改革派易綱成新任央行行長！他的貨幣政策思路早已披露

香港萬得通訊社綜合報道，中國央行行長人選終於水落石出，呼聲極高的易綱即將從周小川手中接過權杖，繼續為供給側結構性改革和高質量發展保駕護航。實際上，早在兩三年前，易綱已在央行內部負責各項工作，位列央行四位副行長之首。

據新華社報道，國務院總理李克強3月19日正式提名易綱為人民銀行行長，全國人大決定易綱為中國人民銀行行長。

媒體評價易綱，集海歸學者和實幹派官員為一體，是既具國際視野，又深刻了解中國實情的技術性官僚。專業、穩健、務實是外界對他的一致評價。作為需要專業素養且兼備國際視野的一國央行行長一職，易綱的履歷擔得起這個位子。

此前在央行工作期間，他是人民幣匯改和人民幣國際化的策劃人和深度參與者；得益於工作和海外留學的經歷，他又對貨幣政策有著深刻的研究和理解；而當他開啟統領央行新時期之時，這些問題會繼續成為他任期內的考驗，更具挑戰的是，在當前防範和化解金融風險被提到前所未有的重要性之時，易綱所面臨的「拆彈」中國金融風險的任務更顯艱巨且急迫。

曾任國際貨幣基金組織(IMF)中國部負責人的埃斯瓦爾·普拉薩德表示，易綱獲得任命對於改革是一個好兆頭，這些改革將鞏固和擴大周行長留下的成就。

易綱的政策思路

今年1月，易綱撰文談2018年貨幣政策調控面臨的挑戰與政策思路。易綱在文章中指出，2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，也是實施「十三五」規劃承上啟下的關鍵一年，人民銀行將深入學習貫徹黨的十九大精神，認真落實中央經濟工作會議和全國金融工作會議的決策部署，以習近平新時代中國特色社會主義經濟思想為指導，緊扣中國社會主要矛盾變化，按照高質量發展要求，實施好穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩定，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，守住風險底線，積極推動金融改革，促進信貸結構優化，做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，繼續為供給側結構性改革和高質量發展營造中性適度的貨幣金融環境。

一是保持貨幣政策的穩健中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。當前，中國經濟已經由高速增長階段轉向高質量發展階段，應當更注重經濟的發展質量，而非一味地追求增長速度，已不再適宜粗放式的增長模式，不能依靠貨幣信貸的「大水漫灌」來拉動經濟增長，貨幣政策要保持穩健中性，為轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力創造條件。人民銀行將按照穩健中性貨幣政策的要求做好總量調控，根據調控需要和流動性形勢變化，綜合運用多種貨幣政策工具，進一步增強流動性管理的靈活性和有效性，保持銀行體系流動性合理穩定，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為經濟高質量發展營造適宜的流動性環境。

二是健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，守住不發生系統性金融風險的底線。習近平總書記在黨的十九大報告中提出健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架的要求，這是對宏觀調控框架的一次重大理論創新，是反思國際金融危機教訓並結合我國國情的重要舉措。本輪國際金融危機之前，主流央行政策框架以貨幣政策為核心，但貨幣政策作為總需求管理工具，在維護金融穩定方面有一定局限性。宏觀審慎政策則直接作用於金融體系本身，側重於抑制金融體系的順周期波動和風險跨市場傳染，維護金融體系穩定。宏觀審慎政策是對貨幣政策的有益補充，二者的協同互補能夠有效應對系統性金融風險，把保持幣值穩定和維護金融穩定更好地結合起來。人民銀行將深入貫徹落實黨的十九大精神，進一步完善宏觀審慎政策框架，探索將影子銀行、房地產金融、互聯網金融等納入宏觀審慎政策框架，將同業存單、綠色信貸業績考核納入MPA考核，優化跨境資本流動宏觀審慎政策，對資本流動進行逆周期調節。

三是適當發揮貨幣信貸政策的結構引導作用，進一步優化信貸結構。受制於投資收益率和回報周期等因素，社會資本在國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業等方面參與熱情相對較低。在控制好總量的前提下，貨幣政策可以在這些領域適當使用結構性工具為推動經濟結構調整發揮一定的輔助作用。人民銀行將落實好對普惠金融領域貸款達到一定標準的金融機構實施定向降準的相關工作。繼續運用信貸政策支持再貸款、再貼現、PSL等工具支持引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。加大對深度貧困地區的扶貧再貸款支持力度。向全國推廣信貸資產質押和央行內部（企業）評級試點，將符合標準的小微企業貸款、綠色貸款納入貨幣政策操作的合格擔保品範圍。

