130億元的額度天天爆滿，那麼過不了幾天滬股通3000億元的額度就用光了。A股可能很快就被催升到3000多點，很多散戶投資者又會在高位入市了。市場暴漲暴跌不健康，我想監管層也不希望這樣的結果。我覺得投資者慢慢觀察滬港通，去甄選好的股票會更穩妥。」　　選擇觀望的還有香港傳統基金和長倉基金。一個很重要的原因是，目前A股還沒有納入MSCI，並非國際認可的資本市場，而香港長倉基金和傳統基金對盡職審查有嚴格要求，它們需要修改基金章程才能獲得參與A股的資格。洪灝對本刊記者說，這些基金修改章程需要很長時間，不過這只是暫時的，這些基金投資於A股是早晚的事情。　　南北資金口味差異大　　香港機構投資者偏愛價值投資，不喜歡短炒。從本周滬股通的交易情況來看，大秦鐵路（601006）、興業證券（601377）、伊利股份（600887）等都是估值偏低、股息率較高、經營穩健的大流通盤公司，這與內地機構投資者的風格不同。「我是香港人，知道香港資金非常喜歡金融股，無論是機構還是散戶都是如此。」梁家明解釋說，這也是為什麼工商銀行（601398）、中國人壽（601628）、中國平安（601318）的H股估值貴於A股的原因。據梁家明介紹，香港很多對沖基金在滬港通還沒有開啟前就開始賣掉同一家公司的H股了，其中也包括中國神華（601088）這樣的超級大盤股，因為這些公司在A股更便宜。　　與香港投資者相反，A股投資者到香港市場買的依然是小盤股。從本周交易情況來看，鳳凰衛視、波司登、亨得利等價格低、盤子小的股票都受到了南下資金的青睞，而在此之前，香港股評人一直以為南下資金會買友邦保險、金沙中國這類大盤、壟斷性公司，但沒想到被他們放棄的小盤股卻得到了資金的光顧。「南下來香港的資金帶有明顯散戶風格，就連香港的市場的一些投機資金也跟著炒了一把。」梁家明說。他甚至預測，目前港股通的投資標的有限，1元以下的仙股還沒有放開，如果放開估計也有炒作的機會。不過，他還是建議南下資金布局一些有潛力的企業，如友邦保險雖然已經不便宜，但未來3~5年投資者肯定會有不錯收益。　　面對A股，賣方樂觀買方謹慎　　除了A-H股折價、低估值、高分紅公司的投資機會外，國防軍工、白酒、醫療這種稀缺資源也被香港的賣方機構看好。梁家明就比較看好國內的軍工股。「香港沒有軍工股，A股市場軍工股的搶眼表現在香港也有很多報道。但目前看軍工股也炒得比較高了，但這是國家戰略，A股軍工股也會慢慢地釋放出業績，調整後仍有機會介入。」梁家明提醒投資者，目前滬港通炒作，除了價格、估值的風險，還有匯率的風險。由於報價和結算幣種不同，人民幣升值或者貶值將對南下或北上的投資收益有影響。　　交銀國際洪灝認為，目前人民幣還處於5月份以來的升值空間中，人民幣升值能夠防範資本外流的壓力，這是中國資產價格上漲的重要推手。滬指也就是在6月末開始隨著人民幣升值而出現上揚的。　　對於A股2014年底和2015年的走勢，洪灝依然樂觀，他認為現在還是一個買入的市場。因為中國央行貨幣寬鬆力度越來越大，而且相比美國和歐洲股市，A股還算比較便宜。而且滬港通開通後將會增加市場的流動性。另外，如果房地產行業在調控下企穩，中國的經濟也將會企穩，一些風險被有效控制，這都有利於股市向好。「市場回調肯定是有的，但底部是在慢慢抬升的。」　　但那些手握真金白銀的買方機構，則謹慎得多。張化橋所在的香港慢牛投資公司就沒有考慮投資中國公司，「地雷太多!」張化橋對《紅周刊》記者說：「我們是小公司，只要少犯錯，盯住幾個公司就行了。老實說我沒有找到想投資的A股，我覺得香港和美國的股票更有意思。」張化橋說中國很多公司的財務讓他不敢恭維。