【原創】中線：中材集團承諾9月6號前重組！

中線：中材集團承諾9月6號前重組！

引言：

中材集團旗下八家上市公司竟有六家都是搞水泥的，這不整合業務說得過去？

來源：博覽財經 作者：陳淼

首先需要指出的是，央企各個大集團搞「大合併」可靠性並不大，原因在於鐵路建設、石油石化等行業涉及國家命脈，而且合併容易造成壟斷，既不安全，也不大可能提升效率。

因此博覽研究員在此強調，南北車合併很可能只是個案，投資者不宜盲目「追風」央企集團合併邏輯。

但央企改革方式絕不只是大集團合併，一個集團內部業務重組、或數個集團同質化業務交叉重組才是務實的投資者中線應留意的重點。

博覽研究員此前反覆無數次重申過的誠通集團造紙業務重組趨勢已經隨著岳陽林紙（600963）的停牌變得再明顯不過，而傳了許多個月的深改組國企改革「總路線圖」也極有可能在二三季度隨時到來，因此若短線大盤迎來調整，投資者絕對應該積極布局中線央企改革機會。

從當前時點來看，哪個集團的改革最有可能超出市場預期？博覽研究員認為中材集團旗下八家上市公司六家搞水泥，且公司承諾於今年9月6日之前解決同業競爭問題，並且當前已有停牌資產重組實際發生，當前改革預期極強，值得投資者重點留意。

具體分析如下：

重申標的選擇原則：虧損的、競爭的、超預期的

站在當前時點，博覽研究員認為，遴選央企改革標的，五大標準不得不留意：

1.虧損的先改。毫無疑問，混改會優先瞄準虧損的央企，出售虧損央企股權有利於提高經營效率，同時減輕財政負擔。

2.競爭的先改。競爭有兩個意思，一是處於競爭性行業，例如造紙、紡織、食品飲料等；二是與同集團下其他企業存在嚴重的同業競爭，例如誠通集團的岳陽林紙和美利紙業都是造紙的，存在同業競爭。

3.好改的先改。改革永遠是摸著石頭過河，搞員工持股、搞集團內部業務整合肯定比央企大集團之間重組來得容易，所以不妨先重點關注好改的標的。

4.改革容易超預期的重點關注。央企集團較多，不少集團市場關注卻較少，此類集團若出現重大資產重組，極有可能超出市場預期，從而形成一輪大漲。

5.有其他中線容易落地的「催化劑」的標的要優先選擇，因為誰都無法確定標的改革能否成功，多一份中線催化劑實際上就多了份股價的保證。

中材集團值得重點留意

當前時點博覽研究員看好中材集團中線國企改革潛力，原因有三：

第一，中材集團其實和此前反覆強調的央企集團比算體積較小的，截止2014年3季度，營收597億，利潤18.6億，而且主營業務單一，就是水泥，分為賣水泥和修水泥生產線。

但就這樣一個央企集團，居然有中材國際、中材科技、天山股份、寧夏建材、祁連山、國統股份、中材節能、H股中材股份八家上市公司，而且六家是搞水泥的，這不國企改革是否有些說不過去？

第二，中材集團曾承諾，截止2015年9月6日，解決旗下水泥資產同業競爭的問題：

2010年9月7日，中國中材集團有限公司作出承諾：「中材集團將根據境內監管規則要求，本著消除公司水泥業務潛在的同業競爭，促進上市公司健康發展的原則，積極與相關下屬公司所在地人民政府和股東協調，以取得地方人民政府和股東的支持，採用符合法律法規、上市公司及股東利益的方式，用5年的時間，逐步實現對水泥業務的梳理，並將水泥業務整合為一個發展平台，從而徹底解決水泥業務的同業競爭。」

第三，上述承諾會否履行？博覽研究員認為大概率會。

中材科技是八家上市公司唯一不搞水泥的，已與4月20日停牌，博覽研究員猜測，本次重大事項停牌是搞資產重組，或為整合集團旗下泰山玻纖資產。

中材國際1月21日停牌、1月29日復牌並公告說暫停重大資產重組，三個月內（截止4月28日）不重啟。博覽研究員認為，公司水泥資產整合需求迫切，5月再度啟動資產重組是大概率事件。

後續重組有哪些可能？

博覽研究員對集團重組做如下猜測：

1.非水泥類資產注入中材科技，趨勢較為明確。

2.水泥生產線建設類資產注入中材國際，這也是公司未來的核心競爭力。

3.生產水泥屬於充分競爭行業，因此出售股權、適度整合、員工持股等各種用於競爭性行業的混改辦法或將輪番上陣。

需要注意的是，天山股份、祁連山集團持股佔比已較低，但寧夏建材集團持股佔比很高，達到47.56%，如果要混改先改誰其實是很清楚的。

集團積極融入「一帶一路」是中線重要看點

「一帶一路」搞海外基建，水泥不可能主要靠國內生產成品運至建設地，在當地建水泥生產線是必須的，而中材集團是國內這方面龍頭。

市場人士指出，中材國際主營水泥生產線業務，2014年海外業務佔比竟高達75.08%，要談參與一帶一路的程度，這可比中國神車、中國神鐵高多了。

而尼泊爾地震災後重建同樣少不了中材集團的身影：

據淘股吧市場人士表示，中材集團此前曾在尼泊爾投資近3.62億建水泥廠，而且中材國際此前曾收購印度LNVT水泥,持有其68%股權。

海通證券建議關注中材國際、寧夏建材！