四是繼續穩妥推進各項金融改革，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。利率市場化改革是金融體制改革的核心內容之一，有利於提高金融業競爭力、增強金融體系韌性，為推動金融機構轉型發展注入新的動力，也為貨幣政策調控框架轉型創造有利的條件。同時，進一步推進利率市場化改革對於優化資源配置具有重大意義，是以市場化方式推進「三去一降一補」的重要一環。人民銀行將按照「放得開、形得成、調得了」的基本要求，進一步推進利率市場化改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。進一步督促金融機構健全內控制度，增強自主合理定價能力和風險管理水平，從提高金融市場深度入手繼續培育市場基準利率和完善國債收益率曲線，不斷健全市場化的利率形成機制。探索和完善利率走廊機制，增強利率調控能力，進一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經濟的傳導。當前，我國經濟繼續保持穩中向好態勢，人民幣匯率有條件繼續在合理均衡水平上保持基本穩定，當然國內外市場還存在不確定性。在此背景下，人民幣匯率雙向波動將成為常態。匯率能夠發揮宏觀經濟「自動穩定器」的作用，人民幣匯率形成機制市場化改革的有序推進和匯率彈性的增強能夠有效提升我國經濟金融體系應對外部衝擊的韌性。人民銀行將繼續深化人民幣匯率形成機制改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在全球貨幣體系中的穩定地位。

改革派易綱面臨三大挑戰！

與周小川一樣，易綱是個堅定的改革派。

證券時報·e公司指出，在易綱擔任國家外匯局局長期間，中國的外匯儲備一度直逼4萬億美元，管理如此龐大的資產規模實現保值增值，易綱選擇的解決方案就是多元化的投資，不再單調地投資美國國債，而是放眼全球金融資產。為此，他也在國際金融市場上聘請了一批專業人士，引入市場化投資的理念。

易綱在擔任國家外匯局局長之初，就強調外匯管理要順應時代潮流，從重審批向重事後監管轉變。他還提出了從「有罪假設」轉變到「無罪假設」轉變，逐步從「法無明文授權不可為」轉為「法無明文禁止即可為」等法治思想。

上述改革思路一直延續至今。去年末，他撰文指出，我國將在2018年正式實行全國統一的市場准入負面清單制度。

實行負面清單制度意味著有兩大重要轉變：一是它打破了各種形式的不合理的限制和隱性的壁壘，把整個市場的剩餘決定權都交給了市場；另一個則是政府從重視事前的審批，轉變為加強事中事後的監管。

新行長上任後面臨哪些挑戰？

1、維護金融體系穩定

在央行工作逾二十載，易綱對央行的使命和挑戰最熟悉不過，由他「接棒」周小川，可謂是無縫交接。不過，年過60的易綱，在未來5年所要面對的中國央行，仍充滿了諸多不確定性和挑戰，首當其衝的就是如何打好防範和化解金融風險的攻堅戰。

去年成立的國務院金融穩定發展委員會（簡稱「金穩會」），強化了金融監管部門之間的協調合作，金穩會的辦公室設在央行，也說明未來央行在金融監管中將扮演更為重要的角色。

金穩會成立的首要任務就是防範和化解金融風險。落腳到央行，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱框架，是維護金融系統穩定宏觀調控手段。

易綱去年曾在「十九大」期間表示，建立雙支柱調控框架可以起到兩方面作用：一是保持幣值穩定、二是維護金融系統的穩定。

中國較早探索和實踐貨幣政策和宏觀審慎政策相結合的方式，一方面積極穩妥推動貨幣政策調控框架從數量型向價格型轉變，創新貨幣政策工具，另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。

宏觀審慎框架的一項重要內容就是宏觀審慎評估體系（MPA），其核心內容是以資本金約束金融機構的經營擴張，要求金融機構「有多大本錢做多大生意」。目前納入MPA季度考核的只包括銀行業金融機構，但一央行內部人士對證券時報記者，未來會適時將券商、基金、保險、甚至是大型互聯網金融機構納入MPA考核範圍內，強化資本約束。

