動力電池迅猛三元電池超鋰電池 五股爆炸

動力電池技術成發展重點 三元材料需求將激增

6月30日，國家動力電池創新中心舉行成立大會，目的在於將研究資源進行整合，力求在動力電池核心技術取得突破。此次國家動力電池創新中心將以國聯公司作為重要合作機構，聚合一汽、東風、北汽等諸多大型汽車集團。公開資料顯示，國聯汽車動力電池研究院有限責任公司的股東包括北京有色金屬研究總院、天津力神電池股份有限公司等。

在此次大會上，中國工程院原副院長、國家製造業創新中心專家組組長干勇表示，成立國家創新中心主要解決集中創新能力、集中高端研發團隊，在動力電池核心技術突破。目前，我國動力電池相比日韓，續航里程低30%至40%，另外，製造成本偏高和系統壽命不足，大約5年至8年需要更換電池。

國內動力電池主要為磷酸鐵鋰電池或三元電池。而三元電池比磷酸鐵鋰電池的能量密度更高、標準電壓更強、電芯占空間更少。同時作為電動車的「心臟」，動力電池的續航能力也是非常重要的一點。三元電池的續航里程和儲能強於傳統鋰電池，鋰電池每月衰減3%的電量，而三元電池反覆使用後每月衰減力度僅為1%至2%。近期已有多家國內主流汽車廠商表示已生產和使用三元電池。

從工信部新能源汽車產銷數據來看，我國電動汽車產業已進入快速增長通道。而作為電動車必備的動力電池需求量也已水漲船高。目前，三元材料較多應用在乘用車領域，作為三元電池的主要需求端，多款車型在政策支持力度不斷提升的同時，對國內三元材料的需求也在快速增長。

此前，科技部發布的《國家重點研發計劃新能源汽車重點專項實施方案》明確表示，轎車動力電池到2020年單體電池指標達到350Wh，系統達到250Wh以上。中泰證券研報預計，到2020年，車用三元材料將達20萬噸，年均增速將達到54%。工信部預測，2018年三元電池的出貨量有望首超鋰電池，成為續航電池的主流材料。三元電池產業有望迎來加速增長，進一步佔領動力電池的市場份額。(上海證券報)

澳洋順昌:順利進入第四批汽車動力電池目錄 鋰電業務加速兌現

澳洋順昌 002245

研究機構：中投證券 分析師：李超 撰寫日期：2016-06-22

維持「強烈推薦」評級,上調中期目標價至20元。1、合併天鵬47.06%的股權(計入投資收益):預測2016-18年凈利潤2.86、4.04和4.83億,每股收益0.29、0.42和0.50元。2、隨著鋰電業務逐步兌現,考慮到後續預計收購剩餘股權,以及不億緯鋰能的對標分析,維持「強烈推薦」評級,上調中期目標價格至20元/股,對應2017-18年48和40倍PE。

風險提示:鋰電技術路線、新能源政策、收購剩餘股權風險,系統風險等

億緯鋰能:順利進入第四批電池目錄 靜待動力電池放量

億緯鋰能 300014

研究機構：中投證券 分析師：張鐳 撰寫日期：2016-06-22

強烈推薦:預測公司16-18年的EPS為0.57/1.0/1.25元,對應的PE為83、47、38倍。由於公司為三元鋰電稀缺標的,給予明年50倍PE,對應目標價為50元。

風險提示:鋰電池市場開拓和產能建設不達預期;電子煙業務不達預期。

當升科技:高鎳龍頭盡享鋰電盛宴

當升科技 300073

研究機構：華安證券 分析師：宮模恆 撰寫日期：2016-05-30

主要觀點:

鋰電材料景氣高,公司業績大幅增長

公司作為國內最早從事動力電池正極材料開發的企業,在2015年新能源汽車的行情下迎來了業績大爆發,2015年公司實現營業總收入8.60億元,同比增長37.67%,歸屬於上市公司股東的凈利潤1328萬元,歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為621.5萬元,同比扭虧為盈。2015年公司鋰電正極材料銷售量同比增長37.89%,多元材料銷量同比增加161.24%。從目前來看國內市場上鋰電材料仍然處於供不應求的狀態,核心材料尤其是高端產品的價格持續上漲,目前高鎳多元動力正極材料的價格已經達到17萬元/噸左右,公司作為國內唯一批量生產車用高鎳多元材料的企業,將充分享受這場鋰電盛宴。

