楊飯: 港股投資系列9之給新手的建議 在閱讀本文之前，可先看筆者在雪球關於港股系列... - 雪球

在閱讀本文之前，可先看筆者在雪球關於港股系列的拙作，鏈接如下：港股投資系列8之教訓分享http://xueqiu.com/6180156458/57443341港股雜談系列7之識別入場信號http://xueqiu.com/6180156458/56350116港股雜談系列6之搜羅便宜貨http://xueqiu.com/6180156458/55599892港股雜談系列5之投資策略http://xueqiu.com/6180156458/54922112港股雜談系列4之港股通匯率釋疑http://xueqiu.com/6180156458/54756385港股雜談系列3之如何應對風險http://xueqiu.com/6180156458/53799848港股雜談系列2之港股的風險http://xueqiu.com/6180156458/53522038整理重發：港股雜談系列1之如何投資港股http://xueqiu.com/6180156458/53631848 港股投資系列9之給新手的建議 筆者在投資香港股市前已經有多年的A股投資經歷，收益也算可觀。之所以投資港股，一來自身投資的理念是信奉以價值為基礎出發點，不斷的尋找便宜貨，而A股歷來以博弈為主、個股呈現持續高估值的市場特點使得價值為出發點投資分析越來越難；二來筆者投資圈的許多朋友不少都已經投身香港市場，更有甚者美股、全世界的股票都投，受其影響，在經過一段時間的學習、摸索及與投資圈裡較為成功的朋友交流後，也毅然進入港股市場。現在回想起來，這其實也是自然而然的事情，畢竟投資無國界，有的只是追求價值、獲取收益的信念，再往高層次的方面看，很多的投資大師基本都是全球的投資，並不局限在一個小的市場範圍。港股投資的基本知識如如何開戶、轉賬、交易、規則等技術性的問題在前面的文章中都已經比較詳細的闡述了，這裡不在重複。本文結合筆者自身的經歷（也是從新手過來的），與新進入港股的投資者分享一些經驗，提一些建議，希望有助於增加對港股投資的信心，避免無謂的損失。1)不要被看似極度便宜的表面估值所吸引而輕易買入；香港市場的一大特點是仙股遍地，所謂仙股，是指市價低於1港幣的個股；例如美聯工商舖(HK:00459)，股價只有0.04港幣，買夠100萬股也只需要4萬港幣而已，初入市場的投資者是不是覺得很便宜，要知道100萬股在A股任何一個股票也值幾百萬的，但如果進一步考察會發現，它的總股本是高達137.05億股的，所以100萬股其實也只是毛毛雨罷了。另外，香港市場上有很多市價遠低於賬面資產的上市公司（這個指標用PB即PRICE/BOOKVALUE來衡量)，例如魏橋紡織(HK:02698）股價3.50港幣而每股賬面資產高達17.37，PB也就是0.2倍而已，相比A股動不動就是好幾倍PB而言，可謂天差地別。這些從表面上看，似乎都極為便宜，但是投資者，尤其是新進入的港股的投資者卻不可輕易買入。筆者並不是說他們不便宜或者可能是老千股，而是在沒搞清楚他們為何這麼便宜之前，不可輕易介入，這樣的公司不是港股新手所能理解的。2)避免成交量極低的股票香港市場里不少上市公司的股票，其中有不少在很多交易日里是零成交或僅有幾千幾萬股交易量的。可以舉出很多例子，例如華廈置業、川河集團、聯合集團、龍記集團、天大石油管材、惠記集團、達利國際、雲頂香港等等，名單可以很長很長。並不是說成交量低的股票不能買，而是很多投資者是從A股轉戰過來的，相對A股當天動不動10%甚至更高的換算率，這麼低的成交量會使很多投資者極度不適應，買賣雙向都比較困難。如果事急用錢，在短時間內可能找不到交易對手，只能被迫削價才能賣出。事實上這種成交量稀少的公司事實上有不少是很值得投資的，有的公司更是常年分紅卻很少圈錢，主業也保持盈利穩定，對計劃較長持有的投資者而言，實是價值投資的絕好標的。例如上述例子中的華廈置業，常年保持較穩定的派息，且股息率較高，在利率極低的香港市場，不少本地投資者把他當成養老收息的好選擇，一到開股東大會，以為來到敬老院了呢。3)投資可信的公司在前述文章裡面，對耍財技及老千的公司進行了介紹並列出識別的幾種方法，不過筆者以自身的經歷而言，在投資的初期階段，還是很難避免陷入這樣的陷阱，因為財技花樣是層出不窮且與時俱進的，而一旦剛開始投資就受到這樣的傷害，會較大打擊投資者進入一個新的市場的信心。從目前能獲取的信息看，財報造假多出現在民營上市企業，所以在無法或者沒有能力判斷公司是否可信之前，筆者建議可先選擇投資背景為國企的上市公司，尤其AH折價的國企，比較穩當。國企大多呈現的是效率較為低下，但不會輕易在報表上造假。其實研究的深了就會發現國企里其實也有不少好的公司，例如中集系、招商系的都較為不錯。