除了MPA考核外，未來央行還將統領對資管業務和金融控股集團的監管，而實現這些監管的基礎，都是建立金融業綜合統計體系之上。央行副行長陳雨露此前就表示，金融業綜合統計旨在實現對所有金融機構和金融活動的全流程、全鏈條動態統計監測，主要包括三個部分：金融業資產負債表和金融資金流量統計；貨幣信貸統計和分業機構監管統計；服務防範和化解系統性風險的統計，包括交叉性金融產品統計、系統重要性金融機構統計、金融控股公司統計、互聯網金融統計等。

2、貨幣政策調控的新考驗

制定和執行貨幣政策是各國央行的法定職責。也因此，隨著國內外環境的不斷變化，貨幣政策調控也成為考驗各國央行的永恆挑戰。

易綱在今年年初執筆的《貨幣政策回顧與展望》一文中就坦言，「從國際上看，主要發達經濟體貨幣政策將進一步趨向正常化，全球利率中樞可能會有所上行。來自外部的不確定變化也可能向國內經濟金融領域傳導，全球經濟復甦和大宗商品價格回暖還可能給國內物價形成一些壓力。主要發達經濟體貨幣政策取向變化也會對我們的政策空間形成一定擠壓，增大貨幣政策操作的難度」，「從國內看，內生增長動力仍待強化，結構調整任重道遠，債務和槓桿水平還處在高位，資產泡沫』堰塞湖』的警報尚不能完全解除，金融亂象仍然存在，金融監管構架還有待進一步完善」。

面對國內外經濟金融形勢，易綱對於今年的貨幣政策取向開出了四個「藥方」：

一是保持貨幣政策的穩健中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。不能依靠貨幣信貸的「大水漫灌」來拉動經濟增長，央行要根據調控需要和流動性形勢變化，綜合運用多種貨幣政策工具，進一步增強流動性管理的靈活性和有效性，保持銀行體系流動性合理穩定，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為經濟高質量發展營造適宜的流動性環境。

二是健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，守住不發生系統性金融風險的底線。進一步完善宏觀審慎政策框架，探索將影子銀行、房地產金融、互聯網金融等納入宏觀審慎政策框架，將同業存單、綠色信貸業績考核納入MPA考核，優化跨境資本流動宏觀審慎政策，對資本流動進行逆周期調節。

三是適當發揮貨幣信貸政策的結構引導作用，繼續運用信貸政策支持再貸款、再貼現、PSL等工具支持引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。加大對深度貧困地區的扶貧再貸款支持力度。

四是繼續穩妥推進各項金融改革，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。央行將按照「放得開、形得成、調得了」的基本要求，進一步推進利率市場化改革，提高金融資源配置效率，探索和完善利率走廊機制，增強利率調控能力，進一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經濟的傳導。

3、人民幣國際化路漫漫

人民幣國際化是周小川的未竟之命，也是易綱在任內需要繼續主推的一項重要工作。特別是在推動人民幣匯改的議題上，易綱的態度始終如一——「加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率彈性，能夠有效提升我國經濟金融體系應對外部衝擊的韌性」

當前，人民幣匯率的彈性不斷增強，央行也已退出外匯市場的常態化干預，在不少業內人士看來，人民幣匯率實現清潔浮動只差「臨門一腳」，易綱在擔任央行行長任內，有望實現十餘年漫漫匯改路的終極目標。

不過，正如前國家外匯局國際收支司司長管濤所說，從外匯角度講，人民幣匯率形成機制改革除了大家一般關注的改進匯率調控，優化中間價報價機制，擴大匯率波幅，增加匯率彈性外，還應該包括發展外匯市場、放鬆外匯管制的內容。只有不斷完善外匯市場體制機制，減少外匯管制，通過增加不同風險偏好的外匯交易主體、放鬆交易的實需限制、豐富外匯交易產品等，才能夠真正釋放市場活力，確立市場機構在外匯交易、價格發現中的主體地位。

