索羅斯的金融鍊金術_小毛

在金融市場的基本面分析方面，從來沒有一本書能夠像本書一樣為我們貢獻如此多的智慧。再次拿起這本書，只是隨便翻了兩頁，就足以讓我對這個結論深信不疑。關於此書的創作背景，當時的索羅斯在金融業已經功成名就，身家過百億，其影響力也接近巔峰。那時候當他發表關於市場的看法時，市場立刻就會出現動蕩。顯然他的寫作動機與金融業的名利無關，實際上那時候他開始將工作重心轉移到政治和慈善方面。非常幸運的是，正是因為為了宣傳和推廣自己的價值觀念和哲學理論，他才不惜用自己在金融市場的投機日誌來作為例證。要不然我們也不可能有機會窺探到大師的思路，至少在其退休之前。保羅瓊斯在本書序言中提出一個問題，在大行情發生之前，我們又何嘗沒有正確的在底部附近做多而在頂部附近做空呢？但是，因為我們對大行情運行軌跡缺乏了解，使我們不能堅定持有這些倉位。非常巧合的是，最近一輪的歐元大跌前，散戶本是極度看空（70%)，然而大跌真正發生後，從頭到尾拿住倉位的則少之又少。這一輪行情讓我一下子又想了索羅斯，我對歐元多年的看空也是受其理論的影響。而且上一次看到索羅斯的新聞時，正是他明確表示會做空歐元（當時歐元堅挺的很）。大概也就只有他那樣有一套自己的哲學體系並對其堅信不疑的投資者才會長期一直持有空頭吧（歐元之前的長期堅挺甚至被認為是奇蹟）。索羅斯的主要理論是反身性。投資者因為觀察而有認知，而其認知則可能對其觀察的對象產生影響，從而再次影響其觀察的認知，這一個互相影響互相加強的過程被他稱為反身性。反身性過程並非一直存在，實際上大部分時候市場處於一種接近均衡的狀態，類似於有效市場理論所主張的隨機漫步（我稱之為混沌）。而另一個時候市場進入反身性狀態，一些因素互相作用和加強，形成了一種主要的矛盾（我稱之為秩序）。索羅斯的投資精髓就在於憑藉其哲學理論把握好了第二種行情。當然這個過程絕不簡單，索羅斯本人也不斷經歷大量的迷茫和錯誤，包括將混沌的行情誤判為反身性特點，或者是錯過了反身性的行情和沒有把握好節奏等等。索羅斯在書中所論述的具體話題中有一個是信貸和管制的循環理論。次貸危機爆發的時候我就經常感慨這與索羅斯式十多年前的論述幾乎完全一致。一段時期里信貸擴張管逐漸緩慢的加速增長，之後迎來劇烈的信貸緊縮，構成典型的繁榮崩潰模式。管制最放鬆的時候通常也對應信貸擴張的上限。信貸崩潰後通常導致管制的收緊。正如我們這兩年
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