股災中的巴菲特對目前下跌的啟示

06-22

股災中的巴菲特對目前下跌的啟示

中國股市經歷大的下跌，很多投資者也就無所適從。今天看看巴菲特是怎樣應對股災的，或許能從中受到一些啟發。巴菲特經歷過多次股災，我把他應對股災的經驗，歸納為股災三要：一是災中要冷靜：驚慌容易失措。後續還有一篇我們操盤手軟體高級講師對目前行情的感悟，編輯感覺到是近期非常難得的好文章，請大家認真閱讀，仔細品味。經常坐飛機，經常看安全須知，知道萬一飛機出事時，要冷靜，不要慌，驚慌容易失措，忙中容易出亂。看到一些火災的報道，有些人，本來可以用濕毛巾捂住口鼻，從安全通道逃生，卻也嚇的要死，盲目跳樓，結果受到重傷。在股災之中，巴菲特是如何應對的呢？ 1987年的股災之前，美國股市連續上漲5年，是一場空前的大牛市。1984年到1986年，美國股市持續大漲，累計漲幅2.46倍，道瓊斯指數從不到1000點上漲到讓人吃驚的2258 點。但就在人們陶醉在股市連續5年持續上漲的喜悅之中時，一場股災突然降臨了。1987年10月19日，這是歷史上第一個黑色星期一，一天之內，道瓊斯指數跌了508 點，跌幅高達 22.6％。股市暴跌，巴菲特的伯克希爾公司股票也未能倖免。巴菲特個人99%的財富都是他控股的上市公司伯克希爾公司的股票。暴跌這一天之內巴菲特財富就損失了3.42億美元。在短短一周之內伯克希爾公司的股價就暴跌了25%，那麼，身處股市暴雪中的巴菲特如何反應呢？在暴跌那一刻，巴菲特可能是整個美國唯一一個沒有時時關注正在崩潰的股市的人。他的辦公室里根本沒有電腦，也沒有股市行情機，他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一樣安安靜靜呆在辦公室里，打電話，看報紙，看上市公司的年報。過了兩天，有位記者問巴菲特：這次股災崩盤，意味著什麼？巴菲特的回答只有一句話：也許意味著股市過去漲的太高了。巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息，也沒有恐慌地拋售股票，面對大跌，面對自己的財富大幅縮水，面對他持有的重倉股大幅暴跌，他非常平靜。原因很簡單：他堅信他持有的這些上市公司具有長期的持續競爭優勢，具有良好的發展前景，具有很高的投資價值，他堅信股災和天災一樣，只是一時的，最終股災會過去，股市會恢復正常，他持股的公司股價最終會反映其內在價值。二是災前要謹慎：一次大意可能讓你一生後悔。這一次中國暴雪再次告訴我們，天災總是會發生的，只是我們永遠不知道會在什麼時候發生。但對於每個人來說，天災是相同的，但天災引發的損失是不同的。那些事先有了妥善防範的人，受的損失相對而言小的多，而且恢復正常也快的多。不管過去的日子如何風調雨順，我們都不能驕傲自滿。在大自然面前我們永遠要保持謙卑，這樣才會有一顆敬畏之心，才會意識到防範大災有多麼重要，才會把自己的食物儲備更多一些，房子修的更結實一些，即使萬一發生大災，也能更好的應對。另一次股災是1999年。2000、2001、2003三年美國股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累計跌幅超過一半。這三年股災期間巴菲特的業績上漲10%以上,，以60%的優勢大幅度戰勝市場。為什麼？因為巴菲特早已經做好了應對股災的準備。從1995年到1999年美國股市累計上漲超過2.5倍，是一個前所未有的大牛市。最重要的推動力是網路和高科技股票的猛漲。而巴菲特卻拒絕投資高科技股票，繼續堅決持有可口可樂、美國運通、吉列等傳統行業公司股票。結果1999年，標準普爾500指數上漲21%，而巴菲特的業績卻只有0.5%，不但輸給了市場，而且輸得非常慘，相差20%以上，這是巴菲特輸給市場業績最差的一年。在1999年度大會上，股東們紛紛指責巴菲特，幾乎所有的報刊傳媒都說股神巴菲特的投資策略過時了，但巴菲特仍然根本不為所動。正是這種堅定的長期價值投資策略，讓巴菲特安然度過股災。巴菲特是一個非常謹慎的人，他輕易不買股票，只在他非常有把握的情況下，才會重倉出手。巴菲特說：「我把確定性看的非常重。承受重大風險的根本原因在於你事先沒有考慮好確定性。」「我從不試圖通過股市賺錢。我們購買股票是在假設他們次日關閉股市，或者在5年內不重開股市的基礎上」。追求的確定性一是來自於公司內在價值的持續增長。巴菲特堅信價值最終會決定價格：「市場可能會在一段時期內忽視公司的成功，但最終一定會用股價加以肯定。