因此，搞活外匯市場，繼續推動資本項目可兌換和人民幣國際化，易綱要走的路還有很長。

易綱往事

易綱，男，1958年出生，經濟學博士。

1978年至1980年，在北京大學經濟系學習。

1980年至1986年，分別在美國哈姆林大學工商管理專業、伊利諾大學經濟學專業學習，獲經濟學博士學位。

1986年至1994年，在美國印第安那大學經濟系先後擔任助教、副教授，1992年獲終身教職。

1994年回國，與林毅夫等發起組建北京大學中國經濟研究中心，任教授、副主任、博士生導師。

1997年至2002年，任中國人民銀行貨幣政策委員會副秘書長。

2002年至2003年，任中國人民銀行貨幣政策委員會秘書長（正司局級）兼貨幣政策司副司長。

2003年，任中國人民銀行貨幣政策司司長。

2004年7月，任中國人民銀行黨委委員、行長助理（期間：2006年9月-2007年10月兼任中國人民銀行營業管理部黨委書記、主任；國家外匯管理局北京外匯管理部主任）。

2007年12月，任中國人民銀行黨委委員、副行長。

2009年7月，任中國人民銀行黨委委員、副行長，國家外匯管理局局長、黨組書記。

2015年12月，任中國人民銀行黨委委員、副行長……

延伸閱讀：易綱二三事：讀書人、感恩者與責任感

作者：林凜 / 秦朔朋友圈

無論從年齡還是任期，2017年似乎都到了現任央行行長周小川「交棒」的關鍵節點。在中外媒體的排除法下，以下四位成了最有可能接班的人選：中國央行副行長易綱，中國銀監會主席郭樹清，中共湖北省委書記蔣超良，證監會主席劉士余。

筆者最近寫了《周小川「接班人」引熱議！但這些央行政策不會變》引發眾多媒體轉載，也有不少讀者在留言中做了猜測。筆者沒有測字猜人的本領，接下來就為大家分別介紹一下這幾位可能的候選人吧。第一篇，先聊聊易綱。

易綱，男，1958年出生，經濟學博士。

1978年至1980年，在北京大學經濟系學習。

1980年至1986年，分別在美國哈姆林大學工商管理專業、伊利諾大學經濟學專業學習，獲經濟學博士學位。

1986年至1994年，在美國印第安那大學經濟系先後擔任助教、副教授，1992年獲終身教職。

1994年回國，與林毅夫等發起組建北京大學中國經濟研究中心，任教授、副主任、博士生導師。

1997年至2002年，任中國人民銀行貨幣政策委員會副秘書長。

2002年至2003年，任中國人民銀行貨幣政策委員會秘書長（正司局級）兼貨幣政策司副司長。

2003年，任中國人民銀行貨幣政策司司長。

2004年7月，任中國人民銀行黨委委員、行長助理（期間：2006年9月-2007年10月兼任中國人民銀行營業管理部黨委書記、主任；國家外匯管理局北京外匯管理部主任）。

2007年12月，任中國人民銀行黨委委員、副行長。

2009年7月，任中國人民銀行黨委委員、副行長，國家外匯管理局局長、黨組書記。

2015年12月，任中國人民銀行黨委委員、副行長……

註：易綱公開資料

讀書人易綱

易綱是金融家，學問好，在業內有口皆碑。學問做的好，根源是愛讀書，愛思考。易綱認為，讀書要讀經典。他曾說：「我青年時，書很少，但我讀的英語教材是許國璋教授的，漢語語法是王力教授的，歷史教材是翦伯贊教授的，線性代數是丁石孫教授的，都是經典。」「閱讀這些經典，使我能夠掌握最好、最精華的東西。」

在中國金融博物館書院的讀書會上，易綱談到，現在年輕人面前的選擇多了許多，不僅有傳統圖書，還有電子圖書，「但現在很多書的質量大不如前，可以說有很多是『垃圾』，現在年輕人既面臨豐富的選擇，同時也面臨著困惑，這個困惑是他不知道該讀哪本，不知道怎麼篩選。」

1978年，20歲的易綱考上北京大學經濟系，1980年三年級時被選派出國留學，分別在美國哈姆林大學工商管理專業和伊利諾伊大學經濟學專業學習，兩年本科四年研究生，獲得經濟學博士。剛去美國時，易綱身上只有2美元，當時外幣只能換這麼多。他課餘時間去洗碗，當時雖然免學費、免房費，但吃飯和零花錢必須得自己打工，每個星期在學校食堂洗三次碗，每次洗三個鐘頭。

