我的選股標準2009

06-21

我的選股標準2009(上)在我看來，一個優越的屬於投資者自己的投資體系是不可能在短短的幾年之內建立起來的。它需要經過時間的積澱，需要牛熊的檢驗。今天，我就為我的投資體系大廈放上第一塊奠基石吧！之所以給我的選股標準加上一個年號2009，是因為今天記錄的投資標準是建立在目前的投資閱歷之上的，它反映的是我目前狀態。也許經過我的學習深入或某些變化，我會做些修正和細化，我相信還會有後續的選股標準20XX。在建立我的選股標準的時候，我參照了各位投資大師或價值投資先行者的相關描述。讓我們先來看看我找到N個選股標準吧！選股標準群英會巴菲特相關描述：1、只有當在以下條件都符合時，我們才會想要將保險公司大部分的資金投入到股票投資之上：（1）我們可以了解的行業（2）具有長期競爭力（3）有德才兼具的人所經營（4）吸引人的價格引用於《巴菲特致股東的信》2、巴菲特的選股標準：我的8項投資標準　　1.必須是消費壟斷企業。　　2.產品簡單、易了解、前景看好。　　3.有穩定的經營史。　　4.經營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。　　5.財務穩鍵。　　6.經營效率高、收益好。　　7.資本支出少、自由現金流量充裕。　　8.價格合理。引用於 http://www.p5w.net/money/lcjj/200810/t1941563.htm

3、巴菲特歷史重倉股行業配置分析「以可口可樂、寶潔、吉列為代表的消費行業在巴菲特的重倉股中佔據了絕對領先的地位，其次是運通、富國為代表的金融業，然後是能源和早期少量投資的基本原料、航空等行業。」「巴菲特投資的金融業涉及金融服務業、銀行、保險，其中以運通、穆迪、聯邦住屋貸款抵押公司為代表的金融服務業佔了大部分，在這三十年的投資歷史中巴菲特實際只投資了四家銀行，重量級投資實際上只有被譽為美國最佳零售銀行的富國銀行一家，M&T Bank持有量不多，而匹茲堡銀行和底特律全國銀行則不但量少，持有時間也只有一年。保險則是作為獲得浮存金的一種特殊投資。金融服務業、銀行、保險都可以看成是消費業的子行業。從以上分析可以得出一個結論：投資具有特許經營權的消費行業一直是巴菲特主流投資風格。」

引用於：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90100dwh7.html約翰*聶夫聶夫選股法則聶夫的選股法則主要包括以下要素：1、低市盈率；2、基本增長率超過7%；3、收益有保障；4、總回報率相對於支付的市盈率兩者關係絕佳；5、除非從低市盈率得到補償，否則不買周期性股票；6、成長行業中的穩健公司；7、基本面好。

引用於：http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0100bsqm.html

laoba1梁軍儒

我的選股標準可以用苛刻來形容，能令我真正滿意的公司寥寥可數。行業的挑選已經淘汰掉90％的公司，以下行業被我排除：1.周期性股票2.科技股3.大部分的公用事業股4.航空股5.大部分的運輸類股6.化學、生物醫藥股7.大部分的銀行股剩下的10％股票必須滿足以下條件才會作為備選股：1.擁有特許經營權。2.凈資產收益率持續在15％以上，20％以上最理想（三年以上，因為新上市或者剛進行融資股票凈資產收益率會快速下降，可以參考上市前或融資前的凈資產收益率，以及之後的凈資產收益率是否快速回升）。3.穩定的經營史。4.較高的凈利潤率（10％以上，越高越好，當然不同行業要區別對待）。5.歷史凈利潤增長率持續10％－50％以上（三年以上，若期間有大起伏可以研究是否與基本面有關，20％－30％是最理想的）。6.清晰的發展前景，將來至少五年以上的凈利潤增長10％以上。如此下來，剩下的股票不超過十隻。

引用於：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901000804.html

鄧春明：我的選股標準

1：必須具有特許經營權獨特的產品或服務、強勢的品牌。特許經營權能提供我們所需要的可預見性和穩定性。品牌消費類企業為首選。2：總資產收益率不低於10%，凈資產收益率不低於20%個別具有特彆強勢地位的企業或特殊行業除外。比如家電業的壟斷渠道商和銀行業。3：凈利潤增長率不低於30%4：管理層誠實稱職，以股東利益為先5：買進時PEG小於1，最好等於0.5--0.6倍PEG。達到前四項標準的公司才能進入我的備選股池，備選股池永遠不超過10家。持股永遠不超過5家，近乎苛刻的選股標準，註定我們是孤獨的，買進機會以年計，持有的標的千中選一。

