小米這些數字是重點：去年虧損439億 雷軍持股31.41%

　　小米去年虧損439億元，雷軍持股31.41%，今天，小米向港交所提交招股書，這些數字是重點

雷軍。 攝影：鄧攀

　　控制利潤、剋制貪婪，是雷軍在小米內部多次提到過的價值觀。

　　文|《中國企業家》記者 李亞婷 編輯| 翟文婷

　　今天，小米向港交所提交招股書，鑒於港交所4月30日開始實施新修訂版本的《上市規則》條文，小米或將成為港交所「同股不同權」第一股，並且將會是2014年以來全球最大的IPO。

　　招股書顯示，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34．億元和1146.25億元，經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元 ，分別產生虧損76億元、凈利潤491.6百萬元、虧損439億元。需要注意的是，之所以去年出現439億元的巨額虧損，與可轉換可贖回優先股產生的大額公允價值虧損有關。

　　從去年開始反彈至今，小米手機出貨量逐漸上升。根據IDC近日公布的2018年第一季度全球智能手機出貨量數據顯示，小米排名全球第四，出貨量為2800萬，市場份額為8.4%，去年同期出貨量為1480萬，市場份額為4.3%，同比增長87.8%。

　　據此前《第一財經》報道，目前保薦人、投行等認為小米的估值在700億美金左右，上市後或將大概率突破1000億美金市值。

　　削弱硬體

　　據招股書披露，以2017年營收為例，小米全年營收為1146.25億元，其中，來自智能手機的收入為805.63億元，佔總收入的比例為70.3%；來自IOT與生活消費產品的營收為234.47億元，佔比為20.5%；來自互聯網服務的營收為98.96億元，佔比為8.6%。

　　儘管小米目前營收中，手機仍是主要來源，但雷軍已經多次有意淡化公司的硬體形象，而是希望資本市場視小米為一家互聯網公司，這對其在資本市場表現大有益處。

　　上月底，在小米武漢的小米6X產品發布會上，雷軍透露了一項董事會決議，即「從2018年開始，每年小米整體硬體業務（包括智能手機、IoT及生活消費產品）的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。」

　　公開信息顯示，2017年蘋果整體業務凈利率為21.1%，華為整體業務凈利率為7.9%。即便是公認凈利率較低的家電行業，海爾為6.6%，美的為7.7%，都高於5%。

　　控制利潤、剋制貪婪，是雷軍在小米內部多次提到過的價值觀。2017年11月，《中國企業家》專訪雷軍時，他曾明確表態，「小米永生永世不會以利潤為中心，都會以米粉、用戶為中心。在小米被質疑的那個時間點，所有人都希望我們賣得貴一點，認為賣得這麼便宜，拿出去丟人。不能說我們內部沒有一絲動搖，但是我從來沒有。」

　　除此之外，旗幟鮮明地提出不以硬體為主要營收來源，有助於資本市場更清晰地認識小米的商業模式，畢竟在雷軍的描述中，小米打的是硬體+互聯網+新零售組合拳，單純地將小米定義為一家手機廠商，並不利於其在資本市場獲得更高的認可。

　　在今天發布的雷軍公開信中，關於「小米是誰」的問題，雷軍給出解釋，「小米不是單純的硬體公司，而是一家以手機、智能硬體和 IoT 平台為核心的互聯網公司。」

　　與此同時，在非手機和硬體領域，小米的利潤一直很高。通過招股書可以看到，小米的「互聯網服務」主要指廣告收入和線上遊戲的增值服務。 2015-2017年，小米互聯網服務收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元，年複合增長率74.7%；毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年複合增長率69.3%。去年，小米互聯網服務毛利率達到60.2%，對小米整體毛利貢獻較大。

　　招股書還披露，小米計劃將IPO募集資金30%用於研發及開發智能手機、電視等核心產品；30%用於擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網產業鏈；30%用於全球擴展；10%用作一般營運用途。

　　另一則重要數據是，2015年、2016年、2017年，小米的海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元。其中2017年海外市場收入上漲250%。

