第三堂課 |傑西·李佛摩爾告訴你，為什麼投機賺錢這麼難 | 期樂網
06-20
李佛摩爾對銀行經理愛佛烈說:關於我的謠言太多了, 你一定知道我也會賠錢 。我只不過是個人 。重要的是當市場不利於自己時要儘快脫身 。我常常賠錢的,我就是想利用這個周末找出原因——這一年來我在某些交易中賠錢的原因 。總結：【投資賺錢難,難在市場不利於自己時不知道儘快脫身,難在賠錢還不知道原因】
投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲,但是這樣的遊戲愚蠢的人不能玩,懶得動腦筋的人不能玩,情緒平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒險家更加不能玩,否則他們都將窮困潦倒至死。任何有心想從事投機的人都應該將投機視為事業,而不是像許多人一樣把它當成純賭博 。總結：【投機賺錢難,難在多數人只想致富,卻不將投機視爲事業努力經營】
投機的本身就是一樁事業,有意要從事這一行的人就必須下定決心竭盡所能地吸取有用信息來充實自己,並且了解這一門行業的真諦 。這四十年來,我奉獻所有的心力,期望能將投機這門冒險事業經營得成功順利 , 我已經發現而且還在不斷挖掘能應用到這個事業里的新法則。總結：【投機難,難在想要成功順利,必須不斷地吸取有用的信息充實自己】
在證券和商品投機這個行業中,有些時候我們必須勇於投機,但某些時候我們則絕不能投機 。有句格言頗見真理:你可以賭贏一場賽馬,但你不會每一場都贏 。操縱市場買賣亦然 。投資或投機股票,有時候會賺錢,但你不可能一年到頭每天或每周都賺錢。只有有勇無謀的人才會想要這樣做,這是不可能發生而且也沒指望能成功的一件事 。總結：【投機難,難在沒有固定法則可以套用,而且不會每一場都贏】
投資或投機想要成功,首先就必須對某一特定股票的下一個重要變動心中有譜 。投機說穿了就是預測未來的變動 。為了要能正確地做出預測,對於該項預期就必須有所把握 。但是,你一定要小心,因為人類通常是難以捉摸的 。優秀的投機客總是耐心等待,等待市場來印證他們的研判 。譬如說,在心裏面用市場的角度分析某一則公開報導會對市場產生什麼樣的影響。試著去預測此一特定報導在市場上所引發的心理效應。就算你相信它會在市場上產生明顯的利多或利空效應,除非市場本身的走勢驗證了你的想法,否則千萬不要一意孤行 。市場的反應可能不如你預期般的明顯,市場不認同時 , 千萬不要過度期待或採取行動一下手得稍為慢一點,無異為自己的對錯買保險 。總結：【投機難,難在市場變動難以預測、人性難以捉模】
投資人必須完全摒棄個人意見,將全部注意力投注在市場本身的表現上 。 「市場永遠不會錯——個人意見則常常都是錯的 。」除非市場的表現與你的想法相符,否則個人的意見完全沒有價值 。總結：【投資難,難在個人的意見常常錯,卻固執己見無法調整到對的位置】
正如其它許多投機客一樣,我有許多次都無法耐心等到情況獲得確認 。因為我想要無時無刻都能獲利 。你也許會問:「憑你的經驗,怎會容許自己這麼做呢?」答案在於我是人,也有人性弱點 。正如所有投機客一樣,我讓自己的缺乏耐心鬥倒良好判斷力 。投機酷似打牌,不管是橋牌或其它類似的玩法 。你我都有共通的弱點,想要每一局都贏,因此當然每一局都下去搏手氣 。這種我們或多或少都擁有的脆弱人性,就是投資人或投機客的頭號大敵 。倘若未加小心防範,它終必叫人落入陷阱 。總結：【投機難,難在無法克服人性的弱點,總是想每一局都贏,但往往沒有好下場】
人性一大特殊之處,在於同時間既感希望無窮又覺得驚恐無比。當你同時將希望和恐懼都注入你的投機事業中時,災難必然沒完沒了 。你必因兩者的相互混淆與立場錯置而瀕臨絕境 。總結：【投機難,難在希望與恐懼同時存在,因而等致投機失敗】
你以30美元的價位買進一檔股票 。次日,它很快的上漲到32或32.5美元 。這時你害怕了,假如不立刻獲利了結,你擔心明日一切將化為泡影 。因此,在你理當享受人世間的所有希望時,卻帶著那小小的一筆利潤出場 。為何你擔心失去一 天前尚不屬於你的小小財富呢?只要這檔股票表現正常,市場也正常,你何以急著要獲利了結呢?你知道自己是對的, 因為假如你錯了,根本就不會有任何利潤 。讓它乘著自己的優勢前進,只要市場的表現沒有任何引以為慮的理由,你就必須要有堅持己見的勇氣,並將股票緊緊抱牢 。反之,假設你用30美元買下一檔股票,隔天它跌到28美元,出現2美元的損失 。然而,你卻將之視為短暫回檔,堅信明天損失就能回補過來 。事實上,這才是你應該感到憂慮的時刻 。在2美元損失之後接腫而來的可能是在再下2美元,或是在接下來的一到兩周內再下跌5或10美元 。這時候的你應當感到害怕才是,因為你沒有出場,你有可能被迫在稍後承擔重大的損失 。在損失進一步擴大之前,你應當賣掉股票以求自保 。總結：【投資難,難在恐懼與希望永遠存在,賺錢部位抱不住,虧錢部位卻長抱下來】
