兩大滬深300ETF下周一上市對沖套利盛宴將開啟

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　　【投資魅力】

　　解讀跨市場ETF投資魅力

　　創新產品的推出，總能引起市場投資者的充分關注。作為國內首批跨市場ETF，滬深300ETF的獲批推出可謂備受矚目。對此，作為國內指數基金投資領域的領軍人物，嘉實基金楊宇稱，在市場投資與資產配置趨向多樣化的時代，ETF的投資魅力正逐漸彰顯，不論從產品本身的創新模式，還是其跟蹤標的指數的投資價值，滬深300ETF有望開啟中國資本市場包括經紀業務、投資業務等領域多方位的變革。

　　一看ETF五大好處助力高效投資

　　作為最早誕生於美國市場的投資品種，ETF是近年在國際市場上高速發展，深受市場投資者歡迎。數據顯示，僅去年一年全球ETF資產便增加近1600萬美元資產，大幅縮小與傳統指數共同基金的規模差距。對此，楊宇認為，交易便捷且成本低、允許放空機制、分散投資風險、透明度高以及提供期現套利現貨工具等五大先天優勢，是ETF獲得市場認可的關鍵。

　　在楊宇看來，為股指期貨的期現套利交易提供對應的現貨工具，是ETF誕生髮展的一個基礎。在歐美資本市場上，股指期貨市場的套利功能較為看重，期現套利交易行為非常頻繁，而ETF的誕生因其能提供相應的現貨產品，而很好的連接上這一資產投資交易市場。

　　楊宇表示，隨著國內融資融券業務的展開，ETF產品在成熟市場體現出來的放空、融資功能，也將呈現在國內投資者面前。投資人看好趨勢時，能融資買進ETF增加獲利；反之，也可以融券賣出，價格下跌再對ETF進行回補，且不受平倉以下不得放空的限制。而通過融資融券業務，也能更好地完善股指期貨的期限套利功能。

　　二看滬深300三大指標掘金藍籌

　　今年以來，滬深300指數投資是投資者關注的一個焦點。對此，楊宇認為，在當前市場各大指數中，滬深300指數作為藍籌股的「集散地」，在一定程度上都代表著國內經濟與A股的發展方向，從成分股穩健增長、公司業績表現和產業政策導向三方面看都極具投資價值。

　　以去年市場數據統計為例，滬深300成份股中，有140隻藍籌股持續3年業績實現增長，佔比46.67%；且從市場表現來看，持續3年業績實現增長的藍籌股中，有126隻個股今年以來股價實現上漲，其中31隻藍籌股今年以來漲幅更是超過20%，藍籌投資表現穩健。

　　楊宇認為，集中了眾多績優公司成分股，是滬深300指數成分股業績增長魅力所在。據統計，在去年每股收益超1元的個股達20隻，有16隻個股不僅業績優良，而且持續3年業績實現增長，這些個股覆蓋了有色金屬、機械設備與煤炭石油等國家經濟支柱行業與生物醫藥、金融服務等經濟轉型行業，既具備較強的風險抵禦能力，也符合國家產業政策導向，長期投資配置價值突出。(北京青年報)

　　中小投資者玩轉ETF有方

　　許多中小投資者受到時間、信息、工具等條件限制，常感覺選擇股票是一件很難的事。而ETF(交易型開放式指數基金)具有資金門檻低、操作簡便、流動性較高、交易成本較低等優勢，成為中小投資者青睞的新的投資方式，但目前滬深兩市上市交易的ETF已近40隻，中小投資者要選出適合自己的品種，也是一門「功課」。

　　度身定選並看重基金公司能力

　　上海證券交易所表示，一般來說，ETF的投資者主要分為以下類型：第一類是沒有時間進行市場研究的投資者，希望通過長期持有ETF，簡單地獲取市場長期平均收益；第二類是對自身擇時能力有信心的投資者，希望通過ETF進行指數的短中期趨勢交易，獲取指數波動收益；第三類是對市場的行業、板塊等有一定研究的投資者，希望利用ETF進行投資熱點的轉換，獲取超過大盤平均水平的收益；第四類是風險承受能力更高和有更多時間關注市場的投資者，希望通過ETF融資融券進行帶槓桿指數趨勢交易和賣空交易等。因此，投資ETF必須先明確自己的投資目標、期限和風險承受能力。

