今年漲了22.78%的華夏港股通精選要上市了，LOF套利也能玩了

EarlETF 的讀者應該都知道，港股是我近期最大的心頭好。

關鍵是在於在 A 股大藍籌不斷走強，但是相對港股也越來越貴的前提下，港股算是我比較能接受的避風港，同樣的公司，畢竟相當於打了一個八折。

對於我對港股的愛好，不少讀者是認同的，他們更關心的是投資載體。

對於港股投資載體，如果只是為了選擇 A 股大藍籌的廉價替代物，那自然 H 股指數基金是最好的選擇。當然，港股，不僅僅有 AH 股，還有更多有意思的股票，比如騰訊。

所以，我在 H 股之外，還會持有一些主動型的基金，比如很久前介紹過的行健宏揚，又比如這次要介紹，即將以 LOF 形式上市的華夏港股通精選(160322)

華夏港股通精選 (160322) 是一個去年雙 11 成立的主動型港股基金。走的是港股通的通道而不是傳統的 QDII 渠道。

雖然是雙十一成立，不過華夏港股通精選的表現倒是絲毫不打折。

它家的基金經理是李湘傑，根據華夏的官方資料，是在亞太區得過獎於 2015 年引入的人才：

14 年證券從業經歷，2010 年所管理基金 「元大寶來亞太成長基金」 榮獲台灣基金金鑽獎 「亞洲太平洋(含日本) 股票基金 3 年期傑出基金獎」，具有卓越的新興市場投資管理經驗，投資能力業內一流。

從華夏港股通精選成立後的表現來看，大體還是對得起李湘傑之前的經歷的。

從 2017 年迄今表現來看，目前的凈值收益是 22.78%，不但跑贏恒生國企指數 14.82% 的漲幅，也跑贏恒生指數同期 21.39% 的漲幅——考慮到華夏港股通精選是一個主動型基金，截至一季報的時候還只有 83% 的倉位，這個收益也算令人滿意了。

用 MorningStar(晨星)的數據來看，一季度和二季度相比同類基金都有顯著的超額收益。

從近期表現來看，華夏港股通精選 7 月的表現特別好，大幅領先於港股指數，從其持倉來看，應該是第二重倉股，持股占凈值達到 8.43% 的舜宇光學科技推動凈值的上漲，後者 7 月就上漲了 29.5%。這也體現了其作為一隻主動型基金在選股上的價值。

當然，眼下要提到華夏港股通精選，關鍵的一個時間節點就是它作為 LOF，於 7 月 24 日在深交所上市了，交易代碼也是160322。

關於 LOF，如果你陌生可話，可以先看一下這個速成介紹：

LOF，全稱是 Listed Open-Ended Fund，中文名是上市型開放式基金。它像股票一樣，可以利用股票賬戶在股票軟體中交易。

從這個名字，大體就能夠領悟他的特色，既具有部分開放式基金的特點，又具有部分交易型基金 ETF 的特色。

當然，我覺得用下面三句話來形容 LOF 也許更到位：LOF 可以視為申贖門檻較低的 ETF，也可以視為只有母基金的分級基金，但 LOF 不一定是指數基金，也可以是主動型。

至於怎麼解讀這幾句話，可以先看下面的這張表。

作為 LOF 上市的四大好處

華夏港股通精選 (160322) 以 LOF 形式在深市上市，有幾個立竿見影的好處。

原本以開放式基金存在的時候，其標準申購費是 1.5%，大多數平台只能實現 4 折，這意味著申購費依然高達 0.6%。

但是一旦上市了，那可就不同了，只需要支付微薄的證券交易傭金(一般至多是 0.03% 甚至更低)，就可以實現買入操作。

這個好處與第一其實是二位一體的。

華夏港股通精選作為一個開放式基金的時候，其贖回費還是比較高的，比如持有 7 至 30 天要 0.75%，30 天到 365 天要 0.5%。

對我而言，眼下持有港股資產，一大原因是因為 A 股相對太貴了。但是 A 股和港股的貴賤是一直在變化的，也許幾個月裡面 A 股大幅回調下，就該是持有 A 股更有潛力了。

這樣的情況下，短期贖回要收取比較高贖回費就不合適了，而作為 LOF，是可以像股票一樣賣出，同樣只需要支付微薄的股票傭金。

感謝交易所的政策，目前跨境的交易型基金，都可以實現 T+0 交易機制，當天買就能當天賣，相比 A 股 T+1 的機制，提前與國際接軌。對於港股這樣與 A 股同步交易的市場，T+0 的意義顯然又比美股 ETF 之類要大許多了。

套利，是所有交易型基金共有的一個特點，利用的是此類基金凈值和市價的二元體制。如果市價高於凈值，就高市價出售並低凈值申購；如果市價低於凈值，就低市價買入並高凈值贖回，如此就可以賺到兩個市場之間的價差。

如果你是經歷過 2015 年瘋牛行情的老玩家，可能對於當時的幾波 LOF 套利行情會有印象，也是2 天 15% 甚至更多的行情，那個賺錢之輕鬆，讓人迄今還記憶猶新。

雖然眼下 A 股總體溫吞水，這樣的瘋狂行情未必會出現，但是 LOF 上市，至少提供了這樣的可能性。而且即使折溢價不大，但是只要有一定幅度，螞蟻啃骨頭這樣慢慢做也是穩健之舉。

在這點上，還要感謝制度創新，有了港股通機制之後，港股 LOF 基金也可以實現 T+1 的申贖了，而不像傳統的 QDII 基金要 T+2，速度大大提升。做過申贖套利的人就知道，「時間就是金錢」，在這個領域是妥妥的真理啊！