　　港股+CDR第一股？

　　日前，港交所表示為拓寬香港上市制度而新訂《上市規則》條文，並已於2018年4月30日生效，有意按新制度申請上市的新興及創新產業公司可於該日起提交正式申請。

　　新增三個章節並對現行《上市規則》條文作相應修訂，分別為：容許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市；容許擁有不同投票權架構的公司上市；為尋求在香港作第二上市的大中華及國際公司設立新的便利第二上市渠道。

　　其中，第二條修改對小米影響重大，三天後，小米成為第一家或將有意按新制度執行的公司。小米招股書披露了上市前的持股比例情況：雷軍持股31.41%，聯合創始人、總裁林斌持股13.33%；聯合創始人、品牌戰略官黎萬強持股3.24%；聯合創始人、高級副總裁洪鋒持股3.22%；聯合創始人、高級副總裁劉德1.55%；聯合創始人、高級副總裁王川持股1.11%；順為資本CEO許達來持股2.93%。

　　小米上市前離職的聯合創始人、原戰略副總裁黃江吉持股3.24%；聯合創始人、原首席科學家周光平持股1.43%。小米多輪投資方晨興資本持股17.19%，其他投資者共計持股21.34%。

　　在股權結構上，雷軍持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%。從小米招股書公布的法定股本上看，A類股佔總股本15%。按A類股擁有10票投票權算，佔總投票權63%，均由雷軍，林斌兩人行使投票權。再加上兩人擁有的B類股投票權計算，雷軍及林斌在董事會投票權分別為42.1%、22.7%。

　　鑒於CDR或將於上半年塵埃落定，在登陸香港資本市場之後，小米或將在國內發行CDR，此前曾有媒體報道騰訊也許不會加入首批發行CDR的行列，如屬實，小米將成為首批同時登陸港股和CDR的企業。

　　小米成立八年來，主要經歷5輪融資。2011年7月，小米完成4100萬美元A輪融資，資方包括雷軍、IDG資本、啟明創投、順為資本、晨興資本；2011年12月，完成9000萬美元B輪融資，投資方在A輪基礎上增加了淡馬錫和Qualcomm Ventures；2012年6月，完成2.16億美元的C輪融資；2013年完成上億美元D輪融資；2014年12月，小米完成迄今為止最後一輪E輪融資，金額為11億美元，當時其估值達到了450億美元。

　　以下為雷軍的公開信《小米是誰，小米為什麼而奮鬥》全文：

　　您好！感謝您對小米的關注和支持。當您打開這份文件時，看到的不僅僅是一家風華正茂、勃勃向上的公司，更是一份由勇氣和信任所支撐的新商業藍圖。

　　在此，我想向您說明，小米是誰，小米為什麼而奮鬥。

　　小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司。

　　具體而言，小米是一家以手機、智能硬體和 IoT 平台為核心的互聯網公司。我們的使命是，始終堅持做「感動人心、價格厚道」的好產品，讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活。

　　8年來的每一天里，「和用戶交朋友，做用戶心中最酷的公司」的願景都在驅動著我們努力創新，不斷追求極致的產品和效率，成就了一個不斷締造成長奇蹟的小米。

　　2010年4月成立小米時，我和我的合伙人們只有一個簡單的想法：做一款讓我們自己喜歡、覺得夠酷的智能手機。我們8個聯合創始人中，6人是工程師，另外2人是設計師，都是消費電子設備狂熱的「發燒友」。

　　「感動人心，價格厚道」這八個字是一體兩面、密不可分的整體，遠超用戶預期的極致產品，還能做到「價格厚道」，才能真正「感動人心」。創新科技和頂尖設計是小米基因中的追求，我們的工程師們醉心於探究前人從未嘗試的技術與產品，在每一處細節都反覆雕琢，立志拿出的每一款產品都遠超用戶預期 。我們相信打破陳規的勇氣和精益求精的信念才是我們能一直贏得用戶欣賞、擁戴的關鍵 。

　　不止於技術，我們推崇大膽創新的文化。從手機工藝、屏幕和晶元等技術的前沿探索，到數年贏得的200多項全球設計大獎；從「鐵人三項」商業模式，到通過「生態鏈」公司集群；從「用戶參與的互聯網開發模式」，到小米線上線下一體的高效新零售…… 創新精神在小米蓬勃發展並滲透到每個角落，並推動我們不斷加快探索的步伐。