利潤總是能夠自己招呼自己,損失則永遠做不到這一點 。從事投機的人要勇於承擔第一筆小小的損失,以避免損失擴大 。留得青山在,不久的將來,當你又有好主意時, 才有能力再度出手交易扳回失土 。從事投機的人必須自己擔任自己的保險經紀人 。要將這個行業持續經營下去的唯一辦法就是看牢自己的賬戶 , 絕對別讓自己在能正確判讀市場時,卻因以往損失過巨以致無力操作交易 。總結：【投機難,難在沒有勇氣承擔第一筆小小損失,以致虧損擴大而無力再操作】
從事投資或投機想要立於不敗之地,就必須要有指標來導引 。我運用的指標也許對他人而言毫無價值,何以如此?如果這些指標於我是無價的,為何它們無法對你們發揮同樣的功效?答案是:沒有任何一項指標可以做到百分之百的正確 。假如我使用了一個我最心愛的指標,我知道結果應當如何 。假如股票表現不如我的預期,我立刻就能確定時機尚未成熟一我會將這筆買賣結束。也許幾天後,我的指標會告訴我可以再度進場了,這時我會回頭再進場 。也許這次就百分之百正確了 。我相信不管是任何人,只要肯花時問耐心研究價格變動,假以時日必能發展出一套屬於他自己的指標,襄助日後的投資 。總結：【投資難,難在別人成功的方法無法套用在自已身上】
是否常聽人家說:「我不擔心股價的上下波動或追繳保證金 。我從不投機,我買股票是為了投資,就算股價一時下跌,終究會再漲回來的 。」然而,很不幸的是,許多當初被這些投資人所認定的投資標的都在後來遭逢劇變。於是乎,這些所謂的「投資股」就變成為不折不扣的「投機股」了 。有些股票甚至還從地球上消失,投資人所投入的資金也就血本無歸 。會發生這樣的事,完全是因為投資人沒有意識到,即使是所謂的「投資股」,也會在面臨未來的新形勢時完全失去它的獲利能力 , 而投資人卻自始至終都視其為永久的投資 。等到他們認清情勢時,手上的投資價值已大幅折損 。因此,投資人應該一如成功的投機客,在從事投機冒險時對自己的資本隨時保持戒心 。 那些喜歡自認為 「投資人」的人必須要能做到這一點 , 方能於日後免去被迫成為投機客的風險。總結：【投資難,難在長期投資也可能血本無歸】
依我個人淺見,所謂投資人才是不折不扣的大賭徒 。 他們決定好要押哪一注後就從一而終 , 假如這個決定錯了 , 他們就死抱持股直到賠光為止 。 投機客也可能押上同一注 , 但是假若這位投機客夠聰明而且又有在做記錄的話,危險信號會警告他們情況不妙,而他也會立即做出反應,將損失控制在最小的範圍內,等待著下一個進場好時機的出現 。總結：【投資難,難在無法快速調整到對的位置,錯了就死抱到底】
別死抱股票直到它變調走味 。在獲得可觀的利潤後,你必須要保持耐心,但是也不能讓耐心演變成一種漠視危險信號的心態 。當危險信號在向你招手時,你千萬不能忽視它 。你既能有耐心在該股做自然行進時全程持股,這時就必須有勇氣以及良好的直覺尊重危險信號並讓到一邊去。我並不是說這些危險信號永遠都是正確的,正如先前所提過的, 沒有任何一項預測股價變動的法則是百分之百正確的 。 但是,若你能一以貫之地遵行它們,長期累積下來的收穫必然十分豐碩 。總結：【投資難,難在保持耐心的拿捏,耐心用錯地方,往往忽視了危險信號】
在你什麼也不做的時候,那些自覺必須天天殺進殺出的投機客正在為你的下一趟冒險之旅打點基礎 。 你將自他們所犯的錯誤中歡呼收割 。投機會叫人窮忙不停 。多數從事投機的人在號子里流連不去,成天都有接不完的電話,到了下班時間還有參加不完的行情討論聚會。報價系統上的畫面整日盤據心頭 。他們對那一點點的上下變動是如此熱衷,以致錯失大波段行情 。不變的是,當大波段行情大搖大擺地往前行時,絕大多數人總是站在錯誤的那一方 。總想著自每一天的價格變動中賺取利潤的投機客 , 永遠都無法自下一個重要的市場變動中獲利。要克服這樣的弱點就必須作股價走勢記錄,研究你所作的記錄以了解這些價格變動是如何發生的, 並將時間因素很小心地列入考慮 。總結：【投資難,難在無法調整心態,天天殺進殺出賺取微薄利潤, 卻錯失大波段行情】
無能的投機客所犯下的嚴重失誤真可謂林林總總,我已經警告過的一項是攤平損失 。這是最常見的失策,千萬不要向下攤平交易成本。我從經紀人那裡所得到唯一可以確定的明牌就是追繳保證金。當追繳保證金的消息傳到你耳朵里時,立刻結清賬戶,千萬不要去補足保證金 。你在市場已經站錯邊了,即然已犯錯,何苦還要繼續將錢好端端往虎口裡送?把錢留著來日再用,不要繼續投入那個顯然已經失敗的交易,留著冒更有勝算的險吧!總結：【投機難,難在心態的調整,做錯總想攤平撈回來,而這是最常見的失策】
所有投機客都會犯下的一項嚴重錯誤,就是妄想一夜致富 。他們捨棄在2到3年讓財富累積500%的機會,轉而追求用2到3個月的時間坐擁金山 。 有時候他們的確能做到這個地步,但是這些蠻幹的操作高手守得住這些財富嗎?答案是不能,因為這些錢不健康,來得快,去得也快 。在這種處境下的操盤手會喪失平衡感 。他會說:假如我有本事在兩個月內賺到5個資本額,再給我2個月,我就可以將我的資金再坐大5倍!我要發大財了! 這樣的投機客永遠都貪得無厭 。他們四處砍伐,總有一天就是會失手一慘烈、措手不及、具毀減性 。最後的下場就是來自經紀人的保證金追繳令 , 沒錢繳交的結果讓這場大膽冒險終成南柯一夢 。總結：【投機難·難在人性的弱點無法克服,要想一夜致富的下場往往落得賠錢收場】
