多家銀行醞釀下調證券業務槓桿比例

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用手機討論 銀行下調證券業務槓桿比例正在進行中，多家銀行正醞釀跟進。

　　銀行下調證券業務槓桿比例正在進行中。首家表態下調證券業務槓桿的當屬光大銀行，近期至少有一家大型國有銀行和多家股份行正醞釀跟進。

　　降槓桿表現一：多家銀行針對單賬戶組合類機構化產品、定向增發、股票質押回購類產品的配資槓桿已降至1:1，僅少量特殊業務可達1:1.5.

　　降槓桿表現二：股東增持類產品槓桿最高可達1:2，但需要大股東有兜底協議。

　　銀行資金去槓桿化仍在繼續

　　銀行端下調證券業務槓桿比例看來並非空穴來風。

　　據券商中國·證券時報記者了解，繼光大銀行本月初將單賬戶股票組合類結構化優先順序投資(股票二級市場組合類)槓桿比例調整為不超過1:1以來，近期又有至少一家國有大行和多家股份行下調資金槓桿。

　　目前，上述銀行的各類配資產品槓桿一般基本不超過1:1.5，而政策層面大力支持的股東增持以及董監高增持類產品，在上市公司資質良好且有大股東兜底的前提下，配資槓桿最高可以達到1:2.

　　就在8月4日，一則光大銀行股票二級市場配資業務重新開啟的消息，一度引業界紛紛猜測，有說法稱，這是光大銀行重啟配資業務，但光大方面則堅稱，該行旨在降槓桿，對單賬戶股票組合類結構化優先順序的投資，槓桿比例最高不超過1:1。對於股東增持、員工持股計劃的機構優先順序投資，槓桿比例一般也不超過1:1.

　　從目前多家股份行和國有大行的跟進情況看，銀行資金降槓桿有望全面鋪開。

　　股票質押率進一步下調

　　除了降槓桿，銀行亦在其他涉及二級市場業務上加強了風控。據券商中國。證券時報記者了解，多家銀行近期再次下調了股權質押質押率，主板股票質押率目前基本不會超過三成，而這顯然遠遠低於前期的質押率水平，而中小創的質押率則更低，一般採取一司一議的原則，個別優質公司質押率可達30%。

　　本輪大跌前後，大部分銀行和券商都將中小創類公司的質押率調低至30%，主板公司則基本維持在40%~50%之間。

　　銀行降槓桿有望全面鋪開

　　據券商中國記者了解，某國有大行前期已經將二級市場配資業務審批權由分行層面收歸總行，即分行依舊負責客戶客戶開發和維護，但槓桿比例以及其他風控內容總行嚴格把關。在一位資深行業人士看來，前期股市下跌，不少銀行的二級市場配資業務觸及警示線和平倉線，近期市場亦不穩定，總行層面把關，有助於從整體上把控風險，銀行層面降槓桿也將至上而下。

　　城商行的情況則略有不同，一家城商行資產管理部負責人就向記者坦言，他所在資產管理部相對獨立，相關業務都是線下自己做，不以總行客戶為主，策略比較靈活，一般會根據市場變化做出快速調整，「不排除以後多家銀行在降槓桿上同時行動。」

　　從增持配資業務來看，目前銀行業務開展情況並不十分樂觀。據一家大行資管部資本市場業務負責人說，股東增持產品目前面臨的情況是「有價無市」，雖然政策驅使下，銀行普遍給予支持政策，但因行情不穩定等因素，上市公司股東增持動力稍顯不足。

　　銀行政策調整體現後市預期

　　銀行的二級市場配資業務現在已經非常市場化，從具體政策的變化可以一窺銀行對後市的判斷和預期，光大銀行和招商銀行在此項業務中份額最大，本次調整以來，上述兩家銀行多次調整其配資報價和風控要求。

　　光大銀行早於今年年初已經開始風控行動。

　　先是在2015年1月底，光大銀行總行向各分行傳達了加強股票配資業務風控的決定，股票結構化產品最高槓桿比例不超過1∶2.5，之前一般不超過1:3；對應警示線、平倉線調整為0.93/0.88，之前為0.92/0.87.

　　招商銀行則在2015年4月初有所調整，將傘形配資最高槓桿比例調整為1:2，對應的預警線和平倉線仍為0.90和0.85，取消原有1:3和1:2.5的槓桿比率。

　　光大銀行在5月中旬進一步降槓桿，也就在這個時間點，光大將配資槓桿進一步調低至1:2。但進入6月下旬，光大銀行卻逆勢將部分產品的配資槓桿從1:2調整到1:2.5，這些產品主要針對部分量化對沖產品，以及一小部分單一結構化產品。

　　就在8月4日，光大銀行做出明確表態，要求單賬戶股票組合類結構化優先順序投資(股票二級市場組合類)的槓桿比例不超過1:1.

　　在內的多家銀行調降配資槓桿，其中，光大銀行配資槓桿調降至一般不超過1:1，大部分銀行的配資槓桿不超過1:1.5，股東增持類產品在有兜底協議的前提下槓桿可以達到1:2.