《貨幣戰爭》說的美聯儲，全是錯的

作者：劉銳北京時間2015年12月17日，美聯儲主席耶倫召開聯邦 公開市場委員會，宣布將聯邦基金利率提高25個基點，維持在0.25%至0.50%之間。這是自2006年6月以來第一次開啟加息周期。2008年以後，聯邦基金利率一直趨近於零。加息目的很明確，一是增加投資和就業，二是控制通貨膨脹。美聯儲作為全球最大經濟體的中央銀行，地位舉重若輕。然而，對於這個組織，中國人不甚了解，很多中國人深受陰謀論讀物《貨幣戰爭》的影響，認為美聯儲是大財團如羅斯柴爾德家族控制美國的工具。但是，稍有常識的人都知道，作為獨立於政府的機構，美聯儲的經濟影響固然重大，但遠沒有到呼風喚雨的地步，也不可能成為少數財團控制世界的工具。在職能上，美聯儲和大多數央行並無區別，但是其架構和制度設計卻獨樹一幟，是世界各國央行中的「異類」，而這與其成立的歷史背景有關。美聯儲上一次調整聯邦基金利率是2008年，因為金融危機，而美聯儲的誕生也恰是因為金融危機。在職能上，美聯儲和大多數央行並無區別，但是其架構和制度設計卻獨樹一幟，是世界各國央行中的「異類」，而這與其成立的歷史背景有關。和其他主要資本主義國家相比，美國央行的建立不算早，距今才一百年，1913年成立。而最早的央行阿姆斯特丹銀行，1609年就開張了。其他歐洲國家也紛紛建立央行，瑞典1668年設立央行，英格蘭銀行1694年建立，法國央行1880年建立，都比美聯儲早。早期的央行都是私人機構，沒有很多現代央行的職責，主要負責印發貨幣，後來逐漸演變成政府機構。19世紀70年代，英國記者沃爾特·白芝浩提出了著名的「白芝浩原則」：在金融恐慌時期，央行應以較高的利息無限量提供貸款，任何機構只要提供良好的抵押品即可。這後來成為央行的重要職責，即最後貸款人。內戰後到20世紀初美聯儲誕生前，美國頻繁遭受金融危機打擊，1873年、1884年、1890年、1907年發生了大規模金融恐慌，大量銀行因為 擠兌而倒閉，1873年，約100家銀行倒閉，1893年，500家，1907年，約100家。儘管這一期間一些私有機構在一定程度上承擔起了央行的角色（如紐約票據交換所），但是受制於資金短缺、資源匱乏和信譽缺失，作用有限。

美聯儲總部大樓 /Wikipedia1907年的金融危機是促成美聯儲成立的重要導火索。危機結束後，時任參議院尼爾森·奧爾德里奇牽頭調查了金融危機的原因。他們發現，儘管1907年仍然有100家銀行倒閉，但相比1893年的500家銀行，數量劇減。原因之一是，1907年金融危機期間，摩根大通的創始人摩根領頭召集了當時美國最大的幾家金融機構，一起出資救助遭 擠兌的金融市場。摩根及其他大型金融機構并力救助，遏制了1907年的危機。奧爾德里奇意識到，摩根這樣的「英雄主義」最好能夠體制化，他在考察了歐洲幾大央行後，起草了《奧爾德里奇計劃》，建議美國建立中央銀行，在危機中成為最後貸款人，但是遭到強烈反對，美國人對中央的天然反感令央行在美國不受待見。提議暫時擱淺。威爾遜1912年當選總統後，復活了奧爾德里奇的提議，儘管二人政見不一（ 威爾遜是民主黨人，奧爾德里奇是共和黨人），但 威爾遜認為他的提議頗有可取之處，在他的支持下，以《奧爾德里奇計劃》為藍本的《聯邦儲備法案》於1913年誕生了。1913年，國會通過《聯邦儲備法案》，美聯儲正式成立，據說起聯邦儲備這個名字恰是為了掩人耳目，淡化其中央色彩，讓美國人更容易接受。在奧爾德里奇的設想中，央行不是政府機構，他擔心央行成為政府機構後為非作歹，而是設成私有銀行。但民主黨把持的政府又害怕完全私有的央行過於強大。於是兩相折中，設立了美國特色的分權制衡制度，既防止政府過度干預經濟，又不完全假手於市場。美聯儲分成兩個部分，一是首都華盛頓的聯邦儲備局，一是遍布美國的12個聯邦儲備銀行。前者是獨立於行政分支的政府機構，後者是是非營利的私有機構。美聯儲分成兩個部分，一是首都華盛頓的 聯邦儲備局，一是遍布美國的12個 聯邦儲備銀行。世界上大多數央行都是政府機構，美聯儲並非如此。華盛頓的 聯邦儲備局是獨立於行政分支的政府機構，但12家 聯邦儲備銀行是非營利的私有機構。這一設定反映了當時普通美國人的擔憂，如果只在東部的經濟重心設立央行，發展較為落後的中西部的利益難以保障。所以，美聯儲將全國分為12個區，每個區設立一間 聯邦儲備銀行，與華盛頓的 聯邦儲備局共同組成美國聯邦儲備系統，保證每個地區在美聯儲都有話語權。因為12家 聯邦儲備銀行是私有的，陰謀論者常藉此大做文章，認為是財團控制美國經濟的證據。這裡的私有並非私人擁有。誠然，12個 聯邦儲備銀行也有股東，但不同於普通公司的股東， 聯邦儲備銀行的股票不能轉讓、出售。股東身份也不神秘，美聯儲的會員銀行都是其股東，所有會員銀行都可在美聯儲官方查詢。美國全國性銀行必須是美聯儲會員銀行，州範圍的銀行則可根據自己意願加入美聯儲。會員銀行受美聯儲監管，非會員銀行則歸 聯邦存款保險公司監管。

