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06-19

　　編者按：昨日，A股表現相對疲弱，結構性走勢明顯，儘管滬指低開50.41點開盤，但在銀行等大盤藍籌股的帶動下收陽，銀行板塊整體漲幅達3.56%，合計大單資金凈流入為41.26億元。分析人士表示，已披露2017年年報業績快報的16家上市銀行凈利潤同比增長8.33%，其「賺錢」能力不可小覷，預計2018年銀行業資產質量和經營情況將延續向好，估值水平一直處於市場低位的銀行股估值修復行情有望延續。今日本文特從市場表現、業績估值和機構評級等三角度對銀行股進行分析解讀，供投資者參考。

　　5隻銀行股股價創歷史新高

　　昨日，以權重藍籌股為代表的「一九行情」再度上演，上證50指數漲幅為1.01%，而深證成指、中小板指以及創業板指均出現下跌，顯示出滬強深弱的格局。銀行成為大盤藍籌股強勁表現的典型代表，板塊整體漲幅達到3.56%，在大智慧所有概念板塊中漲幅排名第一。

　　進一步看，昨日，26隻銀行股全部實現上漲，其中次新股成都銀行漲停，中信銀行漲幅達到9.70%，接近漲停，寧波銀行（7.67%）、光大銀行（6.62%）、農業銀行（5.32%）、華夏銀行（5.26%）等個股漲幅也均在5%以上。銀行板塊內寧波銀行、農業銀行、興業銀行、南京銀行和工商銀行等5隻個股更是走出中長線獨立行情，昨日股價均創出歷史新高。

　　資金流向方面，昨日銀行板塊整體大單資金凈流入為41.26億元，其中，有13隻個股大單資金凈流入均在1億元以上，興業銀行、農業銀行、交通銀行、平安銀行、光大銀行、浦發銀行、中國銀行和民生銀行等8隻個股大單資金凈流入均在2億元以上。

　　昨日股價創出歷史新高、大單資金凈流入居首的興業銀行，後市表現仍受到機構扎堆看好，近30日內機構看好評級家數達到5家，該股最新收盤價為19.41元，機構預測最高目標價為26.25元。對於該股，中銀國際證券表示，公司目前估值低於行業平均值，隨著資產負債結構調整逐步到位，負面預期將進一步消化，支撐估值提升，維持「買入」評級。

　　11隻個股市凈率低於板塊整體水平

　　銀行業2017年基本面的持續改善以及板塊整體較低的估值，成為市場資金追捧該板塊的重要原因。

　　《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至昨日，銀行板塊26家上市公司中，已有16家公司披露2017年業績快報，這16家公司2017年凈利潤全部實現同比增長，其中，成都銀行（51.66%）、貴陽銀行（23.96%）、常熟銀行（21.77%）、寧波銀行（19.51%）、南京銀行（17.01%）、杭州銀行（13.33%）、招商銀行（13.00%）、吳江銀行（12.41%）、無錫銀行（12.12%）、江蘇銀行（11.92%）、張家港行（10.66%）等公司2017年凈利潤同比增幅均在10%以上。值得注意的是，上述2017年凈利潤實現同比增長的16家公司中，有12家公司2017年凈利潤增速較2016年業績增速出現提升，顯示出銀

　　行業2017年整體業績持續向好。

　　估值方面，截至昨日，銀行板塊整體市凈率為1.14倍，在28類申萬一級行業中處於最低位。其中，交通銀行（0.89倍）、華夏銀行（0.93倍）和民生銀行（0.96倍）等3隻個股昨日股價仍處於破凈狀態，另外，中國銀行、浦發銀行、上海銀行、興業銀行、北京銀行、江蘇銀行、光大銀行和中信銀行等8隻個股最新市凈率低於板塊整體水平，在價值投資持續主導A股市場的背景下，上述11隻估值較低的銀行股，未來估值提升空間或更高。

　　值得一提的是，除上述披露2017年業績快報的16隻個股外，其餘10隻銀行股儘管未披露年報業績預告或業績快報，但優異的2017年三季報業績也為2017年全年業績表現奠定了良好基礎。這10隻銀行股中，有9隻個股2017年三季報凈利潤均實現同比增長，其中中國銀行（7.93%）、光大銀行（4.08%）、建設銀行（3.82%）、農業銀行（3.79%）、北京銀行（3.75%）和交通銀行（3.50%）等個股2017年三季報凈利潤同比增長居前。

　　機構看好15隻個股

　　銀行板塊儘管經過2017年以及2018年以來的大幅上漲，但其後市表現仍受到機構的普遍看好，其中，中信證券表示，2018年開始，中國銀行業擴表邏輯從「量」轉化為「質」，監管有助降低系統性金融風險，夯實銀行凈資產，提升長期估值水平。疊加2018年經營面的穩步恢復，銀行股投資有望經歷盈利估值的雙升格局。

　　個股方面，26隻銀行股中，有20隻個股近30日內被機構給予「買入」或「增持」等看好評級，其中，15隻個股近30日內機構看好評級家數均在2家及以上，南京銀行（8家）、招商銀行（7家）、農業銀行（6家）、興業銀行（5家）、貴陽銀行（5家）、浦發銀行（4家）、寧波銀行（4家）、常熟銀行（3家）、中信銀行（3家）和光大銀行（3家）等10隻個股機構看好評級家數居前，均在3家及以上。

　　從目標漲幅來看，有7隻銀行股被機構給予了最高目標價預測，其中，中國銀行、光大銀行、興業銀行、農業銀行、招商銀行和上海銀行等6隻個股最新收盤價較機構預測最高目標價的上漲空間均在20%以上。

　　對於機構扎堆看好且目標漲幅居前的農業銀行，中銀國際證券表示，上調農業銀行2017年-2018年每股收益分別為0.59元、0.64元，當前估值在行業內較低，安全邊際較高，具備明顯提升空間，維持「買入」評級。