央行兔年首次加息 遏制通脹再加碼

　　專家稱，這標誌著今年的貨幣政策將全面回歸穩健

　　不出市場預料，「央行春節前後加息」的傳言終於在昨晚成為事實。

　　央行昨晚公告稱，自2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。此次加息是2010年年底以來第三次加息，也是進入2011年以來首次加息。

　　此次調整後，金融機構一年期存貸款基準利率分別為3%、6.06%。其他各檔次的存貸款基準利率也作出了相應調整，整體來看，存款基準利率的上調幅度略大於貸款基準利率的上調幅度，特別是中長期存貸款，此種差距較為明顯。

　　「經濟增長依然強勁、1月份CPI 可能再創新高、房地產環比繼續上漲、政策對穩定物價的高度重視等四方面因素，是央行啟動此次加息的重要原因。」興業銀行(26.16,-0.12,-0.46%)資金營運中心首席經濟學家魯政委對《第一財經日報》表示。

　　市場人士稱，此次加息將給資本市場帶來一定壓力，但由於前期市場已經提前反應加息預期，故影響程度有限。不過，不能因為此次加息就認為「靴子」已經完全落下，預計今年還有數次加息及提高存款準備金率的動作。

　　回歸穩健

　　此次加息意味著央行今年將堅定執行穩健的貨幣政策，從過去的適度寬鬆回歸常態。

　　記者統計央行2009和2010年中國貨幣政策大事記發現，2009年貨幣政策呈現全年大放鬆的狀態，僅在7月對部分貸款增長過快的商業銀行發行過定向央票。而2010年下半年則開始逐步回歸穩健。

　　從2010年起，央行已7次上調存款準備金率[1月、2月、5月、11月(兩次)、12月，2011年1月]，3次加息(10月、12月，2011年2月)。在這10次「上調」中，去年第四季度以來就有7次。

　　「加息是央行貨幣政策轉向『穩健』過程中的一環。」中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，目前人民幣升值幅度較大，波動區間也較大，而這為貨幣政策釋放了一定的空間。

　　劉元春還表示，春節之前，銀行間同業拆借利率全線飆升說明，單純依靠貨幣供給管道調整流動性存在一定的問題，而加息則能從需求的角度，遏制實體經濟對貸款的渴求。

　　權威人士透露，截至1月24日，我國商業銀行1月新增貸款達到1.2萬億元。如果以全年信貸將控制在7萬億~7.5萬億元的目標計算，到目前為止，1月信貸增量已經佔到全年比例的16%~17%。

　　「與過去兩年相比，雖然1.2萬億元的規模不算高，但其中有人為壓縮的因素。」劉元春表示，實際上，市場對流動性需求仍然很大，甚至狂熱。

　　業內人士認為，存、貸款利率大致等幅的上調有利於信貸資源的優化配置，抑制原本具有多種融資渠道的大中型企業對廉價信貸資源的過度佔用。

　　遏制第二波通脹

　　魯政委表示，此次加息為防止第二波通脹、防止資產泡沫打下了堅實的基礎。

　　統計數據顯示，2010年12月CPI較上年同期上漲4.6%，雖然脫離了11月創下的28個月高位，但仍是居高不下。「不能憑此認為，通脹形勢有所緩解。」魯政委表示，技術上看，由於基數的原因，CPI會有一定的波動。

　　劉元春也認為，去年12月CPI的下降並不意味著通脹壓力減少。行政調控能在短期內控制物價，但中期來看，效果則會大幅減弱。

　　魯政委還表示，分項來看，去年12月食品價格環比雖然出現一定的回落，但非食品價格卻在上漲。事實上，從歷史經驗來看，非食品價格上漲往往發生在物價上漲壓力較大之時。

　　交通銀行(5.57,-0.01,-0.18%)名為《2011年中國宏觀經濟金融展望》的報告也稱，2011年尤其是上半年我國物價將面臨較大壓力，推動物價上行的因素較多，通貨膨脹風險不容忽視。

　　該報告顯示，推動物價上行的因素包括：農產品(17.24,0.54,3.23%)價格上漲勢頭強勁；經濟進入結構調整期；國內流動性依舊較為寬裕支撐物價上揚；美元持續貶值推動國際大宗商品價格上漲等。

　　「此次加息之後，近期再次加息的可能性仍然存在。」劉元春表示，但上調存款準備金率將對金融機構的運行造成衝擊，惡化供求關係，因此近期上調存款準備金率的可能性較小。

　　魯政委則認為，第一季度將平均每月上調一次準備金率，也即是說，一季度將有三次上調存款準備金率的可能。全年存款準備金率將上調至23%附近。他預計，今年央行還將加息三至四次。

　　北京邦和財富研究所所長韓志國表示，加息本身會助推通脹，因為這會進一步提高整個社會的資金成本，進而會推升成本推進型通脹。但不加息會導致負利率不斷加劇，這會引發更多的經濟和社會問題。加息不是第二隻靴子落地，加息的過程還會繼續進行下去。