生意人在新店開張時,不會期待第一年就回本超過25%的投資 。但是對進入投機這一行的人而言, 25%實在不夠看,他們要的是100% 。然而,他們的打算是錯誤的,他們沒將投機當事業來看待,也沒有運用經營事業的原則從事投機。總結：【投機難,難在必須將投機當事業來看待、用心經營,否則別想賺到錢】
多年來,每次我成功結束一筆交易,都將所得獲利的一半提出來換成現金 。這真是個好方法,它具備一種心理上的價值 。我是真的這麼做,把它當成一個決策來執行 。把錢放在經紀賬戶和放在銀行賬戶里是不同的,後者讓你有把錢放在手掌中的感覺 。此外,這種擁有的感覺,會減輕你拿這些錢再次搏命以致損失的那股頑強衝動。一般投機客在這些事情上的態度極為漫不經心。當投機客有幸將原來的資金變成兩倍時,應當馬上提出一半的獲利另外存起來 。這個方法好幾次幫了我大忙,我只後悔這輩子沒能徹底遵守,但它已多次為我排憂解難 。總結：【投資賺錢難,難在貪得無厭的衝動每一局都想玩,獲利往往守不住】
投機本身就是一項事業,人人都應當如此看待 。別讓自己給興奮、諂媚或誘惑沖昏了頭 。你要記住,有時候經紀人在不自覺的狀況下成了毀減投機客的人 。經紀人所從事的是賺取傭金的行業,除非客戶交易,否則他們便無利可圖 。 客戶交易的愈多,他們就賺越多 。投機客想要交易,而經紀人非但願意客戶交易,甚且還鼓勵客戶過度交易 。無知的投機客把經紀人當朋友,而且很快就踏進過度交易的陷阱 。若是投機客夠聰明,知道可以過度交易的時機,那麼過度交易的確是可行的 。然而,很可能他雖知道擴張信用交易要有適當的時機,但卻在養成習慣之後怎麼樣也戒不掉 。他們將過度交易的時機考量拋諸腦後 , 因而失去了投機成功最倚重的那股獨特的平衡感 。他們忘卻了以往曾經犯錯的日子,等到犯錯的那天又來臨時,得來容易的錢全長了翅膀,又一個投機客破産了 。除非你確知交易結果無礙你的財務安全,否則不要出手交易 。總結：【投機難,難在自己經常、給興奮、諂媚或誘惑沖昏了頭,而陷入過度交易的陷阱】
每當我沒有在接近走勢發動的時刻介入,我總是沒能得到多少好處 。理由是我錯過了足為靠山的那一筆利潤, 而這一段獲利是讓你有勇氣並且有耐心賺足整個波段漲勢所不可或缺的,它讓你忍受得住整段行情結束前必定會隨時出現的輕微上下震蕩 。總結：【投機難,難在無法掌控正確的進場時機,難在無法忍受得住行情的上下震蕩】
藉著記錄股價以及「時間要素」的列入考量,你一 定會有辦法找出許多可以介入享受急漲的關鍵點 。但是,你得訓練自己具備在這些時點上作交易所必需的耐心 。你必須奉獻時間來研究你所做的記錄,而且一切都要親力親為,依據自己的研究所得標出抵達關鍵點的價位 。你會發現關鍵點的研究會帶來令人難以置信的成果 , 它是個人研究的黃金境界 。假如你完全憑藉一己之力來挖掘你的個人發現,用自己的方式交易,運用耐心而且對危險信號保持警覺, 一定會發展出一套正確的思考模式 。總結：【投資賺錢難,難在必須奉獻時間研究,而且要親力親爲】
世上每天都有成千成萬的人在從事投機,但其中只有極少數的人願意為投機奉獻全部的時間。絕大多數的人都在見招拆招碰運氣,並且還為此付出高昂的代價 。即便是知識分子、專業人士和退休人員也都將投機視為副業,沒給它太多關注 。除非他們的經紀人或營業員給他們報明牌,否則不會進出股票。總結：【投機賺錢難,難在須奉獻全部的時間,將它視爲事業經營】
在投機和投資這一行中,我們經常發現成功只屬於辛勤耕耘的人 。錢不會從天上掉下來 。朋友,就算有錢真的從天上掉下來,也不會有任何力量可以強迫這些鈔票非要進你的口袋不可 。總結：【投資賺錢難,難在必須辛動耕耘,成功不會自動找上門】
非常重要的一件事是,每一筆加碼買單的價格都要比它的前一筆高 。同樣的規則當然適用於放空,只不過每一 筆空單成交價都得低於它的前一筆 。對沒有經驗的投機客而言,最困難的部份在於每一個部位的成交價在節節升高 。為什麼呢?因為每個人都會貪小使宜 。每一筆交易的成交價升高是違反人性的,人們總想要買在底部並且賣在頭部 。心理再如何f爭扎也敵不過事實,不要滿心期望,不要和行情報價爭辯,因為它永違是對的 。在投機的領域中,沒有希望、揣測、恐懼、貪婪、鬧情緒的空間 。股價的表現就是事實,但人類的詮釋則常常隱藏著謊言。總結：【投機難,難在每一筆交易的成交價升高是違反人性,一般人不容易做到】假如我在一筆交易上損失超過百分之十,我就會立刻出清 。我從不為自己找借口,股價下跌這個事實就足以構成出場的理由 。我也會根據直覺出脫持有部位,它其實不是什麼直覺,那應該是我在市場上操作多年所累積而成的潛意識 。當我買進一檔股票時,心中對它未來的表現情節自有一 套定見,如果它沒照預定的劇本走或不立刻往上走,我通常會頭也不回地賣掉部位 。當我買進時預期它會有所作為,它的不符預期就是明證,足以令我出脫持股 。總結：【投機難,難在必須遵守紀律,但紀律說起來容易,做起來難】
