新型無線充電技術亮相 5股刮妖風

　　新型無線充電技術亮相國際消費電子展

　　過去一年中，很多公司均在承諾發布真正的無線電源，但炒作居多。而在美國拉斯維加斯舉辦的「國際消費類電子產品展覽會」(CES)上，一家名為奧西亞的公司稱，其Cota無線充電器能為各種電子設備完成無線充電。

　　據美國電器和電子工程師學會(IEEE)光譜網站6日報道，Cota能為方圓10米內的電子設備直接提供源源不斷的能量。

　　Cota基於2.4千兆赫無線電波傳輸電能，給10米以內裝有內置天線的電子設備充電，多個微型天線形成的多途徑傳遞，能在真實環境中彌補天線位置和方向帶來的局限性。

　　無線充電的根本問題在於，如何對隨機出現在某個位置上的電子設備安全地提供充足電能。Cota的解決方案是：通過數以千計的微型天線陣列接收電子設備內置天線發出的射頻信號，通過對這些信號的回應，將射頻能量直接傳遞給特定位置的電子設備。據介紹，射頻能量傳輸定位的精度可達毫米以下。

　　報道稱，Cota充電器每提供1瓦功率需要消耗8瓦功率，奧西亞公司稱這包括了所有的必須的轉換和計算以及LED燈所需能量，Cota充電器總共可用60瓦到70瓦同時為4到5個設備遠程充電。

　　在安全性方面，Cota的優勢顯著，單獨天線發射的功率非常小，且只針對特定發出射頻信號的設備充電，即便是接觸皮膚的可穿戴設備，在充電時也是非常安全的。此外，這款充電器不會干擾WiFi網路信號，除了傳輸電能，還能被用作通信渠道。

　　深桑達A:安全邊際足 業績拐點確定 國企改革煥發新活力

　　深桑達A000032

　　研究機構：中信建投證券 分析師：武超則,于海寧 撰寫日期：2015-10-10

　　受電子行業市場低迷、競爭激烈的影響,近幾年公司業績不佳。近期公司銳意改革,聚焦信息服務主業,集團優質資產注入,業績拐點確定、安全邊際十足、國企改革預期成為看點。

　　剝離虧損業務,注入優質資產,業績拐點確定

　　近年來,公司剝離虧損資產,優化業務結構,聚焦信息服務戰略發展方向,公司原有業務將迎來業績拐點。

　　集團優質資產注入啟動。2014年11月18日,公司披露發行股份購買資產預案,CEC旗下優質資產桑達無線通訊、神彩物流、捷達運輸100%股權擬注入上市公司。三家公司15-17年業績承諾為:5776萬元、7259萬元及8142萬元,按9.3億元的交易對價,對應的2015年PE為16倍。我們預測資產注入年內有望獲得證監會審核通過,業績有望全年並表,公司拐點確定。

　　有恆產者有恆心,房產業務提供安全邊際

　　公司在深圳市南山區科技園和深圳市福田區華強北擁有超9萬平米的物業和土地使用權,按歷史成本折舊、攤銷的會計政策使得公司房產價值嚴重低估。我們測算深桑達A旗下物業市場價值在38億元以上,而公司總市值為37億元,低於公司旗下物業市場價值。公司安全邊際十足,值得長期價值投資。

　　國企改革新起點,CEC信息服務業務家底厚

　　2015年9月13日,中共中央國務院印發《關於深化國有企業改革的指導意見》,國企改革頂層設計方案落地,CEC國企改革進程將加速,後續資產注入可期。

　　中國電子國企改革路線清晰,決定建設「平面顯示、信息安全和信息服務」三大系統工程,推進內部重組整合和資產證券化,實現一個業務板塊形成一家上市公司的目標。CEC旗下信息服務業務體量大,僅就中電進出口旗下就擁有貿易服務公司40餘家,信息服務板塊的重組整合和資產證券化是CEC深化國企改革的重點。公司戰略定位與集團信息服務發展方向不謀而合。

