曉帆：萬科面臨的要約收購是什麼鬼？

06-19

寶能系最近繼續補倉萬科，已增持到25%，即將碰觸30%的要約收購紅線，今天曉帆說下要約收購是什麼？

什麼是要約

收購大家都明白，有的人可能不明白「要約」是啥？要約說白了就是我要跟你達成一個明確的約定。要約收購就是當某個機構已經買了很多對方股票後（股本30%以上），監管層認為收購方有全面收購對方公司的意願，會要求收購方通過明確的約定面向所有股東發起收購。要約收購規則主要是通過利益均沾來限制內幕交易，避免收購方高價向某些股東買股票進行利益輸送之類的。

要約的要點

要約收購需要確定以下幾個要點：

1、是否現金收購

2、收購價格

3、收購數量

4、約定有效期

要約收購流程

如果萬科被寶能提出要約收購了，在公告確定了上面幾個因素後，你就可以在券商軟體里輸入一個指定的申報代碼和數量把自己的萬科A一股腦賣給姚員外。這裡面要注意要約收購分為部分要約收購和全面要約收購，全面要約則是所有的流通股全收走，部分要約會明確我這次要收購的數量，誰先賣給我都無所謂，反正到上限我就不買了，這種情況就是要約期（一般是一個月）內先到先得。

另外如果對方收購的股份超過總股本的75%，那上市公司就會被退市，比如B股就會通過這種方式解決AB歷史遺留問題。

在要約期結束前的三天都可以撤單，如果期間沒有其他人提出競爭性要約的話，等收購資金髮放日到了後就可以數錢了。

要約收購划算么

對於投資者來說是否划算主要看要約價格，要約收購價格參考兩個因素：收購方之前6個月最高收購價，和發出要約提示公告前30個交易日均價的90%，兩者取其高。

我們還是以萬科來舉例，寶能之前6個月最高那筆收購價從公開數據推測看可能在19塊8左右，現在的30日均價是19.9，在這個價格上寶能還需要再加10%－20%給小股民一點甜頭，所以如果現在立刻發公告要約收購價格估計在22到24左右，對小股民來說還是比較划算的。萬科現在總股本110億，按23來算收購25%股份寶能需要掏633億。只要姚員外再掏633億軟妹幣就可以絕對控股萬科了，把董事們炒了換成你們家小保姆都沒人管。

寶能會發起要約么

不太會，因為寶能沒有633億也沒必要絕對控股。但寶能確實有衝動干到30%以上，萬科的章程規定持股超過30%就可以成為相對控股股東了，相對控股股東就可以控制董事會主席職位，對寶能來說足夠了。

那麼問題就變成寶能如何拿到30%股份又避免要約收購？這個也很簡單，寶能可以發起一個爬行收購，按照每年2%的比例去收購萬科，緩解現金流壓力，也可以找證監會要求豁免要約收購，實在不行明天就主動提起部分要約收購，只收購6%也OK。

一句話結論：寶能如果要約收購萬科對小股東來說比較划算，但可能性不大

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