引用於：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cc9fabe01009c57.html小熊之家：我的投資理念，我的理念就是，追求巴菲特式的企業，但是不排除彼得林奇式的機會。我投資的公司的幾個標準將是:1.一定要有護城河，要有一定的競爭優勢。2.要有較大的安全邊際，安全邊際可以和競爭優勢成反比。3.在尋找巴菲特式的企業過程中，或者等著這些企業出現好的安全邊際的過程中，我會考慮彼得林奇的六種企業中的三種。引用於：http://edwardxx.blog.sohu.com/87248201.html

行業選擇：我不考慮的行業：1.大部分我不能把握的周期類公司，什麼樣的周期類公司我可以把握的，在下一部分會有詳細論述。2.科技類公司，包括所有名字中帶有「高科」的公司和電腦公司。諷刺的是我的職業網路伺服器編程，恐怕正是因為我在這一行，才知道這一行業更新換代之快，超乎我的能力範圍。3.公用事業類公司，原因增長太慢，且受政府監控。4.航空類公司，兩頭受氣型公司。5.大部分醫藥類公司，我不懂醫藥。6.在這兩年內不考慮資源類公司，因為資源類達到了最景氣的時候。7.所有市盈率超過25倍的公司，所有的高市盈率公司通通的讓我覺得不安全。8.主業不明確的公司。這種公司有兩種可能，第一種太大了，像是通用電器，什麼都做，這種公司即便是一個優秀公司，但是獲利的前景有限；第二種，多元惡化。所以只要一個公司我不能用一句話說出它是幹什麼的，那這個公司就不在我考慮範圍內。在我考慮範圍內的行業，即我的能力範圍：1.消費類，出大牛股的地方。2.連鎖類，我覺得這是巴菲特遺漏的一個方面，而彼得林奇幫我們補全了。在這個行業其實是最容易掌握的一個行業，只需要不斷的複製原有的模式，在5至10年內的高速增長可以預見。3.金融類，經過這次次貸危機，我在銀行類公司中拚命的尋找便宜貨，總算對於銀行類有一點感覺了。不過總體上對於銀行類，始終缺乏太多的信心。也許在次貸危機過後，股價恢復正常後，我也會考慮里靠金融行業。4.服務類，主要包括非周期性和弱周期性的服務類行業。

引用於：http://edwardxx.blog.sohu.com/88152039.html

投資策略和公司類型選擇公司的類型，這些類型從上至下的重要程度，盡量選擇高順位的類型：巴菲特式的公司：這種公司是我一直追求的最好的公司，首先由極深的護城河，一般這種護城河主要是由品牌構成。其次，十年以來ROE，ROIC和ROA都很出色。最後現在的價格合適。到現在為止，這種公司我看中了兩家，但是我都嫌太貴，恐怕要耐心的等待才行。作為第一類公司，安全邊際要求為10%以上，持倉比例可達到35%。穩定增長類公司：這種公司也成為小巴菲特公司。這類公司的護城河沒有第一類公司深，但是他的競爭優勢還是比較明顯的，而且這類公司不能在周期類行業。對於這種公司，我的研究主要集中於行業的總容納份額及這家公司的競爭優勢，考察的指標也包括這家公司的PE和PB。作為第二類公司，安全邊際要求為15%以上，持倉比例可達到25%。快速增長類公司：主要包括了消費類和連鎖類兩種。需要研究的是這類公司的競爭優勢以及別人複製該優勢的難度，還有行業的總容量。一般來說，這類公司所在的行業應該是新興行業，但是可以類比相似的行業來確定總容量。比如energy drink行業可以類比軟飲料。連鎖類公司：也是很好研究的一類公司，最佳的介入時間為該公司在一個地方證明成功之後，已經開始向全美複製，但又沒有完全飽和的時候。連鎖類的公司關鍵研究點為以下幾點：a.研究公司的護城河和利基，弄清楚該公司為什麼能夠成功複製，他與同行的差異在哪裡？b.該公司的擴張速度是否過快，這點從觀察負債和現金流可以得出一定的判斷。作為第三類公司，安全邊際要求為15%，持倉比例可達到20%。沙漠之花和業績翻轉類公司：沙漠之花指的是在衰退行業或是周期性行業中的好公司，他們能夠長期（一般是十年）擴展市場份額，關鍵在於我要能夠確定該公司的競爭優勢，一般在周期性或衰退性行業中，品牌的護城河作用較小，成本或者管理的競爭優勢就比較明顯。業績反轉型公司，這裡特指在次貸危機中的金融類公司，因為次貸危機，所以股價挑水，但是次貸危機的影響在一兩年內會慢慢過去的，所以現在可以挑選兩種類型的銀行買入：一是財政比較穩定，被錯殺的銀行；二是確實是有問題的，但是股價低得不可思議的公司。作為第四類公司，沙漠之花的安全邊際要求為15%以上，業績反轉型公司公司的安全邊際要在40%以上；持倉比例控制在15%以下。引用於：http://edwardxx.blog.sohu.com/88152182.html

