伊利前三季度凈利同比增636% 恢復速度超預期

每日經濟新聞10月30日訊 資本市場上活躍，並不意味著業績就一定能豐收。

當中糧進軍乳業、飛鶴對賭紅杉、完達山接手部分聖元的消息接連「轟炸」投資者和消費者的眼球時，乳品企業真正的贏家卻在堅守的企業中誕生。

10月30日， 伊利股份(行情 股吧)（600887，SH）公布2009年三季度報告，這家中國最大的乳品公司今年前三季度的累計凈利潤同比增長636.66%，市場恢復速度遠超業內預期。據此估算，伊利將毫無懸念提前實現其全年216億元的銷售目標，並於四季度繼續蟬聯行業第一。這樣的成績，也或使伊利提前將乳品業全年冠軍收入囊中。

基於對伊利及乳製品行業的預判，安信證券高級分析師獨孤南薰在最新的研究報告中，將伊利股份近三年的每股收益盈利預測分別從0.60元、0.76元及1.06元調整至0.68元、0.79元及1.08元，並維持「增持」的投資評級。

此前發布的 國泰君安(行情 股吧)報告更進一步指出，若按收入計算，到2015年，伊利的市場份額將從2008年的14%提高到22%。

在券商分析師看來，伊利三季報突出的業績表現並非偶然，其完整產業鏈形成的規模優勢，短期內將難以讓同行超越和複製。

潘剛率伊利領跑行業復甦

自去年以來，中國乳製品行業全面加強了乳業質量管理和制度建設，逐漸實現行業復甦，乳業景氣指數不斷提升，其中，伊利等乳企巨頭的復甦增長起著至關重要的作用。

中經乳製品產業景氣指數報告顯示，今年三季度，乳製品企業延續了上半年的增長態勢，產量比上季度增長8.0%，產品銷售收入比上季度增長8.1%。各大乳品企業液態奶、奶粉等單品銷售收入更普遍走高。

以伊利為例，1~9月份，伊利主營業務收入達192.22億元，增長1.03%，利潤同比增幅636.66%，繼續雄踞行業榜首。

分業務看，根據AC尼爾森的數據，伊利幾大產品線的市場份額全部激增。其中，伊利金典有機奶、營養舒化奶、暢輕酸奶等明星產品因其優良品質備受消費者青睞；冷飲業務則延續了15年來的「不敗神話」，繼續保持市場佔有率第一；備受關注的奶粉業務，再一次展示了伊利強大的市場認可度和持續發展能力，市場佔有率超過同期水平。數據顯示，平均每6個中國寶寶中，就有一個在喝伊利奶粉。

在乳品業資深專家陳渝看來，伊利如此良好的業績，得益於其在2007年率先完成的產品結構轉型。「伊利集團董事長潘剛當年

『結構為王』的思路，如今已使伊利受益良多。」他強調說。

這一點，也得到多位券商分析師的認同。不少分析師向記者直言，伊利之所以能在激烈競爭中全面領先，根本原因之一在於由潘剛力主完成的產品結構轉型，帶來了日益完善的產業鏈和高科技產品比重的極大增加。

他們認為，伊利之所以能在2004年底的「高管風波」、2008年9月的「三鹿奶粉事件」中連續兩次成功實現大危機下大增長，並成功牽手奧運會和世博會這樣的稀缺資源，潘剛的戰略眼光和決策能力起到了不可替代的直接作用。

「儘管企業完全可以以企業自身內部的能力要素為中心，自主地去尋找、運作與該能力要素結合的其他利益相關者，以構築企業自身的核心競爭力，但前提是必須擁有內部的能力；而這一能力的擁有與否，直接與企業領袖有關。」一位管理專家如是評述。

17億果敢出擊奶源戰略

上述管理專家同時指出，伊利的「核心內力」具體體現在潘剛精心謀劃的伊利奶源戰略、渠道戰略、創新戰略、品牌戰略以及稀缺資源戰略等五大子戰略界面上。

正所謂「得奶源者得天下」，這也是三聚氰胺事件對國內乳業的最深刻教訓。奶源分散、缺少大型牧場是導致那場災難的根源所在。

伊利集團有關人士向記者表示，公司現在更加堅定了從上游著手、將奶牛養殖業由傳統的散養方式轉變為規模化、專業化飼養方式的決心。公司根據自身需要和中國奶牛養殖業的現實條件，推出奶源轉型升級的四種模式，即自建牧場、合作牧場、大型牧場園區以及奶聯社。

「奶聯社」模式是潘剛的籌劃，「這一模式不但解放了奶農的生產力，也讓奶源生產的所有細節處在企業的嚴格監控之下，奶源安全得到了100%的保障，這也將是整個乳業未來奶源升級的方向。」據稱，僅今年，伊利就會有20個新的「奶聯社」投入使用。

