貨幣的本質---槓桿與匯率

在現代社會，人們對日常生活及對生活品質改善的需求，創造了大量貨幣需求。想一想，在那金本位制的年代吧。人們需要購買大量商品，不夠的就信貸；企業主需要擴張產能，也需要信貸，沒錢不能開工。對於如此多的貨幣需求，銀行家們卻愁眉苦臉，因為無錢可貸；政治家們詛咒著「金本位制度」，國家整體通縮，GDP低迷。於是掃除金本位，一個可以根據貨幣需求，而任意供給的制度（脫離金本位的紙幣）成為大家共同的選擇。這樣，大家過得都會很舒服，政治家看到社會GDP的高增長，享受著任期內帶來的榮譽;銀行家們可以利滾利，通過信貸，過著地主般的生活;企業家也高興，可以擴張產能了；老百姓則感到需求的滿足。

看，這真是一個完美的結局。但真的是這樣嗎？金本位制度就像一名法官，僅僅盯著紙幣的供給。有了它，就會嚴格限制整個社會貨幣需求。但當把這名法官拿下來時，那就是考驗人性。

以上所說的，我們可以看到一個詞，就是「信貸」。錢不夠用時，就會信貸。這是貨幣需求自然產生的。信貸也就是槓桿。個人信貸就是個人加槓桿，企業信貸就是企業加槓桿，國家信貸就是國家加槓桿。貨幣供給的問題解決之後，潘多拉魔盒就打開了。人性的內在：慾望就從魔盒中跳出。我們看到個人為了滿足自己的慾望，需求將會無限打開，個人槓桿也會過度使用，貨幣會源源不斷的創造出來，經個人手中流入社會海洋，海洋水平面開始升高，通脹開始，社會開始進入繁榮，直至極致。就如煙花，在最璀璨的剎那後，破滅成空。

貨幣需求的增加除了國內槓桿引起的，還有一個重要因素，就是國外的外匯。當它流入國內時，也需要轉換成當地國的貨幣。愛因斯坦的《相對論》不光在物理上適用，我認為更可以擴展到自然界的各個方面。匯率就是兩個不同國家幣種的視界，當你在美國工作一個月，掙了5000美元，然後在美國生活直至用光這錢。同樣，你拿著5000美元到中國的一個二線城市生活，直至用光它。你會感覺到完全不同的生活品質，就像在兩種世界。

日本在80年代末，國內槓桿引爆，國外在日本的熱錢也轉換成其它幣種流了出去，這導致日本貨幣需求大幅減少。看，多麼類似2015年的中國。 因日本本國貨幣需求減少，相應的貨幣供給也大幅減少。日本政府總結經驗教訓，國內不再盲目加槓桿，日元升值也進入尾聲，從而日本進入了長期通縮。直到2013年安培上台，推出了國內加槓桿的策略，希望使社會進入通脹。

回頭再看看日本80年代末的這場危機原因，起源於日本戰後重建，到80年代時，國內人們需求旺盛，槓桿大幅起用，進入樓市股市及其它領域。《廣場協定》之後，日元被迫升值。引起國外大量熱錢進入日本國內，日本出口企業也把手中的美元換成日元，這些都是貨幣需求大幅增加的原因，從而導致貨幣供給大幅增加，日本社會通脹高起。這和2005年的中國多麼相同，也是國內槓桿開始增加（尤其在房地產上），人民幣脫離固定匯率，引起熱錢大量流入中國，中國大量出口創匯的企業把所得的美元換成人民幣，國家美元儲備持續增高。而到了2015年，卻恰恰相反，中國企業把手中的人民幣換成美元，到海外買入大量資產和金融債券，國家美元儲備持續降低。

資產價格是由貨幣供給所決定的，當貨幣需求大幅減少，導致貨幣供給大幅減少，那麼資產價格就會暴跌。日本並沒有逃脫這個定律。那就有一個問題，當時的日本政府為什麼沒有採用QE(即國內加槓桿，是國家加槓桿的一種形式)？ 2008年，美國也重蹈了日本的覆轍，國內地產槓桿引爆，之後美國採取了QE，維護住了資產價格. 但不知道為什麼，同時中國也採取了加槓桿的政策。

現在各國似乎已經有種默契，只要一有危機，國內就開始加槓桿，來維護資產價格。現在全世界都在加槓桿的浪潮中，你會發現資產價格已經脫離經濟實體，走向虛幻的泡沫！