「最近，我花了很多時間去研究兩家中國公司，結果弄得我一肚子氣。賬目實在太假、太誇張了！幾個星期都難以釋懷。感覺自己就是在找罪受，中國公司的作假文化實在讓人受不了！」在2000～2001年間，張化橋曾經和國內做假賬的兩個公司格林科爾和歐亞農業斗得昏天黑地，還被告到香港高等法院。「我不想再做偵探了，可是我的眼睛特別能夠識別假貨，真是自己找難受。」他無奈地說。所以在滬港通制度安排下，A股除了交易制度和國際接軌之外，我國的上市公司管理和經營也要和國際接軌，才能吸引長線資金源源不斷流入A股、留在A股。　　兩地估值將趨近　　「改革開放36年了，股市、債市和匯率還如此封閉。從這個角度講，國內資本市場任何開放我都贊成。我還覺得滬港通的步子太小了。」張化橋對本刊記者說。梁家明也認為滬港通對於資本市場影響正面，「滬港通開啟只是第一步，未來國內的資本市場會逐步和國際接軌，T+0、不設漲跌停板以及香港和A股的交易時間趨於同步，都是可以樂觀預期的，只是時間問題而已」。本周香港已經取消了本港居民每日2萬元人民幣的兌換限額限制，梁家明認為如果假以時日，人民幣自由兌換也能看得到。　　資本市場的開放會使得兩地市場的投資態度和估值趨近，這也是採訪對象的共識。他們認為A股會逐漸從偏重投機的投資風格慢慢向注重價值投資轉變，只是過程會很漫長。本周滬港通首秀，北上資金將貴州茅台（600519）、上汽集團（600104）等盡收囊中，而QFII自從2003年進入A股市場以來也是同樣的投資風格。只不過，現在A股依然是散戶投資者的天下，八成散戶兩成機構的現狀也會慢慢會變成五成機構五成散戶的格局，在這個過程中公司的價值會更加受到重視。　　不過，投機炒作每個市場都有，即使成熟的美國和香港市場亦是如此。在美國和香港的投機者被不斷屠殺，都知道了痛楚。「但人總是好了傷疤忘了痛。這也是為什麼賭場會長期甚至永遠存在。」張化橋說，他認為純粹的投機並沒什麼錯，A股的投機更多是由於政策和監管制度造成和惡化的，這才是問題的關鍵。 ·機構看滬港通· 香港對沖基金打頭陣，長線資金按兵未動 本刊記者 謝長艷 　　11月17日滬港通預期見光死，首周走秀即遭遇寒流。滬股通情況令人失望，港股通亦比預期更低，里昂證券稱滬港通猶如「幽靈列車」。香港投資者對滬港通怎麼看待？北上和南下資金鐘愛什麼樣的股票？帶著疑問，《紅周刊》記者採訪了香港的一線投資者和專業機構的分析人士。　　對沖基金北上「打頭陣」　　「我們預料滬港通開啟後行情不會很火爆，但是沒想到會如此不火爆。開通首日，滬指和恆指均出現下跌，特別是恆指下跌的幅度較大。」交銀國際董事總經理及首席策略師洪灝在接受《紅周刊》記者採訪時說。本周滬港通正式開啟後交易清淡，兩地股指均出現了大跌，反倒是代表小盤股的創業板指數出現了反彈，這出乎了兩地投資者的預料。洪灝指出本周恆指下跌幅度較大，是因為受到日本經濟衰退的影響，香港和國際市場聯繫緊密，必然會產生聯動效應。對於滬港通「北熱南冷」現象，洪灝認為滬股通之所以好於港股通，是國內一些投資者早就通過各種渠道去香港開戶投資了。而北上資金中，散戶投資者非常有限，打頭陣的多是一些操作靈活的對沖基金，比如，這些基金在A股做多伊利股份（600887）而在香港賣空濛牛乳業去做套利交易。　　香港時富金融中國市場發展部總監梁家明認為，滬港通額度不火爆或許不是壞事。「如果每天130億元的額度天天爆滿，那麼過不了幾天滬股通3000億元的額度就用光了。A股可能很快就被催升到3000多點，很多散戶投資者又會在高位入市了。市場暴漲暴跌不健康，我想監管層也不希望這樣的結果。