隱藏在光環背後的英雄

自從劃時代的巨著《證券分析》在1934年發表後，就奠定本傑明·格雷厄姆在投資界的崇高地位，於是格雷厄姆被尊稱「華爾街教父」。但是隱藏在格雷厄姆光環背後的大衛·多德卻默默無聞，人們只知道他只是哥倫比亞大學的一名助教而已。其實大衛·多德不光是格雷厄姆最得力的助手，還是價值投資理論最重要的推手。

大衛·多德，1894年出生。上世紀20年代，格雷厄姆在哥倫比亞大學專門講授證券分析課程時，作為助教的大衛·多德就有幸聆聽大師的教誨，學完證券分析的全部課程。1929年，美國股市大崩潰，格雷厄姆原先準備將其授課內容編輯成書的計劃被打亂了，最後只好把寫作的重任交給大衛·多德去完成。大衛·多德不負格雷厄姆厚望，獨自一人承擔編輯、整理格雷厄姆授課內容講義之重任，歷時5年艱辛，耗費巨大心血，直至成書發表。

沃倫·巴菲特自1949年進入哥倫比亞大學，師從格雷厄姆時，便認識大衛·多德。他與大衛·多德相交38年，志同道合，亦師亦友，關係極為融洽。1987年大衛·多德以93歲高齡去世後，巴菲特深情追憶大衛·多德，說他到哥倫比亞之後，大衛·多德就不時地對他鼓勵與教導，給巴菲特的影響一個接著一個。巴菲特認為他所教導的每一件事，不論是直接或透過他的著作（註：因為大衛·多德是《證券分析》一書第二作者，故巴菲特把這本書當作大衛·多德的著作。）都非常有道理。巴菲特說，在他畢業以後，兩人透過不斷往來的信件，大衛·多德給巴菲特的教育一直持續到他逝世之前。巴菲特認識許多財經與投資學的學者、教授，除了他的恩師格雷厄姆以外，他覺得沒有人可以比得上大衛·多德，最好的證明就是他學生的成績，沒有其他投資學的教授可以造就出那麼多傑出的英才。

大衛·多德終其一生都在哥倫比亞大學教書，當他的學生離開大衛·多德的教室，就代表著他們一生將具備有投資智慧，因為大衛·多德所教導的原則是如此的簡單、完整有用且持久，雖然這些特點看起來並不顯著，但要將這些原則教導給學生卻不是一件容易的事。

讓巴菲特印象最深刻的是大衛·多德總是言行一致，就像現代西方經濟學最有影響的經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯一樣運用自己研究出的學術觀點來致富，大衛·多德也是如此。事實上他在財務操作上的表現遠比凱恩斯來得出色，憑藉著企業與信用循環理論，之後再演變成價值投資，巴菲特認為大衛·多德一開始就選擇了正確的方向。

正是由於巴菲特與查理·芒格充分運用了格雷厄姆和大衛·多德所教的原則，伯克希爾·哈撒韋的投資才會取得巨大成功，而巴菲特及查理·芒格的成功正代表著他們心血的結晶。因此當我們談到價值投資理論的締造者時，就不應該忘記大衛·多德，大衛·多德正是隱藏在價值投資理論的創立者本傑明·格雷厄姆光環背後的英雄。

如同大衛·多德隱藏在本傑明·格雷厄姆光環的背後，查理·芒格也隱藏在價值投資理論最偉大的實踐者沃倫·巴菲特光環的背後。

查理·芒格，一個十分有趣的人，脾氣也不好，但與巴菲特合作了近50年，是巴菲特投資的老搭擋、好搭擋。如果說巴菲特平易近人，那麼芒格儼然位高權重，有時他飛奔進會議室，搜腸刮肚找些亂七八糟的故事來講，彷彿是一位戴著形狀嚇人並且放大若干倍的眼鏡的獨眼哲學家兼國王。有一次在一個晚會上，芒格一個人聲音洪亮，顛三倒四地獨白，說些稀奇古怪的事情，他覺得這樣很有趣，以致最後主持人忍無可忍，大聲喝道：「你能讓查理閉嘴嗎？別人都沒法兒說話了。」

雖然如此，但是芒格的投資策略卻對巴菲特產生了很大的影響。巴菲特後來把自己的投資策略描述為「85％的格雷厄姆和15％的費雪」，如果說格雷厄姆的投資原則使巴菲特永不虧損，那麼費雪則使巴菲特在永不虧損的前提下財富迅速累積，而真正推動巴菲特接受並應用費雪投資優秀公司的思想的人正是芒格。

可以說，芒格從某種意義上說就是費雪投資理論的化身。正是芒格的影響使得巴菲特走出格雷厄姆投資廉價股策略的誤區，最後將格雷厄姆的價值與費雪的成長的投資策略完美結合，造就了伯克希爾·哈撒韋的絕世輝煌。而這位對巴菲特影響極大的人卻極力保持低調，願意將自己隱藏在沃倫·巴菲特光環的背後，讓人們在投資領域只知道巴菲特，不知道芒格。芒格每年在伯克希爾的股東大會極少說話，即便需要回答也只是三言兩語，只有在威斯科股東大會上才唱獨角戲，發表演說，回答股東提出的問題，因為那是他的職責使然。

但是大衛·多德與查理·芒格從不以隱藏在本傑明·格雷厄姆與沃倫·巴菲特光環的背後為恥，他們一生低調，默默無聞，不願張揚，甚至隱姓埋名，不為人們所知，這正是他們優秀品質的深刻體現。我想，每個投資者都應學習這種精神，不斷磨練自己，使自己成為一個品格高尚的人。欲投資必先學會做人，這應該才是投資正道。

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