股票配資「餘孽」未清 券商PB業務面臨監管 (17.5.2)

摘要 【股票配資「餘孽」未清，券商PB業務臨監管】從部分券商機構部了解到，券商部分營業部私下進行股票配資活動並未暫停。究其背後原因無外乎利益驅動迫使少數券商營業部和機構客戶經理鋌而走險。招商證券遭到證監局處罰消息一出，立即有傳言稱上海兩家大型券商和深圳一家券商也將受罰。值得注意的是，當前券商PB業務受到銀行委外資金回收影響較大。（一財網）

　　4月28日，深圳證監局發布公告稱，因招商證券在PB(主經紀商)系統賬戶盡職調查中存在缺陷，對其採取責令改正並暫停新開立PB系統賬戶3個月的措施，這也是監管部門首次處罰券商PB業務。

　　配資業務引發券商被罰一時間引起市場關注，在強監管態勢下，配資業務餘孽還未清除？事實上，第一財經記者從部分券商機構部了解到，券商部分營業部私下進行股票配資活動並未暫停。究其背後原因無外乎利益驅動迫使少數券商營業部和機構客戶經理鋌而走險。

　　去年監管新規出台——股票配資槓桿僅為1:1，且結構化配資的雙方不能有保本保收益的條款，這使得券商PB的諸多業務無法開展，市場都在觀望、等待監管條例的鬆動，但今年上半年以來監管力度並未放鬆。同時，PB業務的客戶不僅是私募機構，信託公司也包含其中。他們也需要券商提供PB的交易埠。但當前在去槓桿的強監管態勢下，銀行不斷回收委外資金，信託資管計劃有很大一部分資金來自銀行理財資金，當下在PB賬戶中信託客戶的資金規模量也有所收縮。

　　股票配資「餘孽」未清

　　深圳證監局對招商證券股份有限公司PB系統相關業務開展情況進行了檢查時，發現兩處違規操作。其中一處違規是2016年12月6日，招商證券為深圳市廣眾盈資產管理有限公司開立了證券賬戶，並於2017年1月4日開立了PB系統賬戶。在為其開立PB系統賬戶的盡職調查中，未能發現其曾開展過股票配資業務，並未對此進一步調查，排除其違法從事證券業務活動的嫌疑。市場人士認為，監管層不允許配資與開設虛擬子賬戶等不合規行為，招商證券此次PB業務受罰是涉及配資及出借賬戶。

　　招商證券遭到證監局處罰消息一出，立即有傳言稱上海兩家大型券商和深圳一家券商也將受罰。配資業務引發券商被罰一時間引起市場關注。

　　多家私募機構對第一財經記者表示，與2014年和2015年上半年相比，今年以來股市為存量資金博弈、行情並不景氣，他們並不願意冒風險進行槓桿配資，但不排除部分有內幕消息的私募基金、風格激進的私募機構採取高槓桿配資行為。

　　事實上，第一財經記者從部分券商機構部了解到，券商部分營業部私下進行股票配資活動並未暫停。「一些小型券商為爭搶客戶，會提供配資服務。」一家大型券商從事PB業務的高級機構經理告訴第一財經記者。同時，此前第一財經記者曾以私募投資者的身份走訪一家券商的營業部，該客戶經理表示他們可為投資者提供配資服務，資金來源是上市公司資金和民間資本，槓桿比例可以為1:2，甚至是1:3.

　　在監管高壓下，部分券商為何並未全部暫停高槓桿配資行為？究其背後原因無外乎利益驅動迫使少數券商營業部和機構客戶經理鋌而走險。

　　第一財經記者從多位市場人士處了解到，對於券商而言，私募機構在其營業部下開設PB賬戶後，券商按照賬戶上資金總額的千分之一收費，其中包括萬分之五的託管費和萬分之五的外包費。一旦私募機構在二級市場上進行投資，又可根據交易品種的不同收取交易傭金。對於券商而言，他們又有交易量排名之爭，撬動槓桿無疑可大幅提升其股票的交易規模。對於機構客戶經理而言，其薪資待遇為固定薪資+獎金，獎金由其業務的大小來定。「不排除機構客戶經理私下為私募機構提供槓桿配資的可能。」一位私募人士說：「曾有券商機構經理私下對私募機構表示如果做配資當前還可打政策擦邊球，但後續監管將越加嚴格那時再想進行高槓桿的配資恐怕機會就更小了。」

　　但違規之舉勢必會因小失大。深圳證監局決定對招商證券採取責令改正並暫停新開立PB系統賬戶3個月的行政監管措施。「招商證券是開展PB業務量最大的券商，3個月不能開展此業務對其影響較大，潛在客戶將分流至其他券商。」前述從事PB業務的高級機構經理說。

　　PB業務前路崎嶇

　　自2012年底招商證券首獲私募基金綜合託管服務資格，券商PB業務發展至今已近五年，直到2015年9月初證監會清查配資亂象，主導進行了信託第三方交易埠清理，券商PB業務才迎來發展機遇。PB業務是券商圍繞私募基金等提供的包括集中託管清算、IT支持、策略研究、槓桿融資、證券拆借、資本推介、資金募集等在內的服務。

　　根據市場第三方機構初步估算，截至去年年底，券商在PB業務上的託管規模已經超過3萬億，券商自建的PB投資系統中資產規模已經突破1.5萬億，而這個數字在一年前只有目前的五分之一左右。

　　受制於政策，PB業務去年下半年預冷，今年雖有所回暖但前路依舊坎坷。

　　「去年監管新規出台——股票配資槓桿僅為1:1，且結構化配資的雙方不能有保本保收益的條款。優先資金一般是銀行理財資金；劣後資金一般是私募自有資金或是場外資金。這意味著銀行資金的風險優勢將喪失。」另一券商機構部經理告訴第一財經記者：「去年下半年監管條例改變後，券商PB的諸多業務無法開展，大家都在觀望、等待監管條例的鬆動；但今年上半年以來市場感到監管力度放鬆無望，券商開始做一些合規產品，比如僅為私募機構提供1:1的槓桿資金。」

　　值得注意的是，當前券商PB業務受到銀行委外資金回收影響較大。

　　券商機構部經理告訴第一財經記者：「PB業務的客戶不僅僅是私募機構，信託公司也包含其中。他們也需要券商提供PB的交易埠。但當前在去槓桿的強監管態勢下，銀行不斷回收委外資金，信託資管計劃有很大一部分資金來自銀行理財資金，當下在PB賬戶中信託客戶的資金規模量也有所收縮。」

　　儘管PB業務發展並非一帆風順，但作為創新類業務這項業務受到券商的重視。某券商營業部人士告訴第一財經記者，他們營業部有7名機構客戶經理，專門從事創新型業務。去年獲得PB業務牌照的金融機構僅有十餘家，當前可開展PB業務的銀行和券商約有20餘家，對這一塊業務券商多在積極申請相關牌照。

(原標題：股票配資「餘孽」未清 券商PB業務臨監管)

(責任編輯：DF328)

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