我覺得投資者慢慢觀察滬港通，去甄選好的股票會更穩妥。」　　選擇觀望的還有香港傳統基金和長倉基金。一個很重要的原因是，目前A股還沒有納入MSCI，並非國際認可的資本市場，而香港長倉基金和傳統基金對盡職審查有嚴格要求，它們需要修改基金章程才能獲得參與A股的資格。洪灝對本刊記者說，這些基金修改章程需要很長時間，不過這只是暫時的，這些基金投資於A股是早晚的事情。　　南北資金口味差異大　　香港機構投資者偏愛價值投資，不喜歡短炒。從本周滬股通的交易情況來看，大秦鐵路（601006）、興業證券（601377）、伊利股份（600887）等都是估值偏低、股息率較高、經營穩健的大流通盤公司，這與內地機構投資者的風格不同。「我是香港人，知道香港資金非常喜歡金融股，無論是機構還是散戶都是如此。」梁家明解釋說，這也是為什麼工商銀行（601398）、中國人壽（601628）、中國平安（601318）的H股估值貴於A股的原因。據梁家明介紹，香港很多對沖基金在滬港通還沒有開啟前就開始賣掉同一家公司的H股了，其中也包括中國神華（601088）這樣的超級大盤股，因為這些公司在A股更便宜。　　與香港投資者相反，A股投資者到香港市場買的依然是小盤股。從本周交易情況來看，鳳凰衛視、波司登、亨得利等價格低、盤子小的股票都受到了南下資金的青睞，而在此之前，香港股評人一直以為南下資金會買友邦保險、金沙中國這類大盤、壟斷性公司，但沒想到被他們放棄的小盤股卻得到了資金的光顧。「南下來香港的資金帶有明顯散戶風格，就連香港的市場的一些投機資金也跟著炒了一把。」梁家明說。他甚至預測，目前港股通的投資標的有限，1元以下的仙股還沒有放開，如果放開估計也有炒作的機會。不過，他還是建議南下資金布局一些有潛力的企業，如友邦保險雖然已經不便宜，但未來3~5年投資者肯定會有不錯收益。　　面對A股，賣方樂觀買方謹慎　　除了A-H股折價、低估值、高分紅公司的投資機會外，國防軍工、白酒、醫療這種稀缺資源也被香港的賣方機構看好。梁家明就比較看好國內的軍工股。「香港沒有軍工股，A股市場軍工股的搶眼表現在香港也有很多報道。但目前看軍工股也炒得比較高了，但這是國家戰略，A股軍工股也會慢慢地釋放出業績，調整後仍有機會介入。」梁家明提醒投資者，目前滬港通炒作，除了價格、估值的風險，還有匯率的風險。由於報價和結算幣種不同，人民幣升值或者貶值將對南下或北上的投資收益有影響。　　交銀國際洪灝認為，目前人民幣還處於5月份以來的升值空間中，人民幣升值能夠防範資本外流的壓力，這是中國資產價格上漲的重要推手。滬指也就是在6月末開始隨著人民幣升值而出現上揚的。　　對於A股2014年底和2015年的走勢，洪灝依然樂觀，他認為現在還是一個買入的市場。因為中國央行貨幣寬鬆力度越來越大，而且相比美國和歐洲股市，A股還算比較便宜。而且滬港通開通後將會增加市場的流動性。另外，如果房地產行業在調控下企穩，中國的經濟也將會企穩，一些風險被有效控制，這都有利於股市向好。「市場回調肯定是有的，但底部是在慢慢抬升的。」　　但那些手握真金白銀的買方機構，則謹慎得多。張化橋所在的香港慢牛投資公司就沒有考慮投資中國公司，「地雷太多!」張化橋對《紅周刊》記者說：「我們是小公司，只要少犯錯，盯住幾個公司就行了。老實說我沒有找到想投資的A股，我覺得香港和美國的股票更有意思。」張化橋說中國很多公司的財務讓他不敢恭維。「最近，我花了很多時間去研究兩家中國公司，結果弄得我一肚子氣。賬目實在太假、太誇張了！幾個星期都難以釋懷。感覺自己就是在找罪受，中國公司的作假文化實在讓人受不了！」