拿到博士學位後，易綱在印第安那大學當了助理教授，1986年的月薪是5000美元，而母親在國內任小學校長，每月工資99元人民幣，按當時匯率，還不到27美元。「在我心裡她是一個全能的人，比我強多了，她管一個學校，管幾十個老師，幾百個孩子，我20多歲，一個星期只需要上兩天班。為什麼中美勞動生產力差距這麼大？原因何在？」這些思考影響著易綱後來從事了經濟政策和貨幣制度的研究。

易綱說法國學者托克維爾的《舊制度與大革命》是對他影響很大的一本書，從中可以引發「對『文化大革命』的反思，以及對產生這種暴力、血腥運動土壤分析的反思」，「血腥和暴力的事情能不能讓社會進步，要進行反思。」易綱說，蘇聯和中國，以及東歐一些實行了計劃經濟國家的人民為此付出了沉重的、可以說血和生命的代價，改革開放和漸進的進步，才是成本最小的社會發展方式。

以感恩的心情對待這個社會

1986年博士畢業後易綱想回國，當時的北大校長張龍翔給他寫了一封信，說你如果沒有在美國工作，你對美國的大學和教育是完全不懂的。按照他的指示，易綱必須在美國找一個教職教書，所以他申請了印地安納大學的助理教授職位。1992年才回國教書。

易綱曾經在一篇文章中這樣寫道：「我一直以一個報恩的心情來報答社會，來報答我的學生。我作為教師，我走上講堂就要認真地準備課程報答我的學生。如果我做貨幣政策，不管在貨幣政策司，還是後來在人民銀行的崗位上，要對每個同事好，對各個部門協調，各個事情辦好，最終是熱愛祖國，是對國家好。以這樣一個報恩的心情報答我的家人，報答社會、我周圍的人，報答我的母校，報答人民銀行，從而報答國家。

「你如果一直以一個感恩的心情來對待這個社會，你就算遇到一些挫折，遇到一些不公，遇到一些委屈都能夠克服。而不是你總在抱怨這個社會不好，人對我都不公平，你會生活得很焦慮。如果你以一個報恩的心情生活，會很愉快，幹什麼都能夠很順，順起來就能夠帶來正反饋，正反饋以後就能夠更順。」

關心保護環境和提高國民素質

2009年商務印書館出版了易綱的《中國金融改革思考錄》，這是一本關於中國金融改革的文章的結集，但易綱卻寫了一篇和金融不那麼相關的自序。他說，至少對我而言，保護環境和提高國民素質是和金融改革同等重要的事情，這兩個問題「可以用憂心忡忡來形容」。

以下是易綱文章中的一些段落——

環境保護問題

1、大城市堵車。北京的交通擁堵還是不爭的事實。真的堵起來，北京的環路上和許多主要街道上簡直成了大停車場。我們知道堵車汽車的排放量比正常行駛要大得多。（註：書中收錄了易綱組織研究的課題，《徵收城區交通擁堵費是緩解北京交通擁堵的一種可選方案》）

2、電子垃圾。中國現在到了電子設備更新換代的時候了，無窮大的生產能力，將來就意味著無窮大的電子垃圾。

3、辦公居住用戶浪費。中國人多地少，節約土地才能可持續發展。但近來各大城市的房子越蓋越多、越蓋越大，浪費驚人。我因工作關係去過許多世界頂尖的大型金融機構的總部，但我還是沒有見過現在這樣的奢華、浪費、粗糙與不舒服。我們去看看新建的機關辦公樓，各大公司總部管理人員的辦公室，面積之大超過正常人的想像。辦公室裡帶衛生間、會客間、午休間。我去過幾個重要國家政府部長的辦公室，很少見到有這樣配套齊全的。再看看各地新建的招待所、會議中心，動輒100、200、300平米的大套間，少數是大而奢華，多數是大而粗糙，所有的細節都不對。我統計過，有近一半衛生間的冷熱水龍頭裝反了。賓館房間太大，要把所有的燈都關上，對一個聰明人需要花五分鐘。中國人地關係緊張，但是中國的人均住宅面積相對於其他資源緊張的國家卻相對較高。（註：書中有《<中國物業稅研究：理論、政策與可行性>前言》一文，物業稅就是不動產稅或房產稅）

