2016年央企重組大戲開鑼 「兩材」謀戰略重組

【「兩材」謀戰略重組 水泥業去產能全面加速】目前，「兩材」旗下均有多家A股上市公司：包括中材的中材科技(002080)、天山股份(000877)、寧夏建材(600449)、祁連山(600720)、國統股份(002205)、中材國際(600970)和中材節能(603126)等七個上市平台；以及中建材的中國巨石(600176)、北新建材(000786)、洛陽玻璃(600876)、方興科技(600552)、瑞泰科技(002066)等五家A股企業。上述公司均於25日晚間披露了上述重組消息。

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　　繼2015年底國務院國資委在十天內連發三起央企重組消息後，2016年的首出央企重組大戲也已開鑼，由中國中材集團與中國建材集團聯袂出演。昨日晚間，兩集團旗下多家上市公司集體公告稱，中材與中建材正在籌劃戰略重組事宜，方案尚未確定，確定後還需獲得有關主管部門批准。此舉標誌著建材行業央企整合已正式啟動，去產能全面提速。

　　同時，作為多家A股公司大股東的H股公司中材股份和中國建材也就此事發布公告。所有公司公告均表示：該事宜目前不涉及本公司的重大資產重組事項，且不會對本公司的正常生產經營活動構成重大影響。

　　旗下12個A股平台多為「同行」

　　目前，「兩材」旗下均有多家A股上市公司：包括中材的中材科技(002080)、天山股份(000877)、寧夏建材(600449)、祁連山(600720)、國統股份(002205)、中材國際(600970)和中材節能(603126)等七個上市平台；以及中建材的中國巨石(600176)、北新建材(000786)、洛陽玻璃(600876)、方興科技(600552)、瑞泰科技(002066)等五家A股企業。上述公司均於25日晚間披露了上述重組消息。

　　實際上，在結構調整的大背景下，建材行業央企整合的預期由來已久。2015年5月，申萬宏源(000166)曾發布研報認為：「目前建材行業基本面持續下行，水泥和玻璃價格繼續下跌，行業需求較差，資金鏈緊張，基本屬於估值底部，然而基於未來『一帶一路』沿線大量的基礎建設需求，需求端有望回暖，因此估值彈性大，具備兼并潛力。此外，基於環保角度考慮，政府目前已不批准新的水泥生產鏈，國內大型建材企業想要進一步拓張只能尋求併購機會。基於發展國際業務以及自身拓展角度考慮，將來央企可能在建築、建材行業各自留下一家特大型央企，其中建材行業的中材、中建材或重組合併。」

　　從業務板塊來說，中材與中建材在水泥、玻璃纖維、複合材料等多個板塊均有業務重合，構成了戰略重組的基礎。資料顯示，中建材是國內最大的綜合性建材產業集團，目前資產總額超過4100億元，擁有產業製造、科技研發、成套裝備、物流貿易等四大業務平台，其中產業製造又包括水泥、玻璃、TFT-LCD玻璃基板、輕質建材、新型房屋、玻璃纖維、複合材料、耐火材料等業務。2014年7月，中建材入選國資委「四項改革」中的發展混合所有制經濟試點。而中材集團則是我國大型水泥製造企業之一，擁有「三大主導產業」——非金屬材料製造業、非金屬材料技術裝備與工程業、非金屬礦業，以及「六大系列核心技術」——玻璃纖維技術、複合材料技術、人工晶體技術、工業陶瓷技術、新型干法水泥生產工藝及裝備技術、非金屬礦深加工工藝與裝備技術等。

　　尤其是在水泥板塊，中材旗下的天山股份、寧夏建材和祁連山等三家A股公司，以及港股中材股份的全資子公司中材水泥有限公司(簡稱「中材水泥」)等均以水泥為主營業務，從市場區域覆蓋來講存在一定重合，其同業競爭問題已經存留多年。中材集團曾於2010年9月7日承諾：「用五年的時間，逐步實現對水泥業務的梳理，並將水泥業務整合為一個發展平台，從而徹底解決水泥業務的同業競爭。」按照此承諾，2015年9月7日應是踐諾的截止日期。然而承諾快到期時，中材集團以「水泥業務整合方案必須本著符合國企改革大政方針」為由擬將承諾延期一年，該方案遭到了股東大會的否決，中材集團隨後決定，將繼續積極努力與相關各方溝通，在2016年9月7日前履行前述解決同業競爭的承諾。

　　而對中建材來說，水泥同樣也是一項很重要的業務。中建材官網顯示，其水泥年產能超過4.5億噸，位列世界第一；商品混凝土年產能4億立方米，位列世界第一。該業務主要由其旗下中國聯合水泥集團有限公司、南方水泥有限公司、北方水泥有限公司、西南水泥有限公司承擔。「隨著兩大集團的戰略重組，預計將對中材解決三家水泥上市公司的同業競爭承諾有所促進。」有分析人士對上證報記者表示。

　　符合「同業整合」國企重組思路

　　與此同時，「兩材」的重組也預示著水泥產業的整合提速。數字水泥網陳柏林分析認為：「在去產能的主旋律下，2016年水泥行業聯合重組步伐將加速，優勢企業將發揮區域市場的主導作用，行業協會在市場協調、加強行業自律方面將進一步發揮作用，用市場化的辦法對產能進行重新整合，以聯合重組的方式加快淘汰劣勢產能，從而提高資源效率。」

　　值得一提的是，2015年已有六組12家中央企業兼并重組，多起合併涉及規模超千億元；按照國資委在年度工作會議上的精神，2016年央企資源整合的力度還將繼續加大。國資委主任張毅在部署2016年工作任務時提出：「要向盤活存量要效益，加大集團層面的兼并重組，推動強強聯合；推動專業化重組，以行業龍頭企業為依託，通過股權合作、資產置換、無償劃轉等方式，進一步強化同質化業務整合和細分行業整合；加快從缺乏競爭優勢的非主業領域及一般產業的低端環節退出，嚴控產能過剩行業投資。」

　　此外，張毅還明確國企重組的實施路徑，即「推動同業或產業鏈上下游中央企業在集團層面的重組整合，推動以龍頭企業為依託開展行業板塊專業化重組」。上述分析人士認為：「本次『兩材』的戰略重組與上述路徑正好符合，即屬於同業整合，也是以龍頭企業為依託開展行業板塊專業化重組，這一思路還將繼續延續。」

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(責任編輯：DF099)

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