在2000～2001年間，張化橋曾經和國內做假賬的兩個公司格林科爾和歐亞農業斗得昏天黑地，還被告到香港高等法院。「我不想再做偵探了，可是我的眼睛特別能夠識別假貨，真是自己找難受。」他無奈地說。所以在滬港通制度安排下，A股除了交易制度和國際接軌之外，我國的上市公司管理和經營也要和國際接軌，才能吸引長線資金源源不斷流入A股、留在A股。　　兩地估值將趨近　　「改革開放36年了，股市、債市和匯率還如此封閉。從這個角度講，國內資本市場任何開放我都贊成。我還覺得滬港通的步子太小了。」張化橋對本刊記者說。梁家明也認為滬港通對於資本市場影響正面，「滬港通開啟只是第一步，未來國內的資本市場會逐步和國際接軌，T+0、不設漲跌停板以及香港和A股的交易時間趨於同步，都是可以樂觀預期的，只是時間問題而已」。本周香港已經取消了本港居民每日2萬元人民幣的兌換限額限制，梁家明認為如果假以時日，人民幣自由兌換也能看得到。　　資本市場的開放會使得兩地市場的投資態度和估值趨近，這也是採訪對象的共識。他們認為A股會逐漸從偏重投機的投資風格慢慢向注重價值投資轉變，只是過程會很漫長。本周滬港通首秀，北上資金將貴州茅台（600519）、上汽集團（600104）等盡收囊中，而QFII自從2003年進入A股市場以來也是同樣的投資風格。只不過，現在A股依然是散戶投資者的天下，八成散戶兩成機構的現狀也會慢慢會變成五成機構五成散戶的格局，在這個過程中公司的價值會更加受到重視。　　不過，投機炒作每個市場都有，即使成熟的美國和香港市場亦是如此。在美國和香港的投機者被不斷屠殺，都知道了痛楚。「但人總是好了傷疤忘了痛。這也是為什麼賭場會長期甚至永遠存在。」張化橋說，他認為純粹的投機並沒什麼錯，A股的投機更多是由於政策和監管制度造成和惡化的，這才是問題的關鍵。 ·市場綜述· 短期難改投機風，A股影響深遠 本刊記者 張宇 　　冷風繼續吹，經歷了首日秀之後滬港通每日額度持續萎縮！這是所有人都始料未及的。更讓投資者意想不到的是，滬港通不是以上漲的方式幫助收窄A-H的折價，而是以A股跌、港股跌更多的方式來實現價差收窄。　　相比於北上的長短倉對沖基金而言，南下的資金寥寥，即便是在投資者熱情大漲的11月17日，儘管滬股通額度首日很快用盡，但港股通全天額度僅使用了17%，表明內地投資者對港股態度冷淡。在隨後幾個交易日，北上資金也是持續高於南下資金，「北熱南冷」格局延續。究其原因，一則是港股通50萬元門檻阻擋了8成以上A股散戶投資者；二則是兩地交易規則不同，A股投資者對於港股還不熟悉。　　國金證券（600109）財富管理中心介紹，只需在辦理滬港通業務時點賬戶保持50萬以上資產即可。但公開數據顯示，A股5萬元以下的賬戶佔了多數，具備資格的個人投資者僅為少數，即使這少數人在買入港股通股票時也存在諸多疑慮。據國金證券（600109）介紹，香港市場持倉過夜會收取一定的費用 見附表），再加上以港元報價，人民幣結算以及T+2可能給投資者帶來匯率損失的風險，所以儘管滬港通試點初期免徵資本利得稅，但投資者依然對港股熱情不高。　　相對來說，國際對沖基金對長期封閉的A股市場覬覦已久，此前他們只能借道香港買入中國，而QFII的額度也多有限制。從滬股通交易首周來看，大秦鐵路（601006）、中國平安（601318）、上汽集團（600104）、工商銀行（601398）等低估值的大盤藍籌海外資金最為鐘意，這與QFII這些年在A股的布局如出一轍，低估值、高股息率、流動性好是海外機構的選美標準。　　但海外機構的力量不可能在短時間內主導市場，A股在過去很長一段時間裡投機盛行，在公募基金日漸式微之後散戶重新奪回了話語權，從南下資金買亨得利、波司登這些低價股，就能看出國內資金固化的投資思維很難改變。