4、國土荒漠化。你在中國上空坐飛機旅行有時是件讓人焦慮的事，因為在飛機窗外看到的是大片的荒沙禿山，當把中國和歐洲大陸及俄羅斯的西伯利亞相對比時，其反差更加鮮明。（易綱說自己退休後最想做的事就是「設計一個激勵相容的可持續的機制，配有一定的財政金融資源，專門用於治沙」）

如何提高國民素質

一個國家最終的實力、財富、貨幣、形象是由其國民素質決定的；高樓大廈、金銀財寶、巨大的生產能力，甚至強大的軍隊都可能成為過眼煙雲。而國民素質是由歷史、文化、教育和制度決定的。

北京的房地產過去為什麼不值錢？因為產權不清，無法交易或交易成本太高。為什麼現在北京的房地產這麼值錢？是因為產權保護，房主擁有房產證，可以比較自由地買賣，交易受法律保護。過去北京房地產價值的坐標系是計劃經濟，因此就不值錢，現在北京房地產價值的坐標系是市場經濟，因此就值很多錢。現在要問如何使北京的房地產成為越來越好的資產？我的回答是提高國民素質，人民幣的走勢也是一個道理。

我國國民素質在以下幾個方面亟待提高。

1、缺乏公共意識。我國在歷史上公共意識一直就比較弱，加上「文革」搞極左，以公共名義幹了許多壞事，把好不容易建立起來的一點公共意識基本上摧毀了。所以我們公共意識相對較差，這體現在生活中的方方面面。

開車不遵守交通規則，從車裡向車外隨手拋垃圾；在公共場所隨地吐痰、嗑瓜子，將瓜子皮丟到不容易清掃的角落……

2、做事不認真，缺乏風險意識。

通過以上的段落，不難看出，易綱是一個有強烈社會責任感的人，而且非常善於思考。

從研究大國經濟到參與大國金融

易綱目前為副部級幹部。單從行政級別看，周小川2002年12月上任央行行長時已是證監會主席（正部級），上任前一個月已當選中共第十六屆中央委員。可見中國央行行長在「硬體」方面要求之高。

觀察歐美國家，從商界到政界的「旋轉門」司空見慣。美聯儲12個地方聯儲約有三分之一的行長曾是高盛銀行家；甚至連英國央行行長馬克?卡尼（Mark Carney）和歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）都曾在高盛任職；英國金融局原主席阿代爾?特納勛爵（Lord Adair Turner）則曾任美林美銀副主席。

然而，中國不太一樣，上述「越級」情況幾乎不會發生。

易綱今年59歲。原則上，部長的退休年齡為65歲，考慮到一個任期是5年，一般新部長的人選都盡量控制在60歲以下。當然，在特殊情況下也有例外，例如前財政部長樓繼偉（63歲上任）、商務部長高虎城（62歲上任）。從央行行長來看，戴相龍和周小川上任時分別為51歲和54歲，任期分別為7年和14年。

央行行長的輪換影響到海內外對於中國貨幣政策前景的揣測或擔憂，這部分解釋了為什麼周小川行長的任期如此之久。

從專業素養上而言，易綱的研究方向為計量經濟學、貨幣銀行學和國際金融，多年來一直從事中國經濟的調查研究，特別是在貨幣、銀行和金融市場方面。易綱在英文國際學術期刊上發表論文20多篇，英文專著《中國的貨幣，銀行和金融市場》被世界銀行和IMF等國際組織多次引用。

1990年，易綱獨立署名的文章《Inflation and price instability： An empirical study of the People『s Republic of China》發表，他運用1953年-1988年的數據研究中國的通貨膨脹和價格波動的關係。1992-1993年，他寫了多篇文章研究中國的貨幣需求問題，他將貨幣化和通脹預期加入貨幣需求函數，解釋了改革開放初期為什麼貨幣超發嚴重但卻並沒有明顯的通脹。據悉，這項研究他持續了十年，到2003年，出版了一本專著《中國貨幣化進程》。

在學術圈也有一種說法，研究經濟當研究大國經濟，而研究大國經濟就應當到那個經濟體中去。易綱回國後，於1994年8月初與林毅夫等發起組建北京大學中國經濟研究中心，易綱成為創辦「六君子」之一，擔任副主任。

