五張圖揭示現在的投資者有多瘋狂

美股見頂的呼聲一直不絕於耳，不過市場情緒到底如何，還是讓我們用數據說話：

圖1：基金經理股票配置比例已經達到「all-in」的程度

根據上月的美銀美林基金經理調查（Merrill Lynch Fund Manager Survey）顯示，基金經理們的全球股票配置權重已經達到了61%，進入超配狀態，創下歷史次高。上一次達到這種極端狀態還是在2011年2月歐元區危機伊始時。現在市場又剛好處在歷史中弱勢季節，加之美聯儲即將結束QE，市場顯得頗為脆弱。

圖2：看多情緒還不算太高，但自滿情緒已經佔據主導

知名金融博客short side of long綜合了7月的數份股市情緒調查報告後製作出了上面這張圖表，可以看見多頭情緒開始有所回落（綠線），並且較歷史極值還有一段距離。不過最近的市場非常缺乏波動性，並且充斥自滿情緒，導致空頭寥寥無幾（紅線）。多頭情緒過高通脹導致股市回撤的可能性加大。

圖3：7月成為一年半來首次基金出現凈流出的月份

ICI統計的全球股票基金資金流向圖顯示，在連續18個月的流入後，7月預估資金流出達到94億美元。圖中紅點標出了過去7年中連續流入後首次出現流出的時點，隨後股市或多或少都出現了一些回撤。

圖4：槓桿借款數量暫緩，而股市大漲還在繼續

根據紐約證券交易所6月的報告，投資者保證金借款增加了258億美元，至4643.1億美元，從此前連續兩個月的下降中反彈，不過在此期間，股市依然維持了上漲勢頭。我們可以看到，保證金借款數量與股市的走勢呈現高度一致性。但我們暫時還看不到槓桿降低的跡象。

圖5：散戶投資者現金持有比例繼續下降

根據AAII的資產配置調查，散戶的現金持有比例由6月的19.2%降至7月的17.1%，更少的現金往往意味著股市越來越接近頂部。