正如格雷厄姆所說：短期內市場是一台投票機；但在長期內它是一台稱重機。」追求的盈利確定性二是來自於安全邊際，也就是買入價格和內在價值之間的差距。巴菲特堅信，安全邊際是投資成功的基石，只有足夠的安全邊際才能提供足夠的投資安全保障：「鋪設橋樑時，你堅持可承受載重量為3萬磅，但你只准許載重1萬磅的卡車通過。相同的原則也適用於投資領域」。為什麼很多人經歷1999年這次網路股泡沫股災就虧的很慘甚至虧個凈光？因為他們買股票時，根本不謹慎，他們根本不知道這家公司股票的內在價值是多少，根本不知道安全邊際有多大，根本沒有什麼投資盈利的確定性，他們買入的理由，往往簡單的只有一個：這隻股票在漲，看起來以後還會漲。他們漲了就買，買了就漲，陶醉在快速賺錢的喜悅中，卻沒想到，一場股災就在等待著和他們算總賬。為什麼經歷多次重大股災巴菲特依然毫髮無損？因為他非常謹慎，因為他從不打無把握之仗。巴菲特始終牢記他老師格雷厄姆傳授的兩個基本原則：第一，永遠不要虧損，第二，永遠不要忘記第一條。很多人買股票時，根本不考慮萬一，而巴菲特多年從事保險業務，他不但考慮萬一，還考慮多種萬一的情況，甚至他把911特大恐怖事件和核戰爭這種萬一中的萬一也考慮在內. 一輪牛市，一聲嘆息，一波下跌，一篇總結在牛市的背景下，有些人天天盯住大盤看，天天打探消息，結果被大盤的走勢所左右，追漲殺跌，大盤上漲時，急於換股搶進，大盤下跌時慌不擇路，手中持有的個股剛一接近成本價稍一回調就害怕再次套牢，急忙落袋為安，結果卻發現該股成為一匹飆升的黑馬。這些人在一段升勢後，算算賬往往沒多大收穫，這些人就好比那個掉進河裡的正常人；而有些人卻由於買進後由於工作太忙無暇看盤，卻能一路抱住，最後往往獲利不菲，甚至市場上還流傳著某某人買入股票後或被判刑或買後遺忘，結果幾年後獲利幾倍的笑話。　　當然，這些笑話的真實性無從考證，但有一點可以確認，如果他們是一般天天盯著行情投資者，如果股票翻倍後稍一回調，很容易被震出局。這些人就好比過河的聾子瞎子，雖然認識市場的能力不足，但身上的某些不足卻成全了他們。還有一些人就是股市中真正的高手，不但有很強的市場認識能力，還有很好的心態，發現低估或有市場潛力的股票一路持有，任憑市場風吹浪，巋然不動。直到公司基本面發生變化或牛市大背景發生變化，才獲利出手。例如巴菲特、彼得林奇等股神級別的人物，這些人就好比那個以平常心過河的正常人。在目前中國牛市背景確立的情況下，買入價值低估的公司股票一路持有，只要操盤線日線還在紅色就堅定持有，往往最後算帳要比追漲殺跌要多得多。　　我們為什麼投資？是的，實現家庭的財務目標，不是為了在股市中搏殺而投資，那麼，為什麼要因為理財產品的漲跌而影響生活呢？事實上，無論是股票還是基金，都只是一項通往財務自由的工具。以自己的需求去構建理財組合，我們需要的是一個睡得著覺、並影響生活質量的投資組合，而不是一項折磨自己的投資。良好的心態可能比技術更重要。　　「我問他們對理財產品的預期是多少，大部分人都說翻番嘍」，一位銀行零售銀行部的老總發現客戶們對收益有著不可思議的預期：「更典型的是一個深圳的女客戶，她說，我是比較穩健的投資者，50%收益就夠了。」一位基金公司的市場人員在營銷活動中目睹了這樣的怪現狀：人們瘋狂的投身於這個大潮中，只要有消息、朋友推薦他們就大手筆買入。平時買件衣服都挑來比去的消費者哪裡去了？為什麼涉及到十多萬甚至幾十萬的投資時，大家都變得這麼草率了呢？高預期搞的鬼，每個人都相信只要投身其中就能賺到錢，但市場已經給開出了罰單，但願投資者能對抑或瘋狂抑或低迷的市場給出一個理智的預期。「我有兩個朋友非常典型，一個人在去年賺了100%，之後毅然離開市場，問他理由，只說剩下的錢讓別人賺去吧，100%已經讓他很滿意了。而另外那個從06年初到現在一直投資一支基金，凈值已經上漲了三倍多，在最近的市場震蕩中，有人勸他趕緊贖回，見好就收！這位朋友擺擺手，說反正給自己設定的投資期是十年，沒必要」，上幾周在徐家匯遇到一個老用戶，他給我講了他的事，讓我很感慨。他是06年5月才重回股市的，前幾年被套比較深，也就有幾年沒有怎麼做股票，當時就感覺牛奶行業不錯，所以也就買了大家都很熟悉的光明乳業。當時的資金在20萬的樣子，操作很簡單，大家都知道，b點買進,s點賣出，一直操作光明乳業，到5.30時，資金是60萬，之後一直沒有做股票到上周，之後光明乳業又有兩次大漲的波段，但他都沒有操作，他的說法理解很簡單：沒把握，我可以不賺錢，因為金融市場的錢是賺不完的。無論是獲利了結還是長期投資，心態放好一點，堅持自己的原則，勝利最終屬於你。