鈦白粉漲價函再現 需求難撐大漲幅

證券時報記者 趙黎昀

今年6月至9月，國內鈦白粉價格一改持續一年半的連漲勢頭，硫酸法金紅石型鈦白粉主流報價從近2萬元/噸，下滑至不足1.7萬元/噸。而國慶長假過後，隨著龍頭企業調漲函陸續發布，鈦白粉價格的看漲熱情再度被點燃。

鈦白粉此番有望重回高價嗎？證券時報·e公司記者近日採訪行業人士獲悉，當前由於冬季限產，鈦白粉企業庫存普遍偏低，支撐價格上漲，但與此同時，下游需求並不盡如人意，產品價格也恐難再一飛衝天。

漲價函再現

一連十數輪上漲，國內鈦白粉價格從2016年初的低谷一路飆至高點。在經歷回調後，10月份市場又頻現鈦白粉企業漲價函。

10月10日晚龍蟒佰利公告稱，由於近期原材料價格上漲，公司硫酸法鈦白粉產品銷售價格上調500元/噸。而此前，該公司已先後對硫酸法金紅石型鈦白粉產品銷售價格上調500元/噸，對氯化法鈦白粉產品銷售價格上調300元/噸。

同時，繼國慶長假前對鈦白粉封單之後，山東東佳集團節後首日對外報價上調1000元/噸，外貿價格上調150美元/噸。

一線企業調價，二三線企業紛紛跟漲。

生意社數據顯示，10月11日起，四川省力卓釩鈦、江蘇鎮鈦化工金紅石型鈦白粉價格上調500元/噸，攀枝花市海峰鑫化工上調600元/噸，雲南新立鈦業和廣西金龍鈦業則將氯化法鈦白粉分別上調500元/噸和600元/噸。目前國內多數硫酸法金紅石型和銳鈦型鈦白粉的主流報價在1.65萬-1.8萬元/噸和1.4萬-1.5萬元/噸。

卓創分析師王智順也介紹，國慶長假過後，受企業自身庫存偏低提振，國內各大鈦白粉企業報價上調500元-1000元/噸，整體市場看漲氣氛漸濃。節後僅兩三天時間，國內企業報價基本上調完畢，目前主流金紅石型鈦白粉報價多執行到1.75萬-1.85萬元/噸水平。

企業普遍低庫存

「今年第二季度中後段，鈦白粉價格市場逐漸轉弱，被提前透支的需求，疊加傳統淡季，持貨商走貨壓力較大。」生意社鈦白粉分析師楊遜稱，彼時交投市場曾一度出現兩極分化。國內中大型生產商手上訂單大把，出口相對較好，庫存無壓，漲價意願依然較強。同時另一邊，少數生產商利用增加返利等措施變相降價，出口不暢，庫存較多。不過到8月末，由於同級產品價差過大，某大型生產商8月兩次下調報價，累計降價2500元/噸。

在此背景下，鈦白粉價格為何能再度續漲？

楊遜稱，「金九銀十」本是傳統旺季，加之近期環保施壓，使山東、江蘇、河南和安徽等地生產商限產、停產較多，區域性缺貨比較明顯，漲價也成了理所當然。

王智順也表示，調研發現，企業庫存偏低是本輪鈦白粉企業調漲價格的主要原因。

「例如山東東佳集團前期受環保檢查以及企業裝置整修影響，前期停工近2個月。雖然進入9月份裝置陸續開啟，但一直沒有達到滿負荷運行，企業基本無庫存銷售，每天產量也只能夠滿足老客戶需求。龍蟒佰利9月份也發布公告稱，公司9月19日至10月31日限產30%，供應減量，加之出口市場依舊保持良好，企業自身銷售壓力不大，所以在此輪上漲中也是反應相當迅速。」

他認為，除低庫存外，鈦白粉成本端較前期也有所抬升。目前攀枝花地區46%鈦精礦價格多維持在1450美元/噸水平，原料成本高企。同時環保督察下，國內鈦白粉企業裝置鍋爐多改為天然氣鍋爐，而今年煤改氣造成的天然氣的需求量大增，導致國內天然氣價格從9月份就開啟大漲模式。作為用氣大戶，鈦白粉企業成本端每噸比前期上調500元-600元水平。

中國鈦白粉行業協會秘書長鄧捷接受記者採訪時稱，鈦白粉價格高位回落後再度反彈，主要是受環保政策影響。近期環保督察關停了很多小廠，無論從上游原材料到下游鈦白粉生產企業，產量都有下滑，造成了產能和原材料的集中，對當前價格形成支撐。不過，他認為，形成支撐的只是政策性影響，應該很短暫。從商業習慣和規律來講，本輪漲價支撐時間不會太長。

需求難撐大漲幅

儘管限產導致鈦白粉庫存低位，但低迷的下游需求，恐致本輪漲價來得快去得也快。

「對於二三線企業來講，漲價只是扮演跟隨的角色。而從近幾日下游的反饋來看，多數企業對此輪鈦白粉的調漲也顯得不以為然。」王智順表示，目前各主要下游對鈦白粉企業壓價明顯，新價格執行難度較大。而中小企業拿貨仍按需為主，對後期市場並不樂觀。最終，各家鈦白粉企業漲價執行力度不一，部分企業為贏得一部分市場，不惜低價促銷。

楊遜認為，市場的實際交投情況並不樂觀。勢已起，利多行情瞬間急轉直下可能性很小，只是下游同樣面臨環保高壓，需求抑制。鈦白粉雖連漲，多數生產商實際操作靈活，加之第四季度面臨年終業務衝量，鈦白粉實際成交效果或沒有發調價函那麼熱情。

龍蟒佰利相關負責人接受記者採訪時稱，冬季限產趨嚴，河南北部多個城市鈦白粉限產量都在30%，當前市場供應仍呈偏緊之勢，預計價格在11月份還有上調空間。但受限於冬季普遍停工影響，行業下游需求不旺，此輪漲幅難以支撐鈦白粉重回年中近2萬元/噸的價格高位。

「任何價值鏈閉環，利潤分配應該在合理範圍，顯然當前鈦白粉企業拿到的利潤過高了。任何事情都是物極必反。幾年前鈦白粉企業全面虧損是不正常的，目前利潤過高也是不正常的，都不會長久。」

鄧捷表示，鈦白粉行業本身是產能過剩行業。雖然今年環保政策趨嚴後，很多中小企業停產、大企業限產，造成當前企業庫存都很低，但是下游塗料行業也有很多產能被限，所以本輪庫存低並沒有造成市場恐慌。

他認為，鈦白粉企業如今仍有30%-40%的利潤率，從整個產業鏈閉環來講，當前鈦白粉行業利潤分配過高是肯定的。算上成本提升，1.5萬元/噸將是鈦白粉企業合理利潤空間的價格紅線。在此價格下，企業仍能保有兩三千元的噸利潤。