夏雪宜

股票池及入選標準

投資品種大致應該符合以下六點，我就將其稱為「夏六條」：1、長期穩定發展長期:上市5年以上（慎買新股）；穩定:過去保持穩定的增長,可預期的未來能夠保持穩定增長，可以想像這家公司10年後依然存在，主營業務沒有變化。發展:未來的10年總市值增長10倍以上可以想像（買入時總市值作為重要參考）。2、凈資產收益符合要求5年平均保持在12%以上,最好呈現向上趨勢, 歷史上凈資產收益率無大幅波動。3、小（不）投入，大產出（輕資產，重現金）公司利潤增長不依賴於後續資金的增加，能持續地產生現金流；符合小投入，大產出，具有較高的毛利和凈利, 重要參考標準是企業的二級市場融資次數和規模。4、主營突出，簡單易懂（參考管理層）公司主營業務突出，杜絕任何形式的多元化；業務簡單易懂，可以一句話很清楚地說出企業是如何賺錢的；管理層值得信任。5、具有一定的壟斷性天然或者品牌壟斷，競爭不過於激烈或產品經久不變, 以品牌消費品、金融、地產、景點、連鎖行業為主。6、價格合適買入時對照過去5年平均PE要低於20, 市場整體PE同樣在20以下作為重要參考。符合前5條的可視為好公司納入股票池作為備選對象，在此基礎上符合第6條則符合好價格考慮逐步買入。參考以上標準股票池如下：一、品牌消費品：貴州茅台；張裕；雙匯發展；雲南白藥（五糧液、瀘州老窖，伊利股份）二、金融：招商銀行，浦發銀行，民生銀行，(興業銀行)三、地產：萬科；600533，（金融街，保利地產）四、旅遊景點：華僑城，麗江旅遊（桂林旅遊，黃山旅遊）五、商業連鎖：蘇寧電器（宏圖高科，新華都、步步高）價值類：福建高速、深赤灣投機類：中信證券及其他能力有限,對以上公司我只能說是感興趣而已,說到研究我連其中的哪怕是一家都沒有什麼把握,只能是憑藉普通常識進行有限的投資了.

