周小川：2次錢荒倒逼金改 要調整銀行放貸衝動

　　2013年，兩次「錢荒」來襲。對首位「三連任」的央行行長周小川來說，既要按新一屆政府所希望的那樣控制信貸擴張，又要避免造成更大的市場混亂從而打擊投資者信心，這個任務並不簡單。

　　對於自己被媒體稱為「人民幣先生」，周小川曾直言：「我不喜歡這個稱呼。如果因為我說話對人民幣有影響，才叫我『人民幣先生』，我覺得這個稱呼不合適。但如果是因為人民幣匯率改革，那倒是未嘗不可。」這位一直有條不紊推進中國金融改革的央行掌舵人，無疑對央行「維護金融穩定、推進金融改革」的角色定位有著清醒的認識。

　　對於周小川來說，2013年最大的挑戰與考驗莫過於年中和年末的兩次「錢荒」。但「錢荒」未必是壞事，從另一個角度來看，「錢荒」或是個倒逼中國金融改革的機遇——由於中國是全球錢最多的地方，同時也是經常鬧「錢荒」的地方，唯有通過本幣市場化才會逐步消除這一矛盾。在周小川看來，當前中國或是推進這一金融改革的良好時期。

　　「錢荒」新煩惱

　　2013年央行的調控無疑更具主動性。

　　6月，錢荒襲來，雖然銀行彼時叫苦連天，但央媽(央行)嚴把貨幣閘門的舉動卻出乎市場意料——直至6月25日，央行才出手救市。當晚，央行稱已經向一些符合宏觀審核要求的金融機構提供了流動性支持。隨後，拆借利率有所回落。

　　在此次「錢荒」處理中，周小川的態度是強硬的，也是前所未有的，此前，央行總是第一時間向市場投放流動性以緩解資金緊張。

　　「這種情況過去沒有發生過，處於半年考核時點等因素，銀行發放貸款的衝動十分強烈，但需要把銀行這種傾向調整回來。」事件稍緩後，周小川如是對媒體稱。他認為，市場、金融機構已得到相應教訓。「從6月中旬開始，銀行資產規模已有適當的回調。央行對流動性的把握，市場基本上還是正確理解了。此次貨幣市場利率的波動，其積極意義在於提示銀行需要對自己的資產業務做出調整。」

　　在分析人士看來，此次「錢荒」令身為央行掌舵人的周小川不得不思考未來如何避免進一步干擾市場。

　　12月份「錢荒」再現時，央行的應對則非常積極。12月19日，在所有品種的Shibor全線上升後，當晚，央行通過微博發布稱，已運用短期流動性調節工具(SLO)調節市場流動性。次日，央行再次發表聲明，針對今年末貨幣市場出現的新變化，央行已連續三天通過短期流動性調節工具(SLO)累計向市場注入超過3000億元流動性。12月24日，央行再次調控加碼，在公開市場中開展290億元7天期逆回購操作。

　　無疑，央行的調控手段升級了。央行投放加碼舉動似乎幫助平復了市場，但資金緊張的格局短期仍難以根本扭轉。「雖然央行注入流動性，可能暫時會緩解一點，但在中性偏緊的貨幣政策下，短時間很難改變資金緊張的局面。」宏源證券固定收益總部首席分析師範為稱。

　　對於6月「錢荒」中央行的舉措，亦有分析人士認為：央行現在就這麼做，並且製造了一些艱難局面，這樣之後再繼續前進就有一個更強大的基礎。這個宏大計劃的部分必須要依靠未來更好的改革措施來執行。

　　2013年出現的兩次「錢荒」意味著金融改革需繼續推進。

　　利率市場化加速

　　利率市場化在2013年同樣有了實質性推進。

　　央行先是於7月份全面放開金融機構貸款利率管制後，接著在10月25日宣布，為進一步推進利率市場化，貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行，12月份央行更是發文推出同業存單業務，此舉被認為是存款利率放開的過渡措施，將為下一步存款利率的市場化做出鋪墊。

　　交通銀行首席經濟學家連平就認為，「金融改革目標更加明確，路線圖將逐步清晰，2013年利率市場化改革的推進步伐較快，該改革將率先進入攻堅領域。2014年存款利率的市場化或有相應動作，存款保險制度的推開沒有懸念。」

　　對於下一步利率市場化改革，周小川撰文稱，已設定了近期、近中期和中期目標路徑。

　　在連平看來，有關部門需儘快做好存款保險制度的推出、市場基準利率體系的培育以及金融機構破產退出機制等配套改革，等這些條件具備後，下一步可更加穩妥攻堅存款利率市場化。

　　對於匯率改革，周小川近月在關於《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》的輔導讀本中表示，要根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮動區間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。他提出了「進一步發揮市場匯率的作用，央行基本退出常態式外匯市場干預，建立以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。」

　　跨境人民幣快跑

　　「在成功推行國有銀行股改上市等重大金融改革後，預期人民幣國際化可能成為周小川新任期的主要任務。」國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松如是說。

　　2013年以來，央行一直積極開展與各地區的貨幣合作。2013年央行與新加坡金融管理局、巴西中央銀行等一些國家簽署了雙邊本幣互換協議，繼續推進人民幣走向國際。特別是9月29日上海自貿區正式掛牌，有分析就認為，這將促進上海建設國際金融中心，特別是推進人民幣國際化進程。

　　但人民幣國際化需要一個過程，現在仍處於起步階段。國際金融問題專家趙慶明就直言，「主要取決於外界接不接受，認不認可及使用不使用，就如一個人成長需要一個過程，發展人民幣離岸市場只是外因，起根本作用的還是內因，主要依靠我國綜合國力、國際貿易中的地位以及國際金融市場上的話語權。 也就是說，強大的經濟實力並保持宏觀經濟穩定是實現貨幣國際化的根本保證。」

　　在受訪人士看來，央行2013年以來不斷地推進的金融改革，有利於提高金融服務實體經濟，推進人民幣國際化，有利於增強綜合國力，提高國家競爭力，同時也有利於企業降低成本。「國外對人民幣認可的增加能夠使中國在國際競爭中處於更有利地位，更少受制於美元與美國政策；其次，如果人民幣國際化進程順利，可以增強綜合國力，令境外資金對中國更有信心，對中國經濟包括資本市場的穩定與金融市場的興旺也有利。」一德期貨首席經濟學家郭士英解釋稱，「對於企業而言，可以降低成本與提高效率，因為企業可以直接使用人民幣交易。」

　　「到2020年，預計人民幣在國際貨幣中的地位會進一步增強，進入前5名可能性大，但進入前3名難度較大，即僅次於美元與歐元難度較大。」趙慶明認為，未來人民幣的使用份額會逐漸增長，但速度會降下來。

　　央行數據顯示，2013年前11個月，以人民幣結算的貿易總值約4.05萬億元，而2012年全年僅為2.94萬億元。截至9月末，人民幣已經通過跨境貿易結算的國家和地區達到220個。

　　上述數據不難看出，周小川在人民幣國際化上的努力不遺餘力。不過，周小川更願意使用「跨境人民幣業務」來替代「人民幣國際化」一詞，這或是另一種智慧。從2013年前11個月的數據看，中國可能即將超越美國成為世界第一大貿易國，而中國的貨幣人民幣的國際化也將成為必然。

　　周小川

　　中國人民銀行行長、黨委書記

　　1991年進入銀行系統，時任中國銀行副行長。此後二十多年，在國家外匯管理局任局長、中國建設銀行任行長、中國人民銀行任副行長、中國證券監督管理委員會任主席、中國人民銀行任行長。

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