　　盈利預測與投資建議

　　假設年內公司資產注入預案獲得通過,三家公司業績並表,我們預測公司15-16年凈利潤分別為:8500萬元、1.19億元,業績增長確定性強,全面改善近年業績低迷的局面,拐點值得重視。公司現有土地房產對公司市值形成強力支撐,安全邊際堅定投資信心。CEC集團資產證券化預期明確,後續資產注入可期。首次推薦,我們給予公司「增持」評級,市值小、彈性大,業績拐點已現,未來發展空間巨大,值得長期推薦!

　　碩貝德:天線業務重回增長 指紋識別即將爆發

　　碩貝德 300322

　　研究機構：國海證券 分析師：王凌濤 撰寫日期：2015-12-18

　　投資要點:

　　惠州碩貝德（300322）無線科技股份有限公司是我國領先的天線供應商,近年來依託在消費電子領域下遊客戶資源,拓展了攝像頭模組、指紋識別模組產品、手機機殼產品等業務,並向上游延伸,積極發展先進封裝業務,形成了以客戶為中心逐步擴展的產業鏈布局。

　　1.天線業務重回增長,機殼布局趨於完善:

　　公司是TCL、中興等國內著名手機品牌的天線主力供應商,2015年上半年由於手機產業鏈增速放緩,導致手機天線營收出現下滑,公司積極應對手機產業出現的變化,在2015年下半年著力進行新客戶的拓展。我們預計未來隨著OPPO等新客戶的導入,公司手機天線業務將改變下滑的態勢。另一方面,隨著金屬機殼的普及,機殼設計和天線設計之間的關係越來越緊密,公司緊跟產業發展趨勢,在終止了收購傑普特的事項後,在2015年下半年收購金屬外觀件加工企業利美實業51%股權,依託利美實業在鎂鋁合金電視機邊框加工領域的技術積累,快速切入金屬機殼製造,同時收購深圳璇瑰51%股權布局塑膠機殼製造以及注塑工藝,參股鑫濠信精密35%股權布局金屬壓鑄工藝,通過一系列產業投資,公司已經擁有了從壓鑄到CNC製造再到注塑工藝一整套完善的機殼製造工藝,未來通過內部整合,公司將具備天線機殼一體化的整體解決方案,能夠更好的為客戶提供一站式的服務。同時公司多年來積累了豐富的NFC天線技術,NFC天線市場一旦出現發展公司將率先受益。

　　2.攝像頭模組走向高端,指紋識別模組爆發在即:

　　公司2014年投資凱爾光電,目前持有其61.8%股權,並全資設立了惠州凱爾,切入手機攝像頭模組產業,並大力拓展指紋識別模組產品。由於手機攝像頭和指紋識別模組產品與手機天線產品有著完全重合的下遊客戶,公司能夠充分利用多年來客戶資源方面的積累,快速進行新產品導入。目前公司已經成功開發出從200萬到1300萬手機攝像頭模組產品,並實現了大量供貨。通過中低端產品的滲透,公司快速打入了宇龍、中興、TCL等下遊客戶的供應鏈,未來公司攝像頭模組將從中低端產品逐漸向附加值更高的中高端產品過渡,有望逐漸開始貢獻利潤。指紋識別模組產品方面,公司和匯頂深度合作,目前已經成功切入了魅族、中興、TCL等大客戶的產業鏈。另一方面,公司也積極與其他主流方案商進行合作,為未來拓寬客戶範圍打下堅實基礎。指紋識別能夠有效提高手機支付等場景的安全性和解鎖等場景的便利性,未來將在智能終端中實現快速滲透,我們認為公司指紋識別業務正處在高速增長的前夜,明年有能力實現快速增長。

　　3.科陽開始量產,封測業務逐漸走上軌道:

　　公司2013年投資科陽光電,切入高端封裝領域。目前公司持有科陽65.92%股權,科陽光電主要設備已經轉固,擁有了月產6000片的封裝產能,目前主要進行攝像頭晶元以及指紋識別晶元的封裝。公司已經通過了思比科等客戶的認證,開始批量出貨。封裝行業是一個規模效應明顯的行業,科陽由於產能剛剛開始釋放,因此還處於虧損狀態。隨著公司通過了第一批的客戶驗證並形成了穩定出貨,預期後續的客戶認證也有望順利完成,產能利用率將逐步提高,公司的封測業務將逐漸走上軌道。

　　4.給予碩貝德買入評級:

　　公司是業內領先的天線提供商,積極布局攝像頭、指紋識別、機殼以及高端封裝領域,2015年業務處於調整周期出現了一定程度虧損,未來隨著公司布局的幾個業務領域的發力,有望扭虧並實現快速成長。我們預計公司15-17年的EPS分別為-0.11、0.23、0.33元,公司目前股價對應15-17年的估值分別為-181倍、88倍和62倍,鑒於公司正處在經營拐點,多項業務有望實現突破,給予買入評級。

　　5.風險提示:

　　1、指紋識別模組銷售不達預期

　　2、天線業務競爭激烈導致毛利超預期下滑

　　順絡電子:新產品技術領先 軍工領域助力成長

　　順絡電子002138

　　研究機構：國聯證券 分析師：牧原 撰寫日期：2015-12-24

　　事件: 日前,針對順絡的發展戰略和規劃,我們同公司進行了深入探討。

　　點評:

　　系列產品積累深厚技術。公司主營片式電感以及一系列相關電子元件, 處於國際前三、國內領先的水平。新型主打產品0201和01005小型精密電感,在參數水平上已經達到了同行業優勢地位。公司系列產品廣泛的應有於消費類電子、汽車電子和LED照明等領域。

　　深耕行業營造廣泛客戶網路。公司擁有國際一流客戶群,全面覆蓋國內外知名電子企業,包括華為、聯想、博世、高通、富士康等等。穩定的客戶網路不僅能夠帶來平穩的現金流,而且能夠藉此提升公司的品牌溢價,保持行業超額的毛利率。

　　優秀服務促進市場份額。公司產品處於電子產業鏈上游,處於終端的需求信息傳遞的末端,傳統企業響應速度較慢,大約3-6個月。順絡利用產業鏈集群和優秀供應鏈管理,在保證產品質量的前提下,大大縮短下游需求響應時間至1-2周。下遊客戶基於規模和服務,不斷擴大對公司產品的採購份額。

　　質量保證和認證資質助力軍工領域。公司在貴陽投資10億生產繞線式片感,主要供應軍工領域。子公司順絡迅達擁有完整的認證資質,同時多年的市場考驗,產品工藝和質量已然成熟。項目已投入量產階段,享受國家稅收等優惠政策,有望成為新的業績增長點。

　　維持「推薦」評級。我們預計15、16、17年EPS分別為0.35元、0.45元、0.60元,對應PE分別為43倍、33倍、25倍,公司目前的傳統業務發展勢頭依然強勁,產能不斷擴大,未來三年的公司前景看好,綜合參照行業發展態勢,以及公司在細分行業的龍頭地位,維持「推薦」評級。

　　風險提示:大環境經濟放緩導致達不到經營目標的風險;

　　立訊精密:股權激勵推出 業績增長預期明確

　　立訊精密 002475

　　研究機構：群益證券(香港) 分析師：朱吉翔 撰寫日期：2015-10-19

　　結論與建議:

　　受益於連接器產銷增長以及費用下行,公司前三季度營收增長37%,凈利潤增長52%,其中3Q15凈利潤創新高。展望未來,Type-C產品進入爆發期,將進一步助推公司4Q15業績增速。長期來看,隨著消費電子、汽車領域需求增長,公司作為國內連接器生產的龍頭企業,勢必受益全球產業布局向中國的傾斜。