　　同時，儘管ETF屬於被動型管理的基金，基金的業績表現與基金公司的研究管理能力的關係不如主動型基金密切，但基金公司的管理能力仍然與基金凈值與標的指數之間的跟蹤誤差、基金的運作成本、規模、流動性等緊密相關。投資者在選擇ETF的時候，需要綜合考慮不同公司指數的管理團隊的整體實力、對指數投資的重視程度、歷史上指數類產品的運作績效和風險控制水平等。

　　關注ETF背後的指數

　　此外，投資者需要重點考察ETF背後的指數，這主要包括三大方面：

　　關注指數的基本類型和定位ETF跟蹤的指數既有資產類型的區別，如股票、債券、黃金、貨幣等，也有投資市場的區別，如單市場、跨市場、跨境等。同時，依據指數的涵蓋範圍和編製方式，還可分為規模指數、主題指數、行業指數、風格指數等。

　　規模指數反映證券市場不同規模特徵股票的整體表現，如大盤、中盤、小盤指數，跟蹤規模指數的ETF包括上證180指數ETF、上證中小盤指數ETF等，採取指數長期投資(包括定投)策略的投資者可選擇代表性強、覆蓋面廣的市場規模指數。

　　跟蹤主題指數的ETF包括上證大宗商品指數ETF、上證紅利指數ETF、上證新興行業指數ETF等。

　　行業指數是反映不同行業上市公司表現的指數，跟蹤行業指數的ETF如上證180金融指數ETF等。

　　風格指數反映具有某些共同市場特徵股票的整體表現，不同的風格展現出不同的風險收益特徵，跟蹤風格指數的ETF包括上證180價值/成長指數ETF等。

　　準備進行主題、行業、風格、板塊輪動投資的投資者，可在上述指數類型對應的ETF中進行選擇。目前，上交所的ETF譜系中包括一些具有互補性的配對組合品種，如上證周期ETF與上證非周期ETF、上證180成長ETF與上證180價值ETF、上證民企ETF與上證國企ETF等。

　　關注指數編製的加權方式根據加權方式不同，目前滬深交易所上市的ETF跟蹤的指數大致分為市值加權指數、基本面加權指數和等權重指數。

　　市值加權指數，即按照上市公司的市值或流通市值來分配權重，這類指數能很好地反映市場整體走勢。但在該種方式下，隨著某隻股票價格不斷攀升，該公司對指數的影響也越來越大，因而容易對高估值股票投資過多，同時降低低估值股票在指數中的地位。

　　基本面加權指數，即在設定投資權重時不再過分依賴股價，而更多地考慮企業的基本面因素，如企業現金流、營業收入、凈利潤、凈資產、股息等，它們能更好地反映企業的經營狀況和盈利能力。

　　等權重指數，即賦予指數中每隻股票相等的權重，相對於市值加權方法，它更注重中小規模企業在指數中的作用，換句話說，如果投資者更看好成分股中的中小企業，可選擇等權重指數基金。

　　關注指數和ETF的波動性、流動性及指數的估值水平一般來說，跟蹤低波動性指數的ETF的投資風險較低，但對進行短期指數趨勢交易的投資者來說，波動性大的指數和ETF更有吸引力。ETF的流動性對這一類投資者也至關重要，交易活躍的ETF更有利於投資者隨時選擇進入和退出的時機。此外，進行長期投資的ETF投資人，必須考察指數的估值水平，如將指數的市盈率與歷史水平比較，或橫向比較不同指數的市盈率水平，一般來說，選擇比較「便宜」的指數更有可能提高投資安全邊際。(上海金融報)