但是隨著中國資本市場之窗開放，將引入越來越多的國際機構投資者長線資金入市，這是人民幣國際化的必然過程，也將催生資本市場長期繁榮。　　此前因為A股對外資存在限制，摩根斯坦利拒絕將A股納入MSCI指數，現在各種限制正在消失，A股未來入選MSCI的機會增加。歷史經驗證明，MSCI指數是全球投資者普遍採用的投資標的，韓國股市入選MSCI指數的3年里，股指大漲65%，台灣股市入選MSCI指數1年內，股指大漲了40%。　　滬港通對全球資本開啟了一扇窗，通過香港市場與國際成熟市場接軌，它將深刻影響A股的估值、投資理念、公司治理等等。只要人民幣匯率繼續保持小幅升值，那麼對於A股投資者來說，滬港通都是一個機會，不應該以短期表現論成敗。 ·數據說話· QFII行為分析：低估值藍籌的終極擁護者 本刊記者 劉增祿 　　本周滬港通正式拉開帷幕，A股市場與國際市場的距離又拉近了一步。滬港通的開閘，意味著新的投資機遇到來，如何在新派發的「蛋糕」中搶得先機，那些在海外市場中經過長期歷練的成熟機構投資者又是如何對A股進行配置的，我們不妨從近幾年的QFII持股中找尋一下答案。　　QFII偏愛A股藍籌　　自從2003年7月以來，QFII投資於A股的規模逐年增長，漸漸成為A股市場中不可輕視的力量。截至2014年三季度末，QFII重倉股的持倉市值已從2003年底的7.58億元上升至1058.85億元。根據國家外匯管理局最新公布的《合格境外機構投資者 QFII）投資額度審批情況表》，截至2014年10月30日，外匯局累計審批QFII額度已增至640.61美元，獲批機構增至258家，QFII在A股的賬戶總數達到764個，其中164個為今年以來新開賬戶。早在2002年試點推出初期，QFII的總額度僅為100億美元。　　QFII是具有較長運營歷史、資產規模較大的全球性金融機構。這些國際金融機構投資理念成熟，投資決策程序規範，更加關註上市公司的基本面因素。2003年以來的持倉數據分析表明：QFII投資者注重基本面分析，更多持有資產規模大、成長性高、估值合理、市場流動性好的藍籌股，而投資行為上則趨於穩定，偏向長期持有，不通過頻繁交易獲利，特別是資產管理、養老基金等長期資金類型的QFII，資產配置中股票長期保持較高比例，波動幅度較小。隨著滬港通的正式開閘，市場普遍認為QFII和RQFII對於A股投資需求將會有所增加，而監管部門目前對這些產品額度的管理也越來越寬鬆，這意味著跨境資產將為封閉的A股帶來更多的流動性。　　長期重倉銀行、家電、食品飲料　　《紅周刊》重點統計了近5年以來A股上市公司前十大流通股東中QFII的持股情況，對QFII持倉進行分析，結果雖然並不完全準確，但卻可以幫助我們了解QFII資金的投資偏好。　　數據表明，自從2010年以來銀行一直是QFII的重倉板塊，儘管近年來銀行板塊監管日趨嚴格，凈利潤增速持續下降，股價已經跌至「白菜價」，但QFII仍然不改初衷，在資金配置上銀行股永遠佔據QFII首位。食品飲料類個股也是QFII的「心頭好」，數據顯示2010年至2014年三季度，19個報告期，僅有2011年一季度末食品飲料暫時離開QFII前三重倉行業。2010年、2011年，除了銀行和食品飲料股之外，醫藥生物、非銀金融、建築材料、家用電器等板塊也曾經擠進過QFII重倉前三位的行業名單，其中醫藥生物類個股的持倉時間最長，自2010年年末至2011年年末連續5個報告期在重倉行業第二位和第三位之間輪換；2010年二季度末至三季度末，非銀金融類個股也蟬聯了兩期QFII最青睞行業；而2010年和2011年的一季度，重倉行業前三的最後一個行業則分別為建築材料和家用電器類個股。　　