華夏銀行(600015)估值空間明朗,安全邊際明確

當前位置：首 頁 > 研究報告> 公司調研 > 民生證券 > 華夏銀行(600015)估值空間明朗,安全邊際明確 華夏銀行(600015)估值空間明朗,安全邊際明確 報告類型：公司調研 研究機構：民生證券 行業類別：金融業 評 級：推薦 股票代碼：600015 股票名稱：華夏銀行 http://www.zdcj.net　 2011-2-17 　 報告來源：金融界　　 民生證券研究報告：華夏銀行(600015)估值空間明朗,安全邊際明確：保守假設下2011年業績增長23.88% 2010年華夏銀行業績超預期增長，預計增幅將達52%。在此基礎上受益於撥貸比高、平台貸款相對樂觀等諸多因素影響，在信貸規模節奏雙控制的狀況下，預計2011年該行業績增長將達到23.88%。且考慮到撥備計提、不良貸款毛生成率等假設如果放鬆，華夏銀行業績中性預測將超過30%。 2010年撥貸比輕鬆達標，平台貸款情況樂觀，安全邊際高 受益於撥備計提水平的提高，華夏銀行2010年撥貸比將達2.5%，新撥貸比計提政策對華夏銀行基本沒有影響。截至6月底，該行政府平台貸款餘額（按央行的最大口徑）是750億，占貸款餘額15%，風險可控，並計划進一步提高撥備水平，預計2010年撥備覆蓋率將達到225% 再融資提升資本充足率4.16%，保障未來三年業務發展 預計華夏銀行增發完成後，資本充足水平將提升4.16個百分點，資本充足率和核心資本充足率分別達到14.56%和10.54%。預計華夏銀行未來三年平均資產增速20%，此次增發將能夠維持華夏銀行未來三年的正常經營，而不受資本金水平約束。 合理估值14.7-15.38元，四因素催化修復空間35%以上 結合PE、PB和DDM模型估值，華夏銀行合理估值區間為14.7-15.3 元，修復空間35%以上。股價催化劑為：1）CPI企穩並出現趨勢性回落；2）貨幣政策出現鬆動；3）資產質量（如融資平台貸款）超預期； 4）撥備反哺凈利潤.......發給聊友 相關研究報告 【民生證券】房地產行業：成交量受考驗，三月或成時間窗口 2011-2-17 【民生證券】民生證券-晨會紀要 2011-2-17 【民生證券】民生證券-晨會紀要 2011-2-16 【民生證券】民生證券-晨會紀要 2011-2-16 【民生證券】基金維持高配大消費,開始增配地產金融 2011-2-15 【民生證券】基金池動態周報：關注大摩資源優選混合等長線價值型基金 2011-2-15 相關推薦 民生證券 華夏銀行 600015 金融業 銀行業 財經商訊 最新機構研報 機構評級選股 上調評級牛股 下調評級熊股 最新買入評級 增持評級個股 首次評級金股 目標漲幅排名 機構雷達監控 動態評級跟蹤 機構綜合評級 主力評級追蹤 機構關注度 行業關注度 最新報告公司報告投資策略· 【申銀萬國】申銀萬國晨會紀要機構版 · 【國金證券】國金證券-研究晨訊 · 【華泰聯合證券】華泰聯合研究晨報 · 【安信證券】安信證券-晨會紀要 · 【高華證券】高華證券晨會報告 · 【東方證券】東方證券晨會紀要 · 【渤海證券】渤海證券晨會報告 · 【新時代證券】新時代證券晨會紀要 · 【湘財證券】湘財證券晨會紀要 · 【華泰證券】華泰證券早報 · 【華泰聯合證券】江海股份(002484)逐步 · 【渤海證券】世紀游輪(002558)豪華 · 【興業證券】三維工程(002469)20 · 【國信證券】ST釩鈦(000629)資產 · 【中信金通】聖農發展(002299)調研 · 【中信證券】精工鋼構(600496)重大 · 【中信證券】江西水泥(000789)重大 · 【國元證券】世紀游輪(002558)輕舟 · 【愛建證券】哈葯股份(600664)注入 · 【渤海證券】輝隆股份(002556)連鎖 · 【中銀國際】財富聚焦 · 【國盛證券】動態內參 · 【宏源證券】午間盤點 · 【中原證券】機構投資評級 · 【安信證券】機構研究內參 · 【天相投顧】交通運輸每日資訊 · 【華龍證券】投資指南 · 【華龍證券】數據信息行業雷達 · 【東莞證券】A股每日數據統計 · 【東北證券】每日市場研判 熱門研究報告評級 · 【上海證券】羅萊家紡、信立泰首日定價和申 · 【新時代證券】新時代投資快遞 · 【長城證券】紫江企業(600210)動態 · 【大通證券】2009年9月宏觀經濟走勢預 · 【大福證券】大福證券市場導報 · 【申銀萬國】申銀萬國早間視點(金屬期貨) · 【中原證券】中原證券報告精選 · 【國金證券】洋河股份(002304)走向 · 【渤海證券】聖農發展(002299)定價 · 【華西證券】金羅盤2號：波段股票推薦 如果不能閱讀報告，請點擊下載閱讀器 關於我們 | 廣告服務 | 聯繫方式 | 意見反饋 | 合作夥伴 | 原文鏈接：http://www.zdcj.net/report/20110217/reportshow_95300.html原文鏈接：http://www.zdcj.net/report/20110217/reportshow_95300.html原文鏈接：http://www.zdcj.net/report/20110217/reportshow_95300.html
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