　　目前，我們是全球第四大智能手機製造商，並且創造出眾多智能硬體產品，其中多個品類銷量第一。我們還建成了全球最大消費類 IoT平台，連接超過1億台智能設備。與此同時，我們還擁有1.9億 MIUI月活躍用戶，並為他們提供一系列創新的互聯網服務。

　　真正讓我們更加自豪的並非是這些數字，中國智能手機和智能設備等一系列行業的面貌因為我們的出現而徹底改變。

　　我們推動了智能手機在中國的快速普及和品質提升，這為中國移動互聯網的快速爆發打下堅實基礎。移動支付、電商、社交網路、短視頻等行業在中國的蓬勃發展都有賴於移動互聯網湧入了數以億計的龐大人口。中國這一全球最大市場中，移動互聯網行業的跨越式發展、成熟的背後，我們也被公認作出了不少貢獻。

　　優秀的公司賺的是利潤，卓越的公司贏的是人心。更讓我們自豪的是，我們是一家少見的擁有「粉絲文化」的高科技公司。被稱為「米粉」的熱情的用戶不但遍及全球、數量巨大，而且非常忠誠於我們的品牌、並積极參与我們產品的開發和改進。

　　浴火重生，小米商業模式被充分驗證

　　作為一家年輕的互聯網公司，小米的發展並非一路坦途。2016年，我們的市場佔有率曾有過下滑。我們清醒地認識到早先幾年過於迅猛的發展背後還有很多基礎沒有夯實，因此我們主動減速、積極補課。2017年，小米順利完成「創新+質量+交付」的三大補課任務，迅速重回世界前列。

　　據我們了解，除了小米，還沒有任何一家手機公司，銷量下滑之後能夠成功逆轉。

　　浴火重生，小米經歷了一家能夠長期穩定發展的公司所必需的修鍊。我們的管理更加有序，我們的人才儲備更加充實，我們的技術積累更加深厚，我們的供應鏈能力和產能管理能力更加強大。

　　更重要的是，我們的商業模式經歷了考驗，得到了充分驗證。

　　小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司。儘管硬體是我們重要的用戶入口，但我們並不期望它成為我們利潤的主要來源。我們把設計精良、性能品質出眾的產品緊貼硬體成本定價，通過自有或直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然後持續為用戶提供豐富的互聯網服務。

　　這就是我們獨創的「鐵人三項」商業模式：硬體+新零售+互聯網服務 。小米至今的成就說明了這一模式強大的生命力。創業僅7年時間，我們年收入就突破了千億元人民幣，這一成長速度是許多傳統公司無法企及的。

　　效率的提升來自於運營成本，尤其是交付產品給用戶時的交易成本的極大降低。小米獨特的商業模式使得商品既好又便宜得以實現，造就了用戶信任的基礎。

　　永遠堅持硬體綜合凈利率不超過5%

　　小米創辦之初，我們就有一個宏大的理想：要改變商業世界中普遍低下的效率。

　　一件成本15美元的襯衣在中國的商店裡要賣到150美元，定倍率有驚人的10倍。一雙鞋要加5到10倍，一條領帶加20多倍，這樣的例子舉不勝數。

　　但我始終難以理解，為什麼生產和流通的效率長期不能提高？為什麼商業運轉中間環節的巨大耗損要讓用戶買單？為什麼所有「cost down」的努力都只在那10%的生產成本里摳索，而從不向無謂耗損的那90% 運營、交易成本開刀？

　　小米有勇氣、有決心推動一場深刻的商業效率革命。在2011年初，小米迎來第一次年會時，我向在場的全公司100多名員工和他們的家屬們說，我們要做出性能、體驗都最好的智能手機，只售300美元——當時主流的智能手機售價普遍在600美元以上。

