克羅談投資策略_

自從96年進入期貨行業開始到現在已經也過去了多年，我也從一無所知的菜鳥慢慢的成長了起來，雖然還不敢說已經大功告成，但是回首當初的我，發現自己的羽毛也逐漸豐滿了起來。在這學習和思考的幾年中也積累了上百本證券期貨投資方面的書籍，其中有很多在各個階段給了我很多啟發的好書，不過說到改變了我整個思想體系的書，我只能想起這本薄薄的小冊子－－《克羅談投資策略》。 　　　　 96年剛剛畢業的我如願以償的進入了期貨公司，一個嶄新的交易世界展現在我的面前，這個世界是如此的絢麗和多彩，以至於我完全陷了進去。我如饑似渴的學習著，從幾乎人手一本的約翰.墨菲的《期貨市場技術分析》到許沂光的《風險投資實用分析技巧》、《四度空間》、劉夢熊的《期貨決勝108篇》、黃柏中的《江恩理論》等等，我的理論水準和分析能力也得到了長足的提高，而這些提高也在交易的利潤中體現了出來。正當我為自己掌握了投機市場的金鑰匙而沾沾自喜的時候，市場用他一貫的方式給了我一次警告，我的交易開始出現虧損，而最後一次的交易產生的損失超過了前面所有利潤的總和。陷入迷茫中的我了結的所有的頭寸，決定休息。在家中不停的翻看各種資料試圖尋找交易聖杯的我忽然發現了在書櫃一角的小冊子《克羅談投資策略》，想來這還是我上大學的時候在一個舊書攤以一元錢購入的。（直到現在我還是很佩服自己當時的眼光，呵呵。）這本書給我的影響用醍醐灌頂來形容都不為過。它給了我看待市場的另一種眼光。 　　　　 《克羅談投資策略》是著名的傳奇式的交易專家斯坦利.克羅集30年的交易經驗而寫出的精華。書的開篇用了一個一面塗了果醬的麵包片和新地毯的生動例子來解釋了墨菲法則。從這個墨菲法則我們得到的啟示就是導致我們虧損的交易往往就是那些（1）沒有設立止損保護的，（2）因為不夠謹慎而持有了過多的頭寸的。雖然及其的簡單，但這確實是真的。可以說單憑這一部分，已經值回了書價。 　　　　 書中大量篇幅的描述了傑西.利沃默的事迹和利沃默對金融投機的真知灼見，顯然傑西.利沃默對克羅的影響是巨大的，而克羅也好不迴避這一點。關於傑西.利沃默的更多事迹建議看《股票做手回憶錄》，據說作者愛德溫.李費佛是傑西.利沃默的一個筆名。 　　　　 第二章：投資策略的重要性里克羅談到了進入贏家圈子的基本策略。（1）只參與那些行情趨勢強烈或者說行情主要走勢正在形成的市場，認清每一個市場當前的主要走勢並只持有符合這一主要走勢方向的頭寸，或者是不予參與。（2）假定你鎖交易的方向與行情趨勢一致，在以前或從屬的趨勢已產生的較大價差基礎上建立你的頭寸，或者把你的頭寸建立在對當前行情主趨勢的適度逆行位置上。（3）追市頭寸形成有利變動時堅持持有，不要試圖從反趨勢交易中迅速獲利。（4）在持有頭寸的變動對你有利的時候可以適當的增加所持有的頭寸。（5）除非趨勢分析表明趨勢已經反轉，並且觸及你的止損價位，否則一路持有。（6）市場的走勢與你預期的方向相反，則迅速逃避。 　　　　 下面是我對這個贏家圈子策略的一些感悟。 　　　　 （1）重點是那句或者不予參與。市場在大部分的情況下是沒有明確的趨勢的，在這個時候需要的是耐心，是不予參與，有了這個前提才能有能力和實力在主趨勢形成的時候把握住機會。（2）完全符合道氏理論的描述，在次級調整波的適當位置建立頭寸，而不是象目前流行的短線方法那樣追逐所謂強勢走勢。（3）賺能夠把握的那部分錢，不要試圖賺取市場波動的每一分錢。我們是人不是神。（4）正確的時候要擴大勝利果實，當然是要用金字塔的方式。（5）耐心持有，克羅曾經持有一個糖期貨的頭寸達5年之久，獲得了巨大的回報。想想在股票市場中曾經買到黑馬的人很多，但是能夠從頭賺到尾的人卻很少，就明白這一條的重要性。（6）迅速逃避，避免被套牢的法寶。 　　　　 從這些贏家圈子策略我們可以發現一個問題，那就是真正的贏家考慮的不是如何去預測市場，而是如何去應對市場。而進入贏家圈子的策略也是如此的簡單，並沒有神秘的理論、概念和眼花繚亂的分析方式。而這恰恰是和我們在大部分書籍中，媒體中所受到的教育相反。 　　　　 第七章：知者不言，言者不知。用一些簡單的例子說明了這個華爾街古老的名言。從此我再也不聽任何形式的小道消息。 　　　　 第十章：風險控制和約束：成功的關鍵。系統的、客觀的風險控制和制約的方法包含三個方面：（1）限制每一交易頭寸的風險。（2）避免過渡交易。（3）截斷你的損失。這些實際上是對贏家圈子策略的一種補充，只有控制風險，保存實力才有可能進一步的獲得成功。這一觀點在孫子兵法的形篇中也有提到。《孫子曰：昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。》 　　　　 第十一章：長線與短線。這個問題即使是現在也還是有很多人在爭論哪一種更好，哪一種更符合中國目前的市場等等。關於這個問題克羅的回答很值得我們思考。克羅認為應當運用任何一種為你工作最有效的方法來交易，他在交易中一直堅持一種雙重策略，即：在盈利的頭寸上他是一個長線交易商，在相反的頭寸上他是一個短線交易商。如果市場朝著有利於你頭寸的方向發展，那麼