永遠都要記住,股市裡沒有任何規則堪稱為鐵律 。 股市投機客的主要日標是試著讓儘可能多的因素都有利於自己 。而且,就算做到這個地步,股市操盤手仍然時常會錯, 他也必須用認賠出場來做回應 。總結：【投資賺錢難,難在股市沒有一定賺錢的規則 ,做錯必須認賠出場】
失敗的投資人總是擁抱著希望,但在股市裡,希望一路上都和貪婪及恐懼形影不離且輪番上陣。一旦下手做交易,希望就跳進生命之中 。懷抱希望是人的天性,正面思考而且期待好事會發生。希望是人類所具備的一項重要生存技巧,但是希望就像它的股市近親,無知、貪婪和恐懼,全都在扭曲你的理智 。股市裡只有事實和理智,而且股市永遠不會錯,只有操盤人會出錯 。就像輪盤旋轉的最後結果由那顆小黑球決定,不是貪婪、希望和恐懼 。結果是客觀的,而且它是最後的結果,不得上訴,大自然也是如此 。總結：【投資難,難在希望、貪婪和恐懼總是扭曲人的理智,唯有克服人性才能成功]
一般大眾需要別人來領導、接受指示、讓他人告訴自己該怎麼做 。他們需要再三保證,他們總是一起行動,因為人們需要人類同伴所帶來的安全感 。他們害怕一個人,因為人類的信念是身在團體中比較安全,不要像牛犢一樣獨自站在狼群出沒的荒郊野外 。事實也正是如此,隨著趨勢移動的確比較安全 。我總是沿著最小抵抗線操作一跟隨趨勢, 所以我在多數時問里是和群眾一起行動的 。當「趨勢轉變」開始發生的時候,也就是整體市場方向要改變的那個時候, 才是最難掌握的部份 。我總是努力尋找改變的蛛絲馬跡,但是我也總是做好準備,隨時要讓自己脫離眾人的集體想法而往相反方向走,因為我相信風水輪流轉,就像人生有起有落 。總結：【投機難,難在趨勢轉變的關鍵時刻難掌握,往往不知道適時作出調整動作】
我認為成功操盤手的最重要條件之一是「平衡」, 我個人對它的定義是穏定、平衡且在處理股市相關事宜時作風威嚴 。一個平衡的人會以鎮定的方式,掌握自己的希望和恐懼 。另一特質是「耐心」,等待最佳時機,等候各種對操盤手有利因素都儘可能就定位之時。平衡和耐心是作手邁向成功的最佳夥伴 。最後一項條件是「沉默」,聽從內心沉默的建議,把自己的成功與失敗放在心裡,從中汲取教訓 。平衡、耐心與沉默是需要培養的特質,這些美德不會自動找上股市操盤手 。總結：【投機難,難在保持平衡、耐心與沉默不是一般人可以做到的】
除了交易時機和資金管理之外,情緒控管也是很重要的 。知道該做什麼是一回事,是否有足夠的意志力去切實執行又是另外一回事 。股票市場如此,生活亦是如此 。李佛摩爾明白這一點 , 認為嚴守紀律去遵循自己的原則是很重要的一件事 。沒有明確、清楚及千錘百錬原則的投機客是不可能會成功的 。原因在於沒有計劃的投機客好比沒有策略的將軍,根本缺乏可行的作戰計劃 。沒有一個清晰計劃的投機客只能在股市的刀光劍影中, 一邊閃躲一邊出招,直到終於倒下為止 。總結：【投機難,難在嚴守紀律,往往知道是一回事,切實執行又是一回事】
我也完全明白,股市是全世界最大的金礦,就座落在曼哈頓島下方,這件事可不是只有我一個人知道 。這個金礦天天開門,邀請所有人進來一探究竟,並且推著裝滿金條的獨輪推車離開,只要你有本事,而我就真的這樣做過 。這座金礦好端端地在那裡,我相信每一天都有人會去一探深淺,當一天結束的鈴聲響起之時,有人會從乞丐變王子,從王子變君主,又或者一文不名地宣告破產,而它永遠都在那裡,痴痴地等著 。總結：【投機難,難在必須要有真本事,否則看著金山銀礦拿不到, 卻落得一文不名】
投機致勝之道無它一惟有辛勤工作、不斷地辛勤工作而已 。假如我們周遭有任何容易的錢可以賺,沒有人會把它送給我一這一點我很明白 。 我的滿足來自於打敗市場、解決難題 。金錢就是報酬,但它不是我喜愛這個市場的主要原因 。股市是最棒的,裡面有最複雜的難題,而且它會帶來最豐厚的獎賞 。總結：【投機難,難在股市裡充滿著許多複雜的難題,惟有能力解決難題才可能制勝】
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投機的本身就是一樁事業,有意要從事這一行的人就必須下定決心竭盡所能地吸取有用信息來充實自己,並且了解這一門行業的真諦 。這四十年來,我奉獻所有的心力,期望能將投機這門冒險事業經營得成功順利 , 我已經發現而且還在不斷挖掘能應用到這個事業里的新法則。總結：【投機難,難在想要成功順利,必須不斷地吸取有用的信息充實自己】
在證券和商品投機這個行業中,有些時候我們必須勇於投機,但某些時候我們則絕不能投機 。有句格言頗見真理:你可以賭贏一場賽馬,但你不會每一場都贏 。操縱市場買賣亦然 。投資或投機股票,有時候會賺錢,但你不可能一年到頭每天或每周都賺錢。只有有勇無謀的人才會想要這樣做,這是不可能發生而且也沒指望能成功的一件事 。總結：【投機難,難在沒有固定法則可以套用,而且不會每一場都贏】