這一模式效果顯著，並被稱為「最適合中國國情」的模式。由於採用優質原奶生產集成技術，「奶聯社」降低了運營成本，每頭奶牛每天比奶農飼養少投入1~1.5元。而且，由於產奶質量好，原奶銷售價也比散戶奶每公斤高出2元左右。

目前，伊利已擁有不同規模的優質牧場800多個，最先在全國完成奶源布局，並一手掌控全國唯一的「三大黃金奶源基地」。這「黃金」的三大牧場——呼倫貝爾、錫林郭勒和天山草原分別坐落於內蒙古和新疆。

據悉，伊利計劃在此基礎上，繼續增加建設800個不同規模的牧場，天然優良的牧場將為伊利源源不斷地輸送高品質的優良源奶。

「伊利已先後累計投入15億元建設奶源基地，今年將再投資2.5億元用於原奶項目建設」，伊利執行總裁張劍秋此前透露。

危機中的率先重生

有意思的是，自去年「三鹿奶粉事件」爆發及《奶業整頓和振興規劃綱要》頒布以來，各大乳企都做出了卓有成效的努力，以致目前呈現出奶業景氣指數不斷提升的整體基本面。但是，在實質增長層面，情況還是各不相同。

如果說一年前的三聚氰胺事件讓國內乳業市場普遍受到重創，這場「風波」也給整個乳品市場的發展帶來了兩個最明顯的變化：一是部分奶粉品牌讓出了較多市場空間，奶粉出現市場空白；另一方面，高端的國外乳業品牌雖趁機大舉進入國內市場，但金融危機影響了其銷量。

針對這一現狀，伊利調整市場戰略，並升級產品結構，具體做法是：加大奶粉業務的生產銷售，同時自主研發高端產品。

上述伊利高層人士表示，面對進口奶粉激增等情況，伊利加大了零售奶粉業務的宣傳、營銷力度，有效降低了奶粉產品庫存，提高了伊利奶粉產品的市場佔有率。「可以說，伊利嬰兒奶粉、成人奶粉的熱銷已經實現了銷售收入新紀錄。」

目前，伊利嬰兒奶粉以13%的市場份額、成人奶粉以21%的市場份額全面領跑中國奶粉市場。上半年，公司奶粉業務銷售收入21.20億元，達到歷史同期最高水平。

自2009年8月以來，中國乳製品行業巨頭們相繼發布了半年財報。其中，伊利實現主營收入122.17億元，比上年同期增長6.69%；實現歸屬於母公司凈利潤2.54億元，比上年同期增長117.57%。伊利的營業收入、營收同比增幅、利潤同比增幅以及液體乳業務同比增幅等四項指標都高居行業榜首，並且後三項增幅比例均為正數，成為行業首家全面大幅正增長的乳企，並領跑整個行業的增長。

記者注意到，伊利發布半年報時就有專家指出，其主營業務及利潤同時增長的現象，證明數據背後有消費者的購買行為做堅實的支撐。

換言之，「伊利式增長」背後的「伊利式發展模式」，已經成為中國乳業新發展模式的一個標杆或者方向，並開始引領中國乳業進行新的具劃時代意義的變革。

全產品發展將繼續助力騰飛

在這場變革中，尤為讓人注意的還有伊利的全產品戰略，即不僅僅重視液態奶發展，而是注重全產品發展。這與其他同業多數或只側重於液態奶、或只專註於奶粉等單向產品的發展有明顯的區別。

正是這種差異，使伊利與許多同行拉開了差距。這一戰略，也將助力伊利在未來繼續騰飛。

AC尼爾森的數據顯示，早在今年一季度，伊利5大產品線的市場份額就已全部激增。其中，伊利金領冠等嬰幼兒奶粉成績最為突出，一季度的銷量是去年同期的兩倍；伊利營養舒化奶、伊利金典有機奶、伊利優品嘉人、伊利巧樂茲等高端產品線銷量增長速度快於行業10.4個百分點。

這說明，不僅原有的消費者對伊利的品牌忠誠度大幅增長，還有很多消費者開始從別的品牌集中轉向伊利。

同時，AC尼爾森上半年的監測數據顯示，暢輕等伊利酸奶產品市場份額增幅較大，高達19.1%，在行業中同比上升速度最快；高科技含量、高附加值的伊利金典奶、營養舒化奶等高端產品，則有23.5%的市場增幅，在與同級別產品的競爭中拔得頭籌。

記者注意到，清華大學國情研究中心主任、著名經濟學家胡鞍鋼教授曾表示：戰略的眼光和膽識，在全國乃至全球配置資源的系統謀劃，再加上踏實穩健的基礎，伊利必然是中國乳業競爭力最強的企業之一。 (本文來源：每日經濟新聞 作者：崔丹)

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