　　我們預計公司2015-16年可實現凈利潤10.6、15.7億,YoY增長68%、48%,EPS為0.85元、1.25元,對應PE分別為32倍、21倍,考慮到公司較高的業績成長性,目前股價對應估值較低,維持「買入」建議。

　　前三季度業績快速增長:2015年前三季度公司實現營收69.9億元,YOY增長36.5%;實現凈利潤6.5億元,YOY增長51.6%,EPS0.52元。其中,第3季度單季公司實現營收25.6億元,YOY增長34.1%,實現凈利潤3.7億元,創年單季新高,YOY增長40.8%。公司業績處於預增範圍內。從毛利率來看,公司前三季度毛利率22.3%,較上年同期下降0.5個百分點,其中,3Q15公司綜合毛利率24.9%,較2Q15提升5.5個百分點,顯示產銷規模提升效益。從期間費用來看,財務費用下降5770萬元,亦對凈利潤增長率貢獻約13個百分點。

　　2015凈利潤繼續大幅增長,4Q業績有望超預期:公司預計2015凈利潤增長60%-70%,為10億元-10.7億元,相應的4Q15公司凈利潤預計3.6億元-4.2億元,YOY增長78%-110%,增速有望進一步加快。同時結合公司股權激勵行權條件來看,公司當季凈利潤增速有望落在預增範圍的中上區間。

　　盈利預測和投資建議:展望未來,公司作為國內連接器生產的龍頭企業,蘋果份額佔比較高,未來業績確定性也將好於同儕,隨著蘋果產品的持續放量以及TYPE-C產品量產,公司4Q15業績增長有望超預期,另外,公司在汽車電子、國產手機業務的布局也值得期待。綜合判斷,我們預計2015-16年可實現凈利潤10.6、15.7億,YoY增長68%、48%,EPS為0.85元、1.25元,對應PE分別為41倍、28倍,考慮到公司較高的業績成長性,維持「買入」的投資建議。

　　勁勝精密:自動化改造多看點 玻璃機進度超預期

　　勁勝精密 300083

　　研究機構：方正證券 分析師：李大軍 撰寫日期：2015-11-18

　　1、CNC自動化改造市場已啟動:已在富士康實施,行業領先,超預期。目前第一步可談客戶有2萬台以上(自己的存量客戶加外接)第二步全行業推廣。目前CNC存量20萬台以上,市場規模至少200億,如果公司拿下20%的市場份額,穩態下此業務收入可達10億,利潤達2億。其他行業也有涉足自動化可能。

　　2、玻璃機業務進展超預期:2.5D、3D玻璃工藝將為趨勢,玻璃機需求顯著。現在已經出貨200台,或將成為下一個類似CNC的爆發點。公司目標或為拿下1/3市場。

　　3、CNC業務穩步發展:將成進口替代主要受益者。隨著低端手機金屬化,大廠新購設備不多,但小廠訂單比較活躍,近期淡季情況下一個月訂單400多台,全年依然穩步發展。15年出貨量預計8000台,3億凈利潤。

　　4、中低端手機金屬化大勢所趨。榮耀和魅藍metal成為雙11銷售前列,魅藍為勁勝產品,單品已破1000萬台,現金屬殼業務產能飽滿,自有3000台,外發4000台,自有部分月產200萬件金屬機殼,最低月收入2億。保守預計2016年收入20億,凈利潤1.2億以上。

　　5、智慧工廠即將建設完畢:公司為工信部2015年移動終端配件智能製造試點,12月2日完工接受領導檢驗。公司將來在玻璃機、自動化改造、智慧工廠推廣、電子精密加工服務型企業一路擁有先發優勢與工藝壁壘。

　　投資建議

　　保守16-17年凈利潤水平達4.5億、6.5億。公司在電子行業自動化的卡位非常重要,按照自動化行業40倍估值,市值可達180億,目前含增發市值120億,仍存在50%的上漲空間。繼續強烈推薦。

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