投資或投機想要成功,首先就必須對某一特定股票的下一個重要變動心中有譜 。投機說穿了就是預測未來的變動 。為了要能正確地做出預測,對於該項預期就必須有所把握 。但是,你一定要小心,因為人類通常是難以捉摸的 。優秀的投機客總是耐心等待,等待市場來印證他們的研判 。譬如說,在心裏面用市場的角度分析某一則公開報導會對市場產生什麼樣的影響。試著去預測此一特定報導在市場上所引發的心理效應。就算你相信它會在市場上產生明顯的利多或利空效應,除非市場本身的走勢驗證了你的想法,否則千萬不要一意孤行 。市場的反應可能不如你預期般的明顯,市場不認同時 , 千萬不要過度期待或採取行動一下手得稍為慢一點,無異為自己的對錯買保險 。總結：【投機難,難在市場變動難以預測、人性難以捉模】
投資人必須完全摒棄個人意見,將全部注意力投注在市場本身的表現上 。 「市場永遠不會錯——個人意見則常常都是錯的 。」除非市場的表現與你的想法相符,否則個人的意見完全沒有價值 。總結：【投資難,難在個人的意見常常錯,卻固執己見無法調整到對的位置】
正如其它許多投機客一樣,我有許多次都無法耐心等到情況獲得確認 。因為我想要無時無刻都能獲利 。你也許會問:「憑你的經驗,怎會容許自己這麼做呢?」答案在於我是人,也有人性弱點 。正如所有投機客一樣,我讓自己的缺乏耐心鬥倒良好判斷力 。投機酷似打牌,不管是橋牌或其它類似的玩法 。你我都有共通的弱點,想要每一局都贏,因此當然每一局都下去搏手氣 。這種我們或多或少都擁有的脆弱人性,就是投資人或投機客的頭號大敵 。倘若未加小心防範,它終必叫人落入陷阱 。總結：【投機難,難在無法克服人性的弱點,總是想每一局都贏,但往往沒有好下場】
人性一大特殊之處,在於同時間既感希望無窮又覺得驚恐無比。當你同時將希望和恐懼都注入你的投機事業中時,災難必然沒完沒了 。你必因兩者的相互混淆與立場錯置而瀕臨絕境 。總結：【投機難,難在希望與恐懼同時存在,因而等致投機失敗】
你以30美元的價位買進一檔股票 。次日,它很快的上漲到32或32.5美元 。這時你害怕了,假如不立刻獲利了結,你擔心明日一切將化為泡影 。因此,在你理當享受人世間的所有希望時,卻帶著那小小的一筆利潤出場 。為何你擔心失去一 天前尚不屬於你的小小財富呢?只要這檔股票表現正常,市場也正常,你何以急著要獲利了結呢?你知道自己是對的, 因為假如你錯了,根本就不會有任何利潤 。讓它乘著自己的優勢前進,只要市場的表現沒有任何引以為慮的理由,你就必須要有堅持己見的勇氣,並將股票緊緊抱牢 。反之,假設你用30美元買下一檔股票,隔天它跌到28美元,出現2美元的損失 。然而,你卻將之視為短暫回檔,堅信明天損失就能回補過來 。事實上,這才是你應該感到憂慮的時刻 。在2美元損失之後接腫而來的可能是在再下2美元,或是在接下來的一到兩周內再下跌5或10美元 。這時候的你應當感到害怕才是,因為你沒有出場,你有可能被迫在稍後承擔重大的損失 。在損失進一步擴大之前,你應當賣掉股票以求自保 。總結：【投資難,難在恐懼與希望永遠存在,賺錢部位抱不住,虧錢部位卻長抱下來】
利潤總是能夠自己招呼自己,損失則永遠做不到這一點 。從事投機的人要勇於承擔第一筆小小的損失,以避免損失擴大 。留得青山在,不久的將來,當你又有好主意時, 才有能力再度出手交易扳回失土 。從事投機的人必須自己擔任自己的保險經紀人 。要將這個行業持續經營下去的唯一辦法就是看牢自己的賬戶 , 絕對別讓自己在能正確判讀市場時,卻因以往損失過巨以致無力操作交易 。總結：【投機難,難在沒有勇氣承擔第一筆小小損失,以致虧損擴大而無力再操作】
從事投資或投機想要立於不敗之地,就必須要有指標來導引 。我運用的指標也許對他人而言毫無價值,何以如此?如果這些指標於我是無價的,為何它們無法對你們發揮同樣的功效?答案是:沒有任何一項指標可以做到百分之百的正確 。假如我使用了一個我最心愛的指標,我知道結果應當如何 。假如股票表現不如我的預期,我立刻就能確定時機尚未成熟一我會將這筆買賣結束。也許幾天後,我的指標會告訴我可以再度進場了,這時我會回頭再進場 。也許這次就百分之百正確了 。我相信不管是任何人,只要肯花時問耐心研究價格變動,假以時日必能發展出一套屬於他自己的指標,襄助日後的投資 。總結：【投資難,難在別人成功的方法無法套用在自已身上】
是否常聽人家說:「我不擔心股價的上下波動或追繳保證金 。我從不投機,我買股票是為了投資,就算股價一時下跌,終究會再漲回來的 。」然而,很不幸的是,許多當初被這些投資人所認定的投資標的都在後來遭逢劇變。於是乎,這些所謂的「投資股」就變成為不折不扣的「投機股」了 。有些股票甚至還從地球上消失,投資人所投入的資金也就血本無歸 。會發生這樣的事,完全是因為投資人沒有意識到,即使是所謂的「投資股」,也會在面臨未來的新形勢時完全失去它的獲利能力 , 而投資人卻自始至終都視其為永久的投資 。等到他們認清情勢時,手上的投資價值已大幅折損 。因此,投資人應該一如成功的投機客,在從事投機冒險時對自己的資本隨時保持戒心 。 那些喜歡自認為 「投資人」的人必須要能做到這一點 , 方能於日後免去被迫成為投機客的風險。總結：【投資難,難在長期投資也可能血本無歸】
