不到萬不得已不能動用

06-21

尤其是廣大農民，因為這些錢是為養老、保命所攢，或是隨時應急所需的，不到萬不得已不能動用。從某種意義上講，負利率作為一種財富再分配工具，它會進一步掠奪社會弱勢群體原本可憐的一點財富。上周末，剛公布的8月份CPI同比漲幅高達3.5%，創下兩年來新高，人們的通脹預期進一步增強，銀行一年定期存款實際利率已持續7個月為負數。而近5個月來的房市調控新政，並未讓房價低頭，相反，現在又有再次放量反彈的跡象。與此同時，媒體傳聞：由於距離「十一五」結束僅剩下不到4個月的時間，各地節能減排任務卻依然十分艱巨，有的地區落後於時間進度，有的指標不降反升。為完成今年和「十一五」的節能減排目標，一些地方政府採取果斷措施——動用行政手段「強制性」讓企業限產、減排。

　　在如此宏觀背景下，人們卻仍在爭論：是否該加息？實際上，這已是一個無可爭議的議題。加息迫在眉睫，加息已成大勢所趨，不加息則後患無窮。因此，筆者認為，當前中國加息具有三大必要性或緊迫性。

　　（一）負利率時代：存錢不如花錢

　　在2008年9月世界性金融危機爆發後，人民幣存貸款利率連續四次下調：2008年9月16日、10月8日、10月29日、11月27日、12月23日，百日之內連續四次降息，歷史罕見！其中，一年期存款利率從4.14%大幅調低至2.25%！為此，自2010年2月以來，CPI漲幅已連續7個月超過銀行一年定期存款利率。

　　存錢不如花錢！對於中高收入群體而言，負利率有利於刺激他們消費，擴大他們購買耐用消費品和大件商品的需求，比方汽車。這倒是可以擴大內需，然而，在通脹預期不斷增強的前提下，擴大內需則反而會加快整體物價上漲的步伐。顯然，擴大內需並不是在任何時候都是好事情。當然，在負利率條件下，高收入者更偏好將儲蓄轉化為投機，而非投資！

　　（二）負利率時代：投資不如投機

　　負利率時代，存錢不如花錢，但是，花錢也會有度，對於富人而言，花不完的錢就只有用來投資了。目前，中國投資渠道單一，投資市場狹小，不僅股票風險大於收益，而且基金常常巨額虧損，公司債券更是空白，除了炒股，就只剩下炒房、炒菜、炒茶、炒礦、炒黃金了。

　　在負利率條件下，通脹預期不斷增強，物價趁機節節攀升，一般的景象是：生產環節偽冒假劣、以次充好；流通環節渾水摸魚、哄抬物價；投資領域炒無可炒、無所不炒。

　　總而言之，負利率時代，投資不如投機。正如前面所言，炒股票風險太大，炒基金有去無回，炒黃金已無上升空間，而炒菜、炒茶、炒礦的政策性風險無邊，因此，相比之下，只有炒房，才是最佳選擇。房產是不動產，它是一種重要的財富儲備形式，並具有堅挺而穩健的儲值、保值、增值功能。房產既可自住，也可他租，當然，還可以拿來短炒，但更重要的是，作為一種不動產，它可以世代繼承遺傳，因此，從長遠來講，或是從幾代人來看，我們根本不必理會房價暫時性的潮起潮落。

　　（三）負利率時代：花自己的錢不如花別人的錢

　　在2008年下半年連續四次降息之後，我國人民幣一年期貸款利率從7.45%調低至5.31%！貸款實際利率也只有1%——2%左右，低利率一定會刺激投資，刺激信貸，而中國GDP原本就是靠投資刺激、信貸驅動的。從這一意義上講，負利率有利於刺激產能擴張（包括過剩產能再擴張，如「兩高一資」行業便是典型），以及中國GDP的高速增長，而這又與所謂的「保增長」政策的目標是不謀而合的。

　　在反世界性金融危機的決心感召下，2009年，不僅我國中央政府推出了4萬億元刺激經濟的龐大投資計劃，而且當年銀行信貸暴增10萬億元，創下歷史最高記錄！在系列「救市」政策的作用下，不僅股指翻番，而且房價翻番！儘管如此，由於2009年CPI全年同比漲幅為-0.7%，因此，實際利率仍為正數。

　　不過，廉價貨幣政策的「滯後」效應終將留下麻煩的後遺症。自2010年2月以來，CPI漲幅連續7個月一直高於同期銀行一年定期存款利率，8月份CPI漲幅更是創下近兩年來最高記錄。

　　負利率時代，花自己的錢不如花別人的錢。低利率誘發巨大信貸需求和資金需求，廉價貨幣政策釋放出了巨大的流動性，當遊資、熱錢橫行之時，投機一定更瘋狂、更猖獗。這時，投機暴利遠遠超過投資回報，實業資本受到威脅。總之，有錢就能投機，投機就有錢賺。這時，借到錢就是賺，或者說，借到錢就是贏。因此，在負利率時代，花自己的錢不如花別人的錢，因為利率幾乎是倒貼的。在負利率時代，只要能借到錢，就是賺。

　　由此可見，負利率不只是一個簡單的物價問題或通脹問題，實際上，它更是社會財富再分配的一種工具或手段。負利率掠奪窮人，並幫助富人斂財，因此，負利率會進一步拉大社會貧富差距。

　　最後結論：我們不需要GDP高速度，而只要GDP高質量，我們必須儘快消除負利率。對付負利率，除了採取管理通脹的有關對策，加息是唯一選擇，也是最後手段！加息是經濟轉型、產業升級的催化劑！加息，不單是能夠淘汰落後產能和過剩產能，而且還可以通過稅收優惠與信貸優惠來扶持新興產業大發展。