　　偉大的公司都是把好東西越做越便宜，把每一份精力都專心投入做好產品，讓用戶付出的每一分錢都足有所值。

　　用戶是我們一切業務運轉考量的核心。小米前進的路上，我們一直在思考：從古至今，商業世界變化紛繁，跳出形形色色的商業模式話題之外，始終不變的是什麼？

　　用戶對「感動人心、價格厚道」的產品的期待，這就是小米的答案。

　　有很多我們的用戶說，進入小米之家或者登錄小米商城，可以放心地「閉著眼睛買」，因為品質、價格一定都是最優的。這是對我們最大的肯定，也是我們的終極追求。

　　沒有用戶的信任，就沒有我們追求的高效。用戶的信任，就是小米模式的基石。效率，就是小米模式的靈魂。持續贏得用戶的信任，我們的任何業務都將無往不利。而一家真正實現世界級效率的公司，將擁有穿越經濟周期、持續抓住行業湧現的新機會和長久保持優秀運營表現的能力。

　　「感動人心、價格厚道」不是一句空話，這八個字是我們的價值觀和精神信條。在此，我要向所有現有和潛在的用戶承諾：從2018年起，小米每年整體硬體業務的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。

　　因為，我們始終堅信，相比追求一次性硬體銷售利潤，追求產品體驗更有前途；相比渠道層層加價，真材實料、定價厚道終究更得人心。

　　我們始終堅信，我們的信念——大眾消費商品應該主動控制合理的利潤——將成為不可阻擋的時代潮流，任何貪戀高毛利的舉措都將走向一條不歸之路。

　　所以，我想向您說明，我們會更看重長期用戶價值的維護，小米的商業價值和您的投資價值，也將來源且僅來源於用戶價值的不斷放大實現。

　　硬體綜合凈利率永不超過5%就是小米高效的證明。我們深知，小米的理念最終成為社會的共識尚需時日，但時間會是小米的朋友，我們固執的堅持、持續的投入、堅決的執行終將換來理想的實現。

　　建設全球化開放生態，我們的征途是星辰大海

　　今天，小米走到了歷史性的重要節點。面向未來，小米建立的全球化商業生態有著極具想像力的遠大前景。

　　小米要構建的絕不是一個封閉的商業帝國。小米也不僅是一家創新的科技公司，更是數字時代的生活方式的創立和推動者。讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活，要實現這一目標，1家小米遠遠不夠，需要100家甚至更多的「小米」，一起建立起豐富而繁榮的新商業生態。

　　「德不孤，必有鄰」，通過獨特的「生態鏈模式」，小米投資、帶動了更多志同道合的創業者，圍繞手機業務構建起手機配件、智能硬體、生活消費產品三層產品矩陣。現在，小米已經投資了90多家生態鏈企業，改變了上百個行業，未來這個數字會更加龐大。

　　這樣的改變不僅發生在中國。以智能手機業務為例，在全球已進入的70多個國家和地區市場中，我們已經在印度取得份額第一，並在15個國家名列前茅。我們正在並將繼續證明，小米模式在全球都具有可快速複製的普適性 。

　　建立全球化的開放生態，讓小米長期發展的機遇更多、邊界更廣闊、根基更穩健。大數據、人工智慧的時代就在眼前，我們相信我們全球生態平台所生成的大量獨特的消費和行為數據，能讓我們更為敏銳、精準地洞察用戶的需求，為我們在未來贏得巨大優勢。

　　小米是一家工程師文化主導的公司。工程師們的夢想就是持續探索先進技術，並惠及儘可能多的用戶，做用戶心中最酷的公司是我們的願景。我們堅信，科技創新進步帶來的利益應該能被大眾輕易共享，互聯網精神的本質是透明、高效以及平等普惠。

　　最大的平等，莫過於日常生活體驗的平等：讓所有人，不論他/她是什麼膚色、什麼信仰，來自什麼地方，受過什麼教育，都能一樣輕鬆享受科技帶來的美好生活。

　　這就是我和小米所有員工夜以繼日持續奮鬥的目標。

　　感謝您關注小米，和我們並肩投身於創造商業效率新典範，用科技改善人類生活的壯麗事業。許商業以敦厚，許科技以溫暖，許大眾以幸福，我們的征途是星辰大海，現在才剛剛走出了第一步，我們已經改變了幾億人的生活，未來我們將成為全球幾十億人生活中的一部分。

　　厚道的人運氣不會太差。請和我們一起，永遠相信美好的事情即將發生。

　　雷軍

　　2018年5月3日

責任編輯：陳永樂

推薦閱讀：