依我個人淺見,所謂投資人才是不折不扣的大賭徒 。 他們決定好要押哪一注後就從一而終 , 假如這個決定錯了 , 他們就死抱持股直到賠光為止 。 投機客也可能押上同一注 , 但是假若這位投機客夠聰明而且又有在做記錄的話,危險信號會警告他們情況不妙,而他也會立即做出反應,將損失控制在最小的範圍內,等待著下一個進場好時機的出現 。總結：【投資難,難在無法快速調整到對的位置,錯了就死抱到底】
別死抱股票直到它變調走味 。在獲得可觀的利潤後,你必須要保持耐心,但是也不能讓耐心演變成一種漠視危險信號的心態 。當危險信號在向你招手時,你千萬不能忽視它 。你既能有耐心在該股做自然行進時全程持股,這時就必須有勇氣以及良好的直覺尊重危險信號並讓到一邊去。我並不是說這些危險信號永遠都是正確的,正如先前所提過的, 沒有任何一項預測股價變動的法則是百分之百正確的 。 但是,若你能一以貫之地遵行它們,長期累積下來的收穫必然十分豐碩 。總結：【投資難,難在保持耐心的拿捏,耐心用錯地方,往往忽視了危險信號】
有一位極富天賦的投機客曾經告訴我:「當我見到有危險信號向我招手時,我不與之爭辯,先跳出去再說!幾天之後,假如一切看來萬事0K,我隨時可以重新介入 。我因而省下了許多憂慮和錢財 。我是這麼想的,好比我正走在一條火車鐵軌上 , 看到一列特快車以每小時60英哩的速度朝我衝過來,我不會蠢到不跳離鐵軌讓火車先過的 。等它過去後, 我隨時都可以再走回鐵軌上,假如我願意的話 。」我永遠牢記著這一番話,這是一則生動的投機智慧語錄 。
明智的投機客會對危險信號保持警覺 。說來奇怪,多數投機客所遭遇到的難題,在於心裡存有某種束西,使得他們無法鼓足勇氣在該出場的時候出清白己的部位 。 他們總是遲疑 , 並且在遲疑不決的當口眼睜睜地看著自己承擔更大的損失 。於是他們會說,下次反彈上來時,我一定要出場 。然而,當下次漲勢又起時,他們忘了先前的打算,因為在他們看來,市場現在的表現很不錯 。誰知道這次的彈升只不過是曇花一現,很快就玩完了,並且很認真的往下探底,而他們卻因為遲疑而身陷其中 。 假如他們能一貫地使用一種指標 , 指標會告訴他們該怎麼做,不但能省下許多財富,而且還能消除他們的憂慮。
總結：【投機難,難在該鼓足勇氣出場時卻遲疑不決,眼睜睜地看著損失擴大】在你什麼也不做的時候,那些自覺必須天天殺進殺出的投機客正在為你的下一趟冒險之旅打點基礎 。 你將自他們所犯的錯誤中歡呼收割 。投機會叫人窮忙不停 。多數從事投機的人在號子里流連不去,成天都有接不完的電話,到了下班時間還有參加不完的行情討論聚會。報價系統上的畫面整日盤據心頭 。他們對那一點點的上下變動是如此熱衷,以致錯失大波段行情 。不變的是,當大波段行情大搖大擺地往前行時,絕大多數人總是站在錯誤的那一方 。總想著自每一天的價格變動中賺取利潤的投機客 , 永遠都無法自下一個重要的市場變動中獲利。要克服這樣的弱點就必須作股價走勢記錄,研究你所作的記錄以了解這些價格變動是如何發生的, 並將時間因素很小心地列入考慮 。總結：【投資難,難在無法調整心態,天天殺進殺出賺取微薄利潤, 卻錯失大波段行情】
專心致力研究當時表現最突出的股票 。假如你無法從表現領先的熱門股身上賺到錢 , 你就別想從整個股市裡賺到錢 。正如女人的服裝、帽子與珠寶永遠都在變一樣,股市中的主流類股也是此起彼落的變換。多年以前的主流類股是鐵路股、美國糖業和煙草類股 。再來換成鋼鐵,美國糖業和煙草類股則悄悄走入歷史 。接著汽車類股出現,這樣的戲碼至今仍不斷上演 。在1940年的今天,只有四種類股有能力左右股市行情:鋼鐵、汽車、飛機製造以及郵購類股 。它們都沒有行情時,整個市場就不會有行情 。隨著物換星移,新的領導股升起,舊的領導股會隕落 。只要股市存在一天,這樣的情況就會繼續下去 。
總結：【投資難,難在時代在變,若沒掌握新主流類股中的領導股, 就別想賺到錢】
無能的投機客所犯下的嚴重失誤真可謂林林總總,我已經警告過的一項是攤平損失 。這是最常見的失策,千萬不要向下攤平交易成本。我從經紀人那裡所得到唯一可以確定的明牌就是追繳保證金。當追繳保證金的消息傳到你耳朵里時,立刻結清賬戶,千萬不要去補足保證金 。你在市場已經站錯邊了,即然已犯錯,何苦還要繼續將錢好端端往虎口裡送?把錢留著來日再用,不要繼續投入那個顯然已經失敗的交易,留著冒更有勝算的險吧!總結：【投機難,難在心態的調整,做錯總想攤平撈回來,而這是最常見的失策】
所有投機客都會犯下的一項嚴重錯誤,就是妄想一夜致富 。他們捨棄在2到3年讓財富累積500%的機會,轉而追求用2到3個月的時間坐擁金山 。 有時候他們的確能做到這個地步,但是這些蠻幹的操作高手守得住這些財富嗎?答案是不能,因為這些錢不健康,來得快,去得也快 。在這種處境下的操盤手會喪失平衡感 。他會說:假如我有本事在兩個月內賺到5個資本額,再給我2個月,我就可以將我的資金再坐大5倍!我要發大財了! 這樣的投機客永遠都貪得無厭 。他們四處砍伐,總有一天就是會失手一慘烈、措手不及、具毀減性 。最後的下場就是來自經紀人的保證金追繳令 , 沒錢繳交的結果讓這場大膽冒險終成南柯一夢 。總結：【投機難·難在人性的弱點無法克服,要想一夜致富的下場往往落得賠錢收場】