正極材料需求激增,龍頭地位強者愈強

國內新能源汽車市場自2015年以來進入快速發展期,2015年中國正極材料市場規模達到134.27億元,同比2014年增長40%,全國正極材料出貨共11.29萬噸,同比2014年增長46.8%,2016年一季度正極材料產量28560噸,同比增長68.5%,繼續保持高速增長。公司目前擁有高鎳多元正極材料4000噸產能,是國內唯一一家可以批量生產NCM622產品的公司,而鎳密度更高NCM811產品也在穩步推進中,同時公司又和GS合作研發NCA正極材料,並將在國內建廠,公司在高鎳多元動力正極材料領域的龍頭地位將繼續加固。

中鼎高科產銷雙增,助力業績增長

為進一步增強盈利能力和抗風險能力,2015年公司出資4.13億元收購中鼎高科,在立足鋰電正極材料業務的同時,涉足智能裝備這一高速成長的業務模塊,形成了鋰電材料與智能裝備的雙主業發展模式。中鼎高科通過搭建國內國際銷售平台,加快了高端圓刀模切機和激光模切機的市場推廣,獲得了下遊客戶的高度認可。一季度銷售量同比增長47%,業務收入同比增長68%,大大提高了公司的營業收入,豐富了公司產品結構。

盈利預測與估值

考慮到新能源汽車的快速發展,車用鋰電池需求量將進一步擴大,公司作為國內高鎳多元正極材料的龍頭企業將繼續收益。另外公司的智能製造業務發展迅猛,銷售收入不斷提高,完善了公司產品結構,提高了公司盈利水平和抗風險能力。我們預計公司16-18年的EPS分別為0.63元、0.89元和1.07元,對應的PE分別為76.90、54.30、45.22倍,維持「買入」評級。

杉杉股份:專註新能源 剝離服裝業務

杉杉股份 600884

研究機構：國海證券 分析師：譚倩 撰寫日期：2016-06-30

事件:公司6月28日發布公告稱證監會受理控股子公司杉杉品牌H 股首發申請。

剝離杉杉品牌服裝業務,專註新能源汽車子公司杉杉品牌是公司經營品牌服裝業務的唯一經營平台,擬申請在香港聯交所主板上市,分拆上市,最大化的發揮子公司的主觀能動性。2015年,公司服裝業務凈利潤5,222萬元,剝離服裝業務對公司經營管理及業績影響較小。以西服起家的杉杉股份將徹底告別老行當,轉型成為一家新能源上市企業。

2015年,杉杉股份通過非公開增發啟動34億融資計劃,用於電動車動力總成等關鍵零部件,及動力電池材料項目,進軍新能源汽車產業;在深圳投資5億引導基金設立雲杉智慧,專註新能源汽車運營。

新能源汽車的核心在於動力電池,動力電池的很多特性又取決於電池材料。杉杉從電池材料出身,在整個電池理解上有更大優勢,這正是杉杉踏入新能源汽車領域的重要原因。2015年,青杉汽車在包頭與北奔客車合作,實現新能源汽車銷售200台;在上海擁有目前國內最大的純電動客車運營網路,擁有400餘台高端純電動客車,建成120個充電站,公司在深圳東部華僑城、深圳光明智慧城、寧波望春產業園、上海青浦區吾悅廣場等地區累計建立了約200個充電樁網路並已投入試運營。

杉杉的差異化競爭思路,在於:1)杉杉布局了動力電池的梯度利用,將從新能源汽車上退役的電池二次利用,用於峰谷電的存儲等,二次利用衰竭後的電池,再提取裡面的主要金屬,回收作為電池材料。通過這樣一個業務循環充分挖掘廢舊電池的殘餘價值,在成本上具有更大優勢。2)杉杉布局新能源汽車的全產業鏈。以新能源汽車綜合解決方案提供商為定位,提供從車輛、運營、充電到電池回收的「一籃子」服務,為新能源電動汽車的運行掃清障礙。