引用於：http://jackending.blog.sohu.com/114565447.html

艾葳建立只屬於自己的股票池基於上述這些原則，將其顯像化和量化後，得出如下一些選股的最為基本的標準。符合該標準並不意味著可以買入，而只是意味著值得研究，並且在適當的價格上（被嚴重低估時）買入並長期持有這些股票。· 歷史紀錄良好，無任何重大不良紀錄（大股東占款、挪用、違規擔保、虛假信息、報表作假等）。· 過去5年的凈資產收益率平均水平達到10%以上。（實際上，我是採用真實收益率水平：見《估值、造假及真實收益水平》，因為用凈資產收益率水平時，會將一些如青島啤酒一類的公司排除在外。為了解釋方便，本文都用「凈資產收益率」一詞來說明。另，需要除去非經常性損益。）↗　對於長周期行業來說（有色金屬、石化上下遊行業等），要考察周期中線時的收益水平。（目前屬於上游的中高谷、下游的中低谷）↗　對於短周期行業來說（鋼鐵、水泥、汽車等），要考察整個周期內的收益水平。↗　對於非周期行業來說，可以考察業績穩定期後的收益水平。· 對於上市時間未滿5年的，選擇那些央企、H股上市公司或其他你認為可以信任的公司，凈資產收益率方面與行業中其他同類優秀公司比較後推算出有效期限內的平均值。· 募集資金投資項目變更率低於30%（或20%，如果有人說因為市場情況變化或其他原因改變了投向，那麼說明兩種可能性。其一，的確是市場情況改變了，那麼說明管理層對市場實在不怎麼了解，連短短開始募集資金到投資的時間內的變化都沒有能夠預測，其能力值得懷疑。其二，募集資金當初就沒有想過要投資於那些招股說明書中的項目）。· 拋棄那些成「系」的公司。「資金鏈斷裂」往往是他們最終的結局。也拋棄那些與母公司的往來糾纏不清的公司，你無法保證哪些才是合理的。同時，拋棄那些「好高騖遠」、「豪氣萬丈」的公司，總有一天會因他們的狂妄而付出代價。· 確定「永不錄用的公司」。如上面因「信用問題」而被你拋棄的公司，以及ST類（或曾經ST的公司摘帽後不足5年）等。【選擇自己完全熟悉的行業】醫藥和科技類股是我不會觸碰的行業，並不是因為這兩個行業有什麼不好，甚至我無法對他們進行任何評論，因為我對這兩個行業幾乎是一無所知。選擇那些自己能夠完全理解的行業，當你想到這個行業時，你應該能夠馬上在腦海中浮現出這個行業的業務流程，你知道他們怎樣賺錢和怎樣花錢，你知道哪些因素是影響這些行業的利潤的關鍵因素，你知道哪些指標是你必須關注的，你應該知道行業平均水平和個股之間的差別。在這些你所熟悉的行業當中的上市公司中，按照「最低選股標準」來篩選出你值得研究的公司。如果公司數量龐雜，你只需選擇其中最好的5家以內的公司，這已經足夠，實際上，你最終買入的可能就是其中1家最好的公司。引用於：http://hongmujiaju.blog.sohu.com/31721266.html

我的思考：

價值投資的要成功就是買入內在價值高於價格的股票，同時此股票的內在價值不會下降甚至會隨著時間在提升。根據這一價值投資的基本原理，我發現各位大師和價值投資先行者的選股標準都體現了兩個原則：能力圈原則和安全邊際原則

同時由於人不同的學識、性格、生活經歷、投資閱歷、資金規模，選股的標準也會各具特色。

總結上面的選股標準，我發現大概有這麼一些特點：（1）選股標準具有某些財務指標的約束條件主要的財務指標要求包括：凈資產收益率，凈利潤增長率，總資產收益率，凈利潤率，負債和資本支出情況，市盈率，市凈率，PEG。這些財務指標的應用主要是希望指標能體現所選的公司能有穩定較高的股東回報水平和盈利能力，有較好的成長性，同時公司的負債水平低，並且最好能在很少資本支出下運營或不斷成長。另外，市盈率，市凈率，PEG常作為買入的估值參考。（2）選股標準具有行業的要求大部分的選股標準都偏好消費類行業（主要包括品牌消費品，衣食住行等）、金融類（包括金融服務業，銀行，保險）、商業連鎖類。對周期性行業的投資大都比較謹慎，意願投資比例不高。而對於過於複雜，不易了解的行業常被排除在考慮範圍之內（比如，科技股，化學和生物醫藥股）（3）選股標準常會劃分不同的公司類型在彼得林奇的書中，我看到了其對公司的類型進行了劃分。在看過的選股標準中，常見的劃分類型包括：慢速增長類公司，穩定增長類公司，快速增長類公司，業績反轉型公司，隱形資產型公司，巴菲特式的公司......我想這樣對公司進行類型的劃分，我們就可以根據不同類型的公司的特點，採用不同的投資策略，設定不同的安全邊際要求和投資比例。看了那麼多選股標準，我的思路似乎清晰了，o(∩_∩)o...哈哈！QQme的2009年版選股標準也就要呼之欲出。o(∩_∩)o...哎！對電腦太久，累了，好像沒有了打字的興緻了。等下次再打了。