張平：劉士余新聞發布會傳遞出哪些積極信號？

06-21

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2017年2月26日上午，證監會主席劉士余帶著三位副手舉行新聞發布會，對中國資本市場諸多重大、敏感的議題做了坦率回應。據說，記者會直播的收視率相當高。這折射了以「億」為計的中國股民對監管政策的高度關注，這似乎也在提醒世人，中國一年一度的「兩會」序幕馬上就要拉開。在回答應該怎麼理解「穩」，證監會又該如何維持市場「穩」的問題時，劉士余拿珍珠項鏈作為比較，指出證券市場的監管具有很強的系統性。他把高質量的上市公司比喻成「珍珠」。把改革的方向和運行制度，比喻成「穿珍珠的線」要牢固，不能忽粗忽細，這是改革的方向。同時，劉主席還把監管比作將一顆顆珍珠穿起後要有個鎖體。珍珠項鏈的比喻把市場主體、基礎制度、改革方向、監管舉措施關係說得非常明確。此外，劉士余還表示，為了做好監管工作，證監會黨委和他本人不在乎「掉幾根羽毛」。對此，很多媒體對以劉主席為首的證監會大加讚譽，並對證券市場持有極大信心，這也體現出監管層鮮明的大局意識、擔當意識。而筆者認為，這意味著，在新的一年裡證監會要對市場開展「從嚴監管」的決心，並對資本市場亂象及時亮劍的魄力。特別值得一提的是，劉士余要加強上市公司黨的領導不動搖。他指出：「我們強調的是國有控股的上市公司，黨委是領導核心、政治核心，這一點不能含糊」。實際上，不管是國有控股還是民營控股的，都要注重黨的建設，注重發揮黨員的先進模式作用，這樣公司業績就會好起來，就會在經營過程中立於不敗之地。儘管，劉士余對證券市場從嚴監管、穩步發展、維護市場公平等方面多有談及，但投資者最關心的是，在劉主席發言中究竟透出了什麼更加實際的信號呢？筆者認為，劉主席在此次新聞發布會中，談及更多的是要加強監管，這對於股市的長期穩定肯定會有幫助。但從劉主席對證券市場的表述中，我們也可以窺出監管當局對證券市場的一些看法。第一，股市IPO不會再停頓。在談及資本市場如何服務實體經濟時，劉士余表示，越來越多的企業申請上市，這不是壞事，而是好事，這恰是中國經濟活力的體現，過去靠減少甚至暫停IPO來穩定市場、緩解下行壓力，也取得過時點性的效果，但從長遠來看，效果並不好。IPO並不在乎家數多一點、少一點，關鍵是過會企業的質量。筆者認為，劉主席的講話意味著IPO速度不會放緩。實際上，股市IPO對實體經濟做出了非凡貢獻。真正在股市抽血的是「再融資」，而一些企業將再融資獲得的資金，並沒有用於主業上，浪費了寶貴的資源。所以，監管層除了要提高IPO的整體質量外，更應該對提高再融資的門檻和造假者的處罰力度。第二，劉士余還表示，要多渠道解決企業融資問題。滿足企業IPO需求，不能只靠滬深交易所，新三板、區域性股權市場都是可以發揮作用的平台。在談到中國企業到海外上市時，他強調，這類企業也有一份責任，中資企業在某種程度上是代表我們國家形象，這一類的企業赴境外趕考，要考好。筆者認為，即使加快了IPO速度，過去一年中也只有280家新股獲批A股上市。顯然這對急於通過直接融資渠道支持的實體經濟來說是杯水車薪。那麼除了後續逐步推進註冊制外，就只能通過發展新三板、區域性股權市場等來解決國內企業的融資難問題。現在狀況是，在「去槓桿，控風險」的背景下，如何讓虛擬經濟中的存量資金不再興風作浪，而是要更好的服務於實體經濟。第三，協調監管問題。劉士余表示，證監會與保監會將無縫連接，精誠合作。之前，證監會、銀監會、保監會在監管上各自為政，各管自己門前的事，而在經歷了前海人壽、恆大人壽等險資去年舉牌上市公司之後，監管層覺得各部門只有攜手合作，才能更有效的應對「大鱷」們對資本市場的攪局。事實上，證券市場上的大鱷與金融家只有半步之遙，善惡只是在一念之間，而一些金融大鱷披著合法的外衣，打著制度的擦邊球，卻干著侵蝕中小投資者合法權益的構當，這將是監管者所不能容忍的。所以，去年有徐翔等股市內幕交易者落網，前幾天又有姚振華等險資受重罰。為了更好的打擊跨行業的資本大鱷掠奪，各個監管部門有必要進行聯手監管，這樣證券市場的攪局者將更難循形。本文由不執著財經（微信ID：bzzcaijing）供稿