值得注意的是，家用電器股雖然此前只是在2011年一季度的重倉行業前三位中曇花一現，但自2012年就開始了長期被QFII重點持倉之旅，除了2012年中期暫時位居重倉行業第三名之外，其餘10個報告期均僅次於銀行股，成為QFII第二大看好的行業，而自2012年三季度末至今，QFII重倉前三大行業均為銀行、家用電器、食品飲料類個股。　　觀察近幾年的數據顯示，QFII的持倉「口味」基本沒有大變化。相比對銀行、食品飲料的長期鍾愛，傳媒股則始終不能被QFII所重視，儘管多個報告期傳媒股表現強勢，一舉摘得行業季度漲幅榜之首，但2010年以來15個報告期，傳媒行業卻身居QFII重倉行業後三位；從估值來看，傳媒板塊估值偏高，2013年以來更是高達50倍以上 見圖1），追求安全邊際的QFII一般考慮20倍PE以下的公司；同時，QFII買股原則是買入具有中國特色優勢股票，傾向於買龍頭股，而文化傳媒板塊股票多為小盤股，每個企業個體差異很大，QFII選擇起來比較困難。綜合類個股也在12個季度末居重倉行業後三位，另有3個報告期被QFII全部清倉處理，同樣，非銀金融類公司也有5個報告期末被QFII零持有。

　　愛業績，更愛低估值　　今年以來海外資金的投資偏好依然是配置藍籌。早在今年一季度末，銀行股的持有倉位曾被QFII減輕18.56億元，成為當期QFII減倉最重的行業，但即便如此也難以撼動銀行在QFII投資倉位中的「大哥」地位，依然蟬聯QFII重倉之首。而在二季度和三季度銀行重新被高度重視，並大幅加倉。觀察銀行股今年以來的市場情況，年初銀行股的動態市盈率為4.92倍，其後雖然股價不斷抬升，但估值卻維持在5倍以下 見圖2），7月1日的市盈率僅為4.61倍，而今年3個季度，銀行股各季度漲幅卻分別為-2.38%、3.86%、7.04%。

　　與之類似，汽車股近2個季度也得到了QFII的「鍾情」，今年以來3個報告期初，汽車股的動態估值分別為15.49倍、14.25倍、13.51倍，市盈率一路向下，而3個季度的行業整體漲幅卻分別為　　-0.16%、8.1%、25.16%，顯然QFII重點看好的板塊均表現出了不錯的走勢。　　2014年三季度末，與銀行、家用電器、食品飲料3個QFII持倉最重行業相對應的，綜合、通信、紡織服裝則是QFII持倉最輕的3個行業。值得注意的是，二季度還被QFII少量持有的國有軍工類個股，三季度末已經完全退出，體現出QFII對短期缺乏業績支撐的個股保持了較為謹慎的投資態度。　　三季度，增倉銀行、汽車、交通運輸等板塊個股是海外資金的調倉思路。統計顯示，報告期內，QFII分別大舉增配了銀行、汽車、交通運輸34.56億元、23.56億元、14.72億元。減倉最大的行業則為家用電器、非銀金融和國防軍工，前兩者分別減倉8.87億元、1.14億元。QFII在銀行板塊配置市值的大幅增長有兩大原因，一是主動增持相關個股，二是三季度銀行股整體漲幅較大，也帶來了市值的被動增長。　　在投資風格方面，QFII更偏向主板市場。三季度末，QFII持有個股在主板上市有149隻，佔比66.52%。綜合來看，目前QFII所代表的海外投資者仍偏好於藍籌股或潛在藍籌股，在行業上傾心大消費領域和分紅收益穩定的板塊，最為看重的依舊是以銀行為代表的低價藍籌股。
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