1997年易綱正式進入央行工作，歷任央行貨幣政策委員會副秘書長、貨幣政策司司長、行長助理、副行長等職。2009年7月，易綱任央行副行長，外管局局長、黨組書記。

2009年開始，中國龐大的外匯儲備遇到了一個大難題——美元資產配比過重（尤其是美國債券）、回報率不足。恰好遭遇美國次貸危機，「去美元」的呼聲在全球範圍內此起彼伏，對於中國而言，外匯儲備多元化成了一個長期趨勢。

在2011年的「兩會」期間，易綱表示，「我們的外匯儲備增長得比較快，目前是全世界最大的官方外匯儲備。我們的方針，多年以來一直是推進外匯儲備投資的多元化，從多元化上講，一是在幣種上是多元化的，是一籃子貨幣，主要的可兌換貨幣、儲備貨幣、新興市場的貨幣，我們都有。同時在資產上，也是推進多元化的，有各種各樣的資產。只要資產符合安全性、流動性、收益性的要求，我們都會予以考慮，然後進入一個嚴格的在防範風險前提下的投資程序。記者朋友也提到了關於美國國債、黃金和其他大商品儲備的建議，我覺得這些在儲備多元化一攬子考慮資產配置的時候，都會考慮，但是限於市場的容量，我們投資的考慮應當是比較慎重的。」

對於中國央行和易綱而言，近兩年的一個大事無疑就是人民幣進入了IMF的SDR（特別提款權），這標誌著人民幣向國際儲備貨幣更進了一步，也標誌著匯改「開弓沒有回頭箭」。儘管資本賬戶開放不是進入SDR的前提，但人民幣匯率更加市場化、央行逐步退出干預則是一個必然的要求。

與伯南克的那場「辯論」

真正讓筆者認識到易綱強大的國際溝通能力，是2016年4月的一場全英語討論會，與前任美聯儲主席伯南克在布魯金斯學會的一場論壇上同台亮相。

對早年就在美國獲得終身教職的易綱而言，與同樣兼具學者和央行官員角色的伯南克對陣可謂「旗鼓相當」。當時，人民幣匯率和中國改革的走向是西方社會最為關注的問題。建議大家可以觀摩一下這一珍貴的視頻。

每當談及人民幣匯率，就會提到「三元悖論」或「不可能三角」（impossible trinity）。其含義是：本國貨幣政策的獨立性，匯率的穩定性，資本的完全流動性不能同時實現，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標。

伯南克對此表示：「中國央行很清楚，人民幣大幅貶值不是理想的，也不太可能出現。」他表示並不認為限制資本自由流動就是理想的舉措。「中國需要加強對資金的吸引力，例如近期中國加速開放債市就是吸引更多資金的好辦法。」

易綱則認為，「三元悖論」的理論也可以靈活運用，「即中國可以在三角的每一條邊上都取其一部分，並結合三者，總體加起來仍等於二。而我的工作就是對其做一個最優結合。」

具體而言，易綱解釋稱，在貨幣政策方面，中國作為一個大國需要有一定獨立的貨幣政策來決定利率水平；此外，中國資本賬戶在較大程度上是可自由兌換的，只是在非常時期存在一定管理；同時，中國近年來也並不是實行完全固定匯率。「2005年開始，人民幣對美元為8.28，此後人民幣的實際有效匯率（REER）和名義匯率（NEER）都升值了30%~40%。人民幣其實是浮動的，這種匯率變化基本上是由市場力量驅動的，這有助於經濟發展。」

不過，伯南克當時也一針見血地指出了當前中國面臨的主要矛盾——如何權衡防止貨幣貶值和推行較為寬鬆的貨幣政策之間的關係？他建議，中國需要更為關注財政政策，用財政政策來實現需求端的目標，這也不會對人民幣匯率產生如貨幣政策那樣的負面影響。

易綱回應稱，與歐美日等過於依賴貨幣政策的模式不同，中國的確在加大財政效力。「2016年中國提高財政赤字佔GDP的比重至3%，相當於2萬億元人民幣的財政赤字，去年只有2.3%。因此，積極的財政政策在中國仍十分重要。」

如同易綱所說的「我的工作是做一個最優結合」，他本人幾十年的歷程，就是知識、現實實踐和個人理想之間的最佳配置。