震蕩調整不改中期反彈格局

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現價：2339.93 漲跌：48.62 漲幅：2.12% 總手：116769751 金額（萬）：10663848 換手率：3.76%上證指數行情領漲個股大盤資金流向股市直播進入上證指數吧領漲行業

　　上周大盤欲漲卻跌，周四以放量長上影線的中陰擊破5、10日均線，收出帶上影線的周中陰。銀行(行情 專區)股的強勢表現與一枝獨秀，卻導致其他的「8」類股破位下行，盤面個股分化，大部分調整，顯示出多空雙方鬥爭激烈，圍繞2300點展開的拉鋸戰進入白熱化。一方面經過快速的上漲之後，在將空頭逼死的同時，普通投資者由於恐高選擇了獲利落袋為安；另一方面場外資金不敢繼續追高，導致指數近期持續震蕩。大盤短期仍有調整需求，不排除會出現3子浪的調整，但可以將本輪調整看做新的上漲蓄勢的過程，強勢震蕩不改中級反彈的趨勢。

　　基本面，1月滙豐PMI初值51.9超預期，創24個月新高，表明經濟繼續回暖。今年股市關鍵看兩個變數：一是改革紅利是否超預期；二是通脹是否可控。前者是行情的主要驅動力，後者則是行情的安全閥。通脹是股市的「情敵」，先是股市的「情人」，後是股市的「敵人」。考慮到去年1月基數較高以及目前非食品(行情 專區)價格較平穩等因素，預計1月CPI會出現回落，預計漲幅回落至2%左右。從全年看，今年通脹將呈前低後高走勢，將介於2011年通脹(CPI全年漲5.4%)高風險，和2012年通脹(預計2.7%)低風險之間。這剛好處於安全的「通脹紅利」區間。

　　去年10月以來監管部門加快對QFII資格審批，416億元新增額度約佔滬深股市流通總市值19萬億元的0.22%，經過1-3個月準備，新QFII已具建倉條件，其投資大藍籌的風格將繼續刺激市場。一季度由於節日等因素進入企業業績、經濟數據、政策等發布的清淡期，基本面進入難以證偽和證實的階段，短期不會對市場造成系統性風險。中級反彈在3月初之前仍將延續，但由於估值窪地的效應削弱、資金面擾動等因素，繼續上行空間受到一定限制，後期將以結構性機會為主。

　　技術面，隨著滬綜指進入2012年2478、2453點雙頭構築區域，上檔壓力呈現。2011年以來的上檔壓力線，即2011年11月4日2536高點——2012年2月27日2478高點——2012年3月14日2476高點——2012年5月4日2453高點的連線，這是近兩年眾多反彈高點連線形成的阻力位。1949低點以來的上升通道的下軌、2536高點——2478高點——2453高點的上檔壓力線，上周四正粘合，大盤在此關鍵位置擊破上升趨勢線，短期仍有調整需求，不排除會出現3子浪的調整，250日均線(2222點)、中期市場生命線40周均線(2192點)、前期三重頂2145、2138、2123點區域將分別構成下檔強支撐位，預計30日均線和年線具有強支撐。可以將本輪調整看作為新的上漲蓄勢的過程，強勢震蕩不改中級反彈的趨勢。

　　A股持倉賬戶數連續第8周環比下降，表明當前場內中小投資者心態是逢高離場，或者說對於反彈的持續性仍心存疑慮。但行情往往是在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在歡樂中死亡，目前多空雙方謹慎說明中級反彈仍未結束。目前外資搭台、內資唱戲，大盤看外資動向，熱點看內資偏好，短期事件性驅動主題投資仍將是重頭戲。

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