生意人在新店開張時,不會期待第一年就回本超過25%的投資 。但是對進入投機這一行的人而言, 25%實在不夠看,他們要的是100% 。然而,他們的打算是錯誤的,他們沒將投機當事業來看待,也沒有運用經營事業的原則從事投機。總結：【投機難,難在必須將投機當事業來看待、用心經營,否則別想賺到錢】
多年來,每次我成功結束一筆交易,都將所得獲利的一半提出來換成現金 。這真是個好方法,它具備一種心理上的價值 。我是真的這麼做,把它當成一個決策來執行 。把錢放在經紀賬戶和放在銀行賬戶里是不同的,後者讓你有把錢放在手掌中的感覺 。此外,這種擁有的感覺,會減輕你拿這些錢再次搏命以致損失的那股頑強衝動。一般投機客在這些事情上的態度極為漫不經心。當投機客有幸將原來的資金變成兩倍時,應當馬上提出一半的獲利另外存起來 。這個方法好幾次幫了我大忙,我只後悔這輩子沒能徹底遵守,但它已多次為我排憂解難 。總結：【投資賺錢難,難在貪得無厭的衝動每一局都想玩,獲利往往守不住】
投機本身就是一項事業,人人都應當如此看待 。別讓自己給興奮、諂媚或誘惑沖昏了頭 。你要記住,有時候經紀人在不自覺的狀況下成了毀減投機客的人 。經紀人所從事的是賺取傭金的行業,除非客戶交易,否則他們便無利可圖 。 客戶交易的愈多,他們就賺越多 。投機客想要交易,而經紀人非但願意客戶交易,甚且還鼓勵客戶過度交易 。無知的投機客把經紀人當朋友,而且很快就踏進過度交易的陷阱 。若是投機客夠聰明,知道可以過度交易的時機,那麼過度交易的確是可行的 。然而,很可能他雖知道擴張信用交易要有適當的時機,但卻在養成習慣之後怎麼樣也戒不掉 。他們將過度交易的時機考量拋諸腦後 , 因而失去了投機成功最倚重的那股獨特的平衡感 。他們忘卻了以往曾經犯錯的日子,等到犯錯的那天又來臨時,得來容易的錢全長了翅膀,又一個投機客破産了 。除非你確知交易結果無礙你的財務安全,否則不要出手交易 。總結：【投機難,難在自己經常、給興奮、諂媚或誘惑沖昏了頭,而陷入過度交易的陷阱】
每當我沒有在接近走勢發動的時刻介入,我總是沒能得到多少好處 。理由是我錯過了足為靠山的那一筆利潤, 而這一段獲利是讓你有勇氣並且有耐心賺足整個波段漲勢所不可或缺的,它讓你忍受得住整段行情結束前必定會隨時出現的輕微上下震蕩 。總結：【投機難,難在無法掌控正確的進場時機,難在無法忍受得住行情的上下震蕩】
藉著記錄股價以及「時間要素」的列入考量,你一 定會有辦法找出許多可以介入享受急漲的關鍵點 。但是,你得訓練自己具備在這些時點上作交易所必需的耐心 。你必須奉獻時間來研究你所做的記錄,而且一切都要親力親為,依據自己的研究所得標出抵達關鍵點的價位 。你會發現關鍵點的研究會帶來令人難以置信的成果 , 它是個人研究的黃金境界 。假如你完全憑藉一己之力來挖掘你的個人發現,用自己的方式交易,運用耐心而且對危險信號保持警覺, 一定會發展出一套正確的思考模式 。總結：【投資賺錢難,難在必須奉獻時間研究,而且要親力親爲】
世上每天都有成千成萬的人在從事投機,但其中只有極少數的人願意為投機奉獻全部的時間。絕大多數的人都在見招拆招碰運氣,並且還為此付出高昂的代價 。即便是知識分子、專業人士和退休人員也都將投機視為副業,沒給它太多關注 。除非他們的經紀人或營業員給他們報明牌,否則不會進出股票。總結：【投機賺錢難,難在須奉獻全部的時間,將它視爲事業經營】
在投機和投資這一行中,我們經常發現成功只屬於辛勤耕耘的人 。錢不會從天上掉下來 。朋友,就算有錢真的從天上掉下來,也不會有任何力量可以強迫這些鈔票非要進你的口袋不可 。總結：【投資賺錢難,難在必須辛動耕耘,成功不會自動找上門】
非常重要的一件事是,每一筆加碼買單的價格都要比它的前一筆高 。同樣的規則當然適用於放空,只不過每一 筆空單成交價都得低於它的前一筆 。對沒有經驗的投機客而言,最困難的部份在於每一個部位的成交價在節節升高 。為什麼呢?因為每個人都會貪小使宜 。每一筆交易的成交價升高是違反人性的,人們總想要買在底部並且賣在頭部 。心理再如何f爭扎也敵不過事實,不要滿心期望,不要和行情報價爭辯,因為它永違是對的 。在投機的領域中,沒有希望、揣測、恐懼、貪婪、鬧情緒的空間 。股價的表現就是事實,但人類的詮釋則常常隱藏著謊言。總結：【投機難,難在每一筆交易的成交價升高是違反人性,一般人不容易做到】假如我在一筆交易上損失超過百分之十,我就會立刻出清 。我從不為自己找借口,股價下跌這個事實就足以構成出場的理由 。我也會根據直覺出脫持有部位,它其實不是什麼直覺,那應該是我在市場上操作多年所累積而成的潛意識 。當我買進一檔股票時,心中對它未來的表現情節自有一 套定見,如果它沒照預定的劇本走或不立刻往上走,我通常會頭也不回地賣掉部位 。當我買進時預期它會有所作為,它的不符預期就是明證,足以令我出脫持股 。總結：【投機難,難在必須遵守紀律,但紀律說起來容易,做起來難】