美聯儲的12個聯邦儲備銀行 /Wikipedia雖然會員銀行是美聯儲股東，但美聯儲不是美國它們的賺錢機器。美聯儲的收入來自政府債券等資產，每年的盈利都得上交財政部，每年上繳幾百億美元的利潤，而會員銀行（即股東）獲得的利息僅幾十億而已，比如2009年，美聯儲上交財政部470億美元，給股東的只有14億美元股息而已。這些信息每年都在官網上公開。美聯儲不受私營企業控制，也不受行政分支的控制。《聯邦儲備法案》規定，美聯儲的貨幣政策不須行政分支批准。政府無權就美聯儲的政策指手畫腳。這就避免了美聯儲成為白宮的印鈔機。如果政府控制央行，那麼在政府缺錢（它們永遠缺錢）時便會開動印鈔機，變相將民眾口袋中的錢吸到政府手裡，嚴重的，造成惡性通貨膨脹。美聯儲獨立運營，自主決定購買國債，不必聽命於政府。加息即提高聯邦基金利率，這是同業拆借的利率。美聯儲通過公開市場操作加息，賣出債券，回收貨幣，貨幣供應量減少，利率上升。2008年，美聯儲為了提振經濟，下調了聯邦基金利率，即減息，七年後的2015年年末，美聯儲宣布提高聯邦基金利率，即加息。加息或減息，由美聯儲的 公開市場委員會（亦作議息會議）成員投票決定。聯邦基金利率是一種短期利率，是銀行間的貸款利率。美聯儲加息，不是說向美聯儲貸款的利率增加，而是同業拆借（即銀行之間的貸款）的利率增加。美聯儲要求所有在美國吸收儲戶存款的金融機構都將一部分資金存在美聯儲，即儲備金賬戶，應對儲戶突然集體提款。儲備金賬戶的金額不低於一其吸收的短期存款的一定比例（根據銀行體量大小分別是0%、3%、10%），即存款儲備金率。如果儲備金高於美聯儲要求的比例，則多餘的儲備金可隨時領取，而儲備金不足的金融機構則可以向儲備金多的機構短期貸款，補足虧欠的儲備金，這種短期貸款利率就被稱為聯邦基金利率。

美聯儲主席耶倫宣布加息 Saul Loeb/AFP所謂加息，不是直接設定的，美聯儲沒有權力也沒有能耐直接「加」息，而是通過公開市場操作實現。比如此次加息，美聯儲就會賣出債券（一般為短期政府國債），從而回收貨幣，貨幣量供應量減少，利率上升。而2008年為了應對經濟危機，降低利率，刺激消費，則買進債券，提高貨幣供應量。通過公開市場操作加息或降息是美聯儲貨幣政策常用的手段，貨幣政策的另外兩個主要手段是 折扣貸款窗口和儲備金率。貨幣政策也只是美聯儲的一大重任，另一大重任是維持金融穩定，央行作為最後貸款人，為遭到 擠兌的金融機構提供短期貸款，增加其流動性，助其度過難關。此外美聯儲還負責金融監管，和 聯邦存款保險公司、貨幣監理署等機構協作完成。參考資料王健. (2013). 還原真實的美聯儲. 浙江大學出版社Axilrod, Stephen H. (2013). The Federal Reserve: What Everyone Needs to Know. Oxford University Press.Bernanke, Ben. (2011). The Federal Reserve and the Financial Crisis. George Washington University Open Course.Photo credit: United States Federal Reserve System Kurtis Garbutt/Flickr

公開市場委員會屬於美國聯邦儲備系統,負責進行公開市場操作。公開市場委員會由12名委員組成，7名聯邦儲備委員會成員都是委員，紐約聯邦儲備銀行負責執行公開市場操作 ，因此其行長也是委員。

擠兌指的是銀行或金融機構被大批的存款客戶要求取款領回自有的儲金。

威爾遜Janet Napolitano 美國第28任總統。他曾先後任普林斯頓大學校長，新澤西州州長等職。

聯邦儲備局聯邦儲備委員會，是美國聯邦儲備系統的主要管理機關。美聯儲理事由總統任命，參議院批准任期14年。

聯邦儲備銀行分別是：波士頓、紐約、費城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、聖路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達拉斯及舊金山。

聯邦存款保險公司是一個在大蕭條時期由美國聯邦政府創辦、為商業銀行儲蓄客戶提供保險的公司。目前為每一銀行每一存款人普通賬戶最高保險額一般為25萬美元，個人退休賬戶最高保險額為25萬美元。

折扣貸款窗口如果某個銀行需要資金,它可以通過美聯儲的折扣貸款窗口直接向美聯儲借款。
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