雲杉智慧發展迅速,正在朝國內最大的新能源汽車綜合服務運營商目標穩步前進雲杉智慧的新能源汽車綜合運營服務包括三個方面:整車租賃、智能互聯和專業運維。通過整合車廠,設備供應商等資源,將新能源汽車推廣過程中的投資、建設、運營充電基礎設施、車輛購置、售後維保、智能管理和安全監控等相關服務整體打包向客戶提供綜合服務。今年5月,雲杉智慧乘用車(上海)運營正式啟動,首批投入運營的乘用車數量是50輛,在車型上選擇的是上汽榮威E550,該車型混合動力綜合工況下擁有600km超長續航與1.6L 超低油耗,純電模式續航里程60km,涵蓋大多數上班族生活半徑,滿足日常通勤需求,市區出行基本0油耗,真正實現綠色高效節能。雲杉智慧以此為契機,2016年在上海計劃投放1600輛新能源汽車(含1000輛乘用車,500輛物流車和100輛客車)以滿足上海市民綠色出行的需求。在深圳,公司投資的首個口岸電動汽車充電站——羅湖口岸充電站已於6月20日建成,將於近期開始為深圳電動車主提供充電服務,羅湖口岸電動汽車充電站位於羅湖口岸交通樓停車場7樓,共計建設40個3.3kw 交流充電樁,可服務比亞迪唐、秦等新能源車型。所有充電樁均符合2016年1月1日執行的最新國家標準,兼容市場所有主流汽車品牌,並具備「防雨、防撞、防盜、漏電保護、急停按鈕」等安全性能,投保平安保險。新能源車主可通過手機下載雲電樁APP 並充值,或購買雲杉智慧充電卡就能使用充電服務。

盈利預測和投資評級: 預計公司2016年~2018年的EPS 分別為 0.45元、0.53元和0.58元,對應PE 分別為38、33倍和30倍,維持「買入」評級。

(因2015年凈利潤構成中,出售寧波銀行股權產生投資收益5.2億元,投資收益佔比較大,2016年~2018年盈利預測我們只針對公司經營性業務進行預測,暫未考慮其他,因此16年業績預測,營業收入大幅增長,凈利潤同比下滑,特此說明)。

風險提示:分拆H 股上市的不確定性;新能源汽車政策的不確定性;電池原材料價格波動帶來盈利能力的不確定性。

金鷹股份:紡機龍頭拓展新能源汽車新產業

金鷹股份 600232

研究機構：廣發證券 分析師：糜韓傑 撰寫日期：2016-03-22

紡機龍頭跨行業發展進入新能源汽車關鍵零部件領域

公司是麻、絹等成套紡機裝備龍頭,市佔率一直保持在85%以上。雖然近年整體業績平穩,但國內人力和原料成本不斷提高,行業增速放緩已成為趨勢,因此公司在2015年啟動非公開發性股票等事宜,跨行業進入新能源汽車關鍵零部件領域,展望利用資本市場優勢,培育新的利潤增長點。

擬非公開發行股票用於新能源汽車動力電池項目和動力總成項目

發行價格6.33元/股,募集資金16億元,其中新能源汽車動力電池項目總投資10億元,技術來源於日本技術合作方,日本ENAX公司的創始人。新能源汽車動力總成項目總投資4.57億元,由阿爾特公司提供動力總成產品工藝、技術等方面的服務。非公開發行目前正在辦理環評等手續,今年落地概率較大,根據可研報告,達產後銷售收入46.15億,凈利潤2.91億。

與湖南瑞翔新材料股份有限公司簽署《戰略合作協議》

湖南瑞翔是國內第一、國際前三的鋰離子電池正級材料製造企業。未來雙方將組建年產1萬噸三元鋰電池正極材料合資公司,另外公司還意向以現金方式以每股不超過人民幣3.5元認購湖南瑞翔增資發行3000萬股股份。打造涵蓋從三元正極原材料到新能源汽車電池到動力總成完整產業鏈。

15-17年業績分別為0.10元/股、0.11元/股、0.12元/股(未考慮定增)

1)不考慮定增,目前股價對應17年市盈率74倍,2)考慮定增,假設年中完成,1年建設期,17年募投項目有望貢獻1.46億凈利潤,攤薄後市盈率30倍,接近鋰電池行業平均水平,市值僅57億,且涵蓋三元正極原材料到電池到動力總成完整產業鏈,競爭優勢明顯,首次給予「買入」評級。

風險提示

審批的風險、新入市場的風險和對外投資的風險。