永遠都要記住,股市裡沒有任何規則堪稱為鐵律 。 股市投機客的主要日標是試著讓儘可能多的因素都有利於自己 。而且,就算做到這個地步,股市操盤手仍然時常會錯, 他也必須用認賠出場來做回應 。總結：【投資賺錢難,難在股市沒有一定賺錢的規則 ,做錯必須認賠出場】
失敗的投資人總是擁抱著希望,但在股市裡,希望一路上都和貪婪及恐懼形影不離且輪番上陣。一旦下手做交易,希望就跳進生命之中 。懷抱希望是人的天性,正面思考而且期待好事會發生。希望是人類所具備的一項重要生存技巧,但是希望就像它的股市近親,無知、貪婪和恐懼,全都在扭曲你的理智 。股市裡只有事實和理智,而且股市永遠不會錯,只有操盤人會出錯 。就像輪盤旋轉的最後結果由那顆小黑球決定,不是貪婪、希望和恐懼 。結果是客觀的,而且它是最後的結果,不得上訴,大自然也是如此 。總結：【投資難,難在希望、貪婪和恐懼總是扭曲人的理智,唯有克服人性才能成功]
一般大眾需要別人來領導、接受指示、讓他人告訴自己該怎麼做 。他們需要再三保證,他們總是一起行動,因為人們需要人類同伴所帶來的安全感 。他們害怕一個人,因為人類的信念是身在團體中比較安全,不要像牛犢一樣獨自站在狼群出沒的荒郊野外 。事實也正是如此,隨著趨勢移動的確比較安全 。我總是沿著最小抵抗線操作一跟隨趨勢, 所以我在多數時問里是和群眾一起行動的 。當「趨勢轉變」開始發生的時候,也就是整體市場方向要改變的那個時候, 才是最難掌握的部份 。我總是努力尋找改變的蛛絲馬跡,但是我也總是做好準備,隨時要讓自己脫離眾人的集體想法而往相反方向走,因為我相信風水輪流轉,就像人生有起有落 。總結：【投機難,難在趨勢轉變的關鍵時刻難掌握,往往不知道適時作出調整動作】
一般大眾相信股市是一條賺錢的捷徑,他們有多餘的錢可以投資,而且相信股市應當為他們的投資増值開一扇方便之門 。實情並非如此,我観察那些沒有股市知識卻堅持玩股票的人 , 通常他們的下場是在很短的時間內就賠掉自己的錢 。因此,我相信想要在股市中成功的人,得先確定自己睡得夠飽,而且要給自己足夠的時間,在不受打擾的情況下,研究所有股市相關的因素 。除此,切記要在股市中獲得成功最重要的就是知識和耐心 。所以,很少有人在股市獲得成功,因為他們一來沒有耐心,再來通常對股市一竅不通, 最後還想一夜致富。
任何認為成功仰賴機運的人最好離股市遠一點,這樣的人打一開始就態度錯誤。一般人最大的麻煩在於當他們買進證券時,心裡認為這個市場具備賭博的特性 。所有人都必須認清,想在股票市場顯露身手,和從事法律與醫學行業一 樣,必須做足研究和準備 。股票市場的一些特定規則必得仔細研究,就像法學院學生準備上法庭那樣 。許多人將我的成功歸功於運氣,這不是真的,事實上,我從十五歲開始就一心一意地研究這門學科 。我的生命都奉獻給了它,專心一致且竭盡所能 。
總結：【投資賺錢難,難在賺錢沒有捷徑,必須做足準備和研究,還要有耐心才會成功】
我認為成功操盤手的最重要條件之一是「平衡」, 我個人對它的定義是穏定、平衡且在處理股市相關事宜時作風威嚴 。一個平衡的人會以鎮定的方式,掌握自己的希望和恐懼 。另一特質是「耐心」,等待最佳時機,等候各種對操盤手有利因素都儘可能就定位之時。平衡和耐心是作手邁向成功的最佳夥伴 。最後一項條件是「沉默」,聽從內心沉默的建議,把自己的成功與失敗放在心裡,從中汲取教訓 。平衡、耐心與沉默是需要培養的特質,這些美德不會自動找上股市操盤手 。總結：【投機難,難在保持平衡、耐心與沉默不是一般人可以做到的】
除了交易時機和資金管理之外,情緒控管也是很重要的 。知道該做什麼是一回事,是否有足夠的意志力去切實執行又是另外一回事 。股票市場如此,生活亦是如此 。李佛摩爾明白這一點 , 認為嚴守紀律去遵循自己的原則是很重要的一件事 。沒有明確、清楚及千錘百錬原則的投機客是不可能會成功的 。原因在於沒有計劃的投機客好比沒有策略的將軍,根本缺乏可行的作戰計劃 。沒有一個清晰計劃的投機客只能在股市的刀光劍影中, 一邊閃躲一邊出招,直到終於倒下為止 。總結：【投機難,難在嚴守紀律,往往知道是一回事,切實執行又是一回事】
我也完全明白,股市是全世界最大的金礦,就座落在曼哈頓島下方,這件事可不是只有我一個人知道 。這個金礦天天開門,邀請所有人進來一探究竟,並且推著裝滿金條的獨輪推車離開,只要你有本事,而我就真的這樣做過 。這座金礦好端端地在那裡,我相信每一天都有人會去一探深淺,當一天結束的鈴聲響起之時,有人會從乞丐變王子,從王子變君主,又或者一文不名地宣告破產,而它永遠都在那裡,痴痴地等著 。總結：【投機難,難在必須要有真本事,否則看著金山銀礦拿不到, 卻落得一文不名】
投機致勝之道無它一惟有辛勤工作、不斷地辛勤工作而已 。假如我們周遭有任何容易的錢可以賺,沒有人會把它送給我一這一點我很明白 。 我的滿足來自於打敗市場、解決難題 。金錢就是報酬,但它不是我喜愛這個市場的主要原因 。股市是最棒的,裡面有最複雜的難題,而且它會帶來最豐厚的獎賞 。總結：【投機難,難在股市裡充滿著許多複雜的難題,惟有能力解決難題才可能制勝】
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