如果對國企實在沒有好感，筆者建議可參考一些公開的評選，例如作為亞太地區公司治理領域最具權威性的專業雜誌之一，《CorporateGovernanceAsia》每年都會評選「亞洲公司治理傑出表現獎」，旨在表揚卓越的公司治理實踐及改革成果。從披露的獲獎名單中選擇公司，結合估值去投資效果也不錯，一般也不會陷入造假的陷阱。4)正確認識港股的回購、購股權等公司行為股份回購及發行購股權在香港市場是一種非常常見的行為。公司回購是指上市公司從公開市場購買自家股票的行為，回購後註銷，相當於減少公司的股本，如果量足夠大的話可以提高每股收益，有助於股價的穩定或提升，香港很多公司都會有回購行為，對投資者是利好；但有時也不可被蒙蔽，有的公司有時僅象徵性的回購，誠意不足，此時買入的投資者仍然可能面對股價持續下跌的風險；而有足夠量的持續性回購，通常會穩住股價。而發行購股權，是指上市公司授予高管或其它人員以一定的價格在一定時期內購買公司股票的行為，有點類似A股的股權激勵。一般價格授予的都比較低，如果行權，相當於發行新股，公司的股本會增加。但如果授出的購股權數量過多，可能較多攤薄收益，也可能是一種傷害，因此要多加留意。通常如果發生高管大量行權後而股價繼續下跌低於行權價，這樣的才可重點關注。5)適度分散，不要輕易集中一個或少數幾個公司在前述文章里談到香港市場由於沒有漲停跌板制度，個股受業績或其它事件的影響，短期內波幅巨大。對於經驗不多的投資新手，如果持股過於集中，一旦碰上黑天鵝，朝夕之間就可能遭受重擊；我所認識的大多數很有經驗的港股投資者，策略上基本都以分散為主。分散不但要做到個股分散，同時還要注意行業分散；當然剛開始也不可以極度分散，而是隨著研究的深入以及能力圈的擴大，增強確定性時可進一步的分散。實際對於新手，更好的建議是採取跟買的策略，比如目前的熱門財經網站雪球上有一些港股投資的高手，人品也比較純正的如「@管我財@香港市場先生@greatsoup @黃建平@燕歸來等，他們經常會公開披露對個股的看法及買賣信息，值得關注。6)認識分紅的重要性高分紅的公司在前面文章有所介紹。分紅再投資是港股非常有用的策略。主要是因為港股的整體估值比較低而常年保持一定比例派息的公司很多，有的甚至接近百分百的派息比例，例如數碼通電訊(HK:00315)；持有這類公司對於組合的穩定性也有很重要的作用，因為常年高派息，所以即使發生股災時股價也會相對堅挺，投資者可以做到「大勢漲時有股票，大勢跌時有分紅」從而保持再投資的能力。筆者在組合中就長期持有這類公司，隨著股價的增減及股息率的變動會適時的換股；從目前來看，可以保持比較不錯的收益率。7)不要輕易涉及渦輪（認股證）、牛熊證窩輪，即認股證，其名稱由英文Warrant演繹而來。窩輪可分為公司認股證和備兌認股證。公司認股證一般由其上市公司自行發行，是上市公司的集資手法之一。備兌認股證由投資銀行發行，可分為認購證及認沽證。牛熊證(CBBC)是由投資銀行發行的衍生產品，分牛證與熊證。牛熊證與認股證最大的區別，就是牛熊證有強制收回機制，每隻牛熊證都有收回價，當相關資產價格到達牛熊證收回價時，牛熊證便會被收回。區別渦輪與牛熊證很簡單，每隻窩輪的名字後面都有購/沽字，購代表認購證；沽代表認沽證。而每隻牛熊證名字後面都有牛/熊字以作分辨。渦輪與牛熊證最大的特點是槓桿效應，例如一隻窩輪牛熊證的槓桿效果是5倍，當它的正股上升5%，它就會漲25%甚至更多，反之正股跌5%，短時間內就會跌去25%或者更多，很多投資者甚至都來不及做出反應。正是由於有如此之大的槓桿效應，這類衍生品往往蘊含著巨大的風險，沒有經驗的投資者卻不可輕易介入。事實上筆者投資圈的朋友中有不少多年投資港股的，但涉及渦輪與牛熊證交易的極少，有參與的大多也僅是偶爾或在一些趨勢比較明顯時少量交易用作娛樂而已。8)多向港股的高人學習，多看財報發達的互聯網給投資者提供了一個廣闊交流的天地，投資者可以通過財經網站獲取信息或交流，甚至可以用微信的朋友圈、qq群等更方便的參與討論學習，筆者大量的港股投資知識除了自身廣泛的閱讀外，主要也是通過在網站與不少投資者互動交流而來，因此建議投資新手好好的利用互聯網這個工具，可以快速的提高投資知識與能力。投資者經歷不同，所用的投資方式也五花八門，因此這些建議不一定都適合您；但對於港股新手，有一個良好的開始，建立正確的投資觀念對以後的投資道路是至為關鍵的。希望港股的投資者多秋少冬，總是果實累累！@江濤 @今日話題$數碼通電訊(00315)$$美聯工商舖(00459)$$川河集團(00281)$$天大石油管材(00839)$$聯合集團(00373)$$WAI KEE HOLD(00610)$$達利國際(00608)$$雲頂香港(00678)$
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