美國金融監管「鬆綁」蘊含系統風險

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　　近日，美國總統特朗普簽署了一項旨在放鬆中小型銀行監管的法案，這是對2010年通過的金融監管法案《多德—弗蘭克法案》進行的首次重大調整。新法案得到了美國共和黨和民主黨罕見合作和支持。

　　白宮發表聲明稱，新法案精簡併消除了過度監管，減輕了社區貸款機構不必要的監管負擔，將有助於促進更大的經濟增長。但也有分析人士指出，此次調整本身幅度不大，但照此放鬆監管趨勢發展，將會給美國金融體系帶來新的風險。

　　兩黨罕見合作，但超大銀行仍未擺脫嚴格監管

　　5月25日，特朗普在白宮簽署了《經濟增長、放鬆監管和消費者保護法案》。他在簽署儀式上說，這一切都是源於《多德—弗蘭克法案》帶來的災難，它不公平地損害了作為美國小企業支柱的社區銀行的利益。眾議院金融服務委員會主席傑布·亨薩林發表聲明稱，新法案將為主要的社區銀行和信用社帶來急需的監管放鬆，銀行系統向滿足美國企業和家庭的需要，而不是為華盛頓官僚機構工作邁出了重要一步。

　　新法案得到了共和黨和民主黨的支持，在眾議院和參議院均獲通過，這一兩黨共識在當下美國政治中十分罕見。這項法案放鬆了對資產規模少於100億美元的銀行在交易、放貸和資本等方面的監管要求，也規定資產規模在2500億美元以下的銀行不用再參加美聯儲每年舉行的壓力測試，也不用向美聯儲提交待其批准的有關破產後如何清算的「生前遺囑」，這兩項都是為了預防金融危機而設置的安全措施。根據《多德—弗蘭克法案》，資產超過500億美元的銀行就必須參加美聯儲的年度壓力測試。

　　不過，新法案沒有取消監管機構可採取嚴格監管措施的權力，也未修改禁止華爾街金融機構利用自有資金進行風險押注的「沃克爾規則」，也沒有限制監管機構對具有系統影響力的大型金融機構實施更嚴格規定的能力。《紐約時報》稱，新法案遠沒有解除嚴格的監管制度。這一法案將使美國不到10家大銀行受到更嚴格的聯邦監管。

　　履行選舉承諾，未考慮到金融穩定風險

　　2010年簽署的《多德—弗蘭克法案》號稱史上最全面的金融監管改革法案，其出台背景是2007年次貸危機、2008年金融危機的發生，讓美國政府意識到金融監管體制中存在巨大漏洞。該法案對維護美國金融穩定性起到重要作用，但降低了市場流動性，提高了金融機構營運成本和企業融資成本。據了解，過去8年，美國社區銀行減少了2000家，而大型金融機構則能夠利用其龐大的資源來應對《多德—弗蘭克法案》昂貴而複雜的監管。

　　放鬆金融監管一直是特朗普政府的核心議程之一。自上台以來，特朗普多次承諾廢除《多德—弗蘭克法案》。去年6月，美國財政部出台首份金融監管核心原則報告，呼籲放鬆銀行監管要求。美國約翰·霍普金斯大學凱瑞商學院副教授亞歷山大·瑞布奇對本報記者表示，根據這幾年《多德—弗蘭克法案》的實施情況，新法案做出的一些調整是受歡迎的，「鬆綁」了中小金融機構不必要的監管負擔，尤其是能激發社區銀行的活力。但一部分修改令人遺憾，只是履行選舉承諾，沒有考慮到未來大型金融機構可能給金融穩定帶來的風險。

　　與中小金融機構在過去幾年大幅削減和關閉業務相比，大銀行變得更「大」了。摩根大通、富國銀行和美國銀行這三大銀行目前持有美國國內銀行存款總額的32%，高於2007年的20%。《華爾街日報》稱，當你聽到民主黨人哭訴共和黨人放鬆監管以幫助最大的銀行時，請記住這一點，《多德—弗蘭克法案》是銀行業巨頭的真正禮物，因為它們總是有更多的資源來應對更多的監管。

　　有輿論稱，華爾街是這次改革的大贏家，但《華盛頓郵報》發表評論稱，新法案的重點不在於華爾街遊說集團對《多德—弗蘭克法案》的影響有多大，而是有多小。金融行業最希望讓消費者金融保護局「出局」，但在新法案下，它的法定權力和資金來源仍然保持不變。

　　「回撤」有更大空間，新興經濟體應防範外溢效應

　　共和黨人認為新法案的簽署僅僅是改革《多德—弗蘭克法案》的開始，而不是結束。多年來，眾議院共和黨人一直在推動對《多德—弗蘭克法案》進行更大規模的改革，去年推出了《金融選擇法案》，旨在削弱消費者金融保護局職能，並撤銷「沃克爾規則」，但是該法案沒有獲得民主黨的支持。

　　此次新法案的通過，為更大規模「回撤」危機後的金融監管留下可能性。據悉，為了讓眾議院不加改動地通過議案，美國參議院承諾將在未來針對《金融選擇法案》進行投票。《華爾街日報》對此評論稱，《金融選擇法案》將銀行從《多德—弗蘭克法案》最繁瑣的規則中釋放，前提是它們維持10%的槓桿率，這似乎是最乾淨、最不政治化的方式，以平衡經濟對信貸和納稅人安全的需要。維持10%的槓桿率旨在通過限制借款降低銀行經營失敗的幾率。

　　由於美國金融業在全球金融體系中的主導地位，放鬆金融監管會出現外溢效應。隨著美國從「松貨幣、緊監管」逐步轉變到「緊貨幣、松監管」，在一定程度上將對沖加息的緊縮效應，流動性環境依舊有可能偏寬鬆。

　　目前美國經濟已經出現「過熱」徵兆，通脹壓力上升，美股屢創新高，失業率降至4%以下，美聯儲近期已明確表示將繼續加息步伐。在此背景下，對新興經濟體來說，美國放鬆金融監管可能會帶來更大的資金外流壓力。

　　（本報華盛頓電）