深度解析：醞釀中的「黑天鵝」，義大利為何成為金融災難？

來自專欄外匯百科

依稀記得2009年下半年迪拜主權債務危機爆發，引發全球金融市場震動，從此打開了「潘多拉之魔盒」。不久便發生希臘主權債危機爆發，成了持續數年之久的歐債危機導火索。

十年魔咒輪迴？明明義大利大選早就舉行，各政黨的結果早已塵埃落定，為何義大利政局情勢會讓全球金融市場聞風喪膽？分析認為，一切皆因該國的政治體制複雜，目前的情況絕對可以醞釀下一場金融危機。一隻撼動全球金融市場的「黑天鵝」或已醞釀成型。

一切回到2009年，民粹政黨、經常強調要「脫歐」的義大利五星運動黨成立，不足10年時間，就成為了義大利最大單一政黨，在今年3月的下議院選舉、總共630個議席之中，贏取了222席。五星運動黨目前的領袖是年僅31歲的Luigi Di Maio，可想而知當地「民粹」情緒高漲。

五星運動黨曾表明，由於政見與傳統政黨不一，加上國家貪污嚴重，不會合組政府，但到了3月，五星運動黨成為最大黨後，Luigi Di Maio意識到有機會管治國家，經過了6個星期的談判，直至上周，他們與右翼「北方聯盟」達成聯合執政黨。北方聯盟領導人是Matteo Salvini。這就意味著五星運動黨真的有機會親自執政，也反映著他們的「脫歐」主張有機會成真。不過，他們的「敵人」是現今義大利總統Sergio Mattarella。

這次的導火線是總統Mattarella否決任命由五星運動黨及北方聯盟聯合提名的總理人選Giuseppe Conte，即宣布義大利新政府組閣失敗，同時宣布數月以來的政治僵局沒有突破。根據義大利法例，總統是有權否決官員任命。

除了Conte，總統又否決了由五星運動黨及北方聯盟聯合提名的經濟部長Paolo Savona。他是「疑歐派」經濟學家，也是1990年代的義大利工業部長，Savona經常提出義大利要「脫歐」，更著有《德國籠子》(German cage)一書，旨在諷刺歐元，並批評德國未結束納粹主義，又批評義大利自1990年代加入歐盟以來，購買力削減一半！

因此，不願義大利「脫歐」的總統當然要否決任命Savona，這決定也意味著總統要與全國所有「民粹支持者」為敵。作為民粹政黨，下一步要做的當然是彈劾總統，但五星運動黨及北方聯盟暫時未有共識。

基於目前狀況，總統只有兩個選擇：重新大選或試圖籌組他自己的臨時政府。Mattarella選擇後者，5月28日任命了國際貨幣基金組織(IMF)前官員Carlo Cottarelli為總理，試圖組成新政府，但他需要尋求下議院630席議員的最少一半支持(即315席)。由於五星運動黨及北方聯盟佔了347席，顯然不會讓Cottarelli達到目的。

換句話說，剩下的選擇只有重新大選（目前預計在8月）。不過，五星運動黨及北方聯盟目前的支持率已升至更高，結果只會讓僵局持續下去。一旦義大利政府繼續懸空，就會影響財政預算案，債務問題只會愈益嚴重。由於英國已進行「脫歐」談判，歐元區較大的經濟體是德國、法國、義大利，一旦義大利倒下，單靠德國及法國根本撐不住歐盟。

因此，就算義大利政局可能會因金融市場暴跌而有轉機，但市場人士一向不喜歡不明朗因素，目前選擇「先走為敬」，短期內除非政局有重大突破，否則只會更差。

論經濟規模，義大利在歐洲排名第四，僅次於德、英、法之後，可是論經濟底子卻差到無話可說，去年底失業率高達11%，是老大哥德國5.3%的兩倍多，公共債務規模全球排名第三，銀行體系弱不禁風，去年國家債務餘額已升至2.3萬億歐元歷史新高，等於全國GDP的1.3倍，在歐盟排行尾二，僅僅在希臘之前。

歐盟現正費盡心力，與英國談判脫歐要求，既須防止其他成員國有樣學樣，卻突然殺出義大利這個程咬金，一旦處理不當，歐洲內部疑歐勢力坐大，對歐盟團結只怕雪上加霜。回看2011年，歐洲小國希臘債務違約幾乎把歐盟拉向解體邊緣，這次重量級成員義大利爆發風暴，歐盟危機恐怕會更大。

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