中國銀行業為地方政府債務展期

06-18

原作：查拉圖斯特拉（Zarathustra）| 2012年8月30日

翻譯：fking86

據《第一財經日報》報道，中國的銀行正在有選擇性地為地方政府融資平台（LGFVs）所欠的債務展期，前提是這些地方政府融資平台有持續的現金流和足額的抵押品。

這份報告說，中國工商銀行（ICBC）的內部消息說，該行實際上正在進行債務展期，重組地方政府融資平台所欠的債務，只要抵押品的價值仍高於貸款額，並且項目已完成60％以上。同時，上海銀行表示，他們一直在為地方政府融資平台的債務展期，甚至在某些情況下進一步提供貸款，只要所涉及的地方政府融資平台有持續的現金流。

例如，上海的地方政府融資平台上海城投最近從上海銀行獲得了200億元人民幣的信用額度。我們注意到，恰恰就是這家地方政府融資平台蹊蹺地和上海的另一家地方政府融資平台名稱相同，據報道，後者反覆要求銀行為其去年的債務展期（雖然他們在去年強烈否認他們提出過任何展期要求或企圖拖欠債務，如此等等）。

不過，該報告暗示，中國銀監會下令銀行管控地方政府融資平台的信貸風險，銀行只幫助具有良好財務狀況的地方政府融資平台（如我們上面提到的那個）。同時，由於銀行放貸意願大不如前，地方政府融資平台正轉向債券市場和信託企業進行融資。《第一財經日報》所引用的消息來源甚至說，信託是天津等城市某些地方政府融資平台目前最大的資金來源。但正如我們所說，信託公司是影子銀行系統的一部分，這些信託產品可能就是間接通過銀行融資，有時可能是表外資產。由於地方政府目前正在力推很多大規模的投資項目計劃以穩定經濟增長，資金需求可能會在不久的將來增加。我們認為，只要中央政府願意讓所有這些項目繼續，銀行將繼續作為提供項目資金的關鍵方。然而，目前有人認為新項目和償還以前的貸款需要大量資金，一些地方政府可能被迫向信託借款。

銀行可能對債務展期並不新奇。今年年初，《金融時報》已經報道過中國的銀行受命為地方政府融資平台的債務展期。換句話說，有些無法償還貸款本金的地方政府融資平台的貸款期限被延長，從而這些貸款不至於立即被劃歸為不良貸款。在我們看來，某些可能的不良貸款獲得展期而沒有被列為壞賬，使得各大銀行公布的不良貸款比率趨低。我們認為，最終很多地方政府融資平台無論如何也無力償還債務，債務展期只是把出現大量不良貸款問題的時間推遲了而已。

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【小知識】

何為展期？

貸款展期是指借款人在向貸款銀行申請並獲得批准的情況下，延期償還貸款的行為。