中國用七年時間放了30年兩倍多的貸款 央行高官犯愁

原標題：百年一遇難題 讓中國央行高官犯愁在日前召開的陸家嘴金融論壇上，周小川的「親密搭檔」、央行副行長吳曉靈，被陸媒記者追求中國樓市泡沫時，她霸氣的反問道：「你買得起房嗎？你覺得房價不高嗎？」中國火箭般躥升的房價，不僅讓普通民眾怨言載道，而且也讓央行高官吃不消。吳曉靈談到貨幣政策時表示，1949年—2008年全國信貸30萬億(1人民幣摺合約0.1517美元），而2009年—2015年漲了63萬億。中國用七年時間放了30年兩倍多的貸款，帶來的結果是什麼？是資產價格上漲！上海鏈家市場監控數據顯示，今年5月，上海經營性用地共成交10幅，成交面積合計為47.2萬平方米，同比上漲389.1%。成交金額合計為187.3億元，同比上漲1330%。另據中國官媒人民日報統計，截止5月底，全國共出現152宗「地王」，拿地者大多數是官僚權貴資本家。以信達地產為例，2015年至今，通過公開招拍掛新增10宗地塊，其中7宗是地王。而信達地產總債務規模高達305.01億，貨幣資金僅59億。其資產負債率和凈負債率分別高達83.96%和315.48%，屬於典型高槓桿企業。中國官僚權貴資本家之所以變身「地王」，離不開銀行廉價資金的支撐。任何一輪經濟下行周期，官僚權貴資本家均是政府和銀行機構重點照顧的領域，相比民企，這些「官僚權貴資本家」憑藉與政府的天然關係，能輕易從銀行獲取信貸資源。並且，在官僚權貴看來，房地產是中國經濟的最後屏障，牽扯到地方政府、金融機構、灰色資本、配套產業等多方利益，決策層即使採取調整舉措，大多時候也不過是表面文章。所以，投資（投機）房地產，是經濟蕭條周期下理性選擇。

上海經營性用地成交金額創新高，同比上漲1330%（圖源：新華社）中國趕英超美的房價，已遠遠超出普通購買者的能力範疇。據中國統計局數據，2015年中國城鎮非私營單位在崗職工年平均工資63,241元，同期全國商品房面積銷售均價6,792元/方米，普通居民不吃不喝全部用於買房，2015年全年可購買9.3平方米房子。這反應出，中國房地產，很大程度淪為金融機構、地產商、投機客三者間擊鼓傳花的投機遊戲。結合經驗看，任何國家地產泡沫，無不是廉價貨幣堆積的結果。當資產泡沫和通貨膨脹到達臨界點，央行被迫擰緊貨幣閘門，難免泡沫破滅的結局，並釀成金融風險。以日本為例，上世紀90年代地產泡沫破滅後，無數國民財富遭到血洗，銀行堆積起龐大壞賬，資產被冰凍了很多年，這成為日本陷入長期通縮的重要因素之一。當年資產泡沫給日本金融系統造成多少壞賬？1998年，日本政府官方承認壞賬總額為50萬億日元（約4,000億美元），到1998年底，日本官方又改為7,371億美元，到1999年，有機構估算這個數字總額高達10,000—12,000億美元。龐大的壞賬堆積，勢必導致銀行資金周轉困難，讓銀行更加緊縮信貸，並利用利潤不斷沖銷壞賬。一場短暫的泡沫盛宴，讓金融機構和普通民眾成為最大買單者，日本經濟也陷入「失去的十年」。中國能避免這種情形嗎？這是社會各方長期爭議焦點。眾所周知，中國多年來房價高漲，是建立在貿易和資本順差基礎上。由於人民幣與美元綁定，配合上人民幣升值預期，國際資本源源不斷湧入，與貿易順差和國際直接投資一道，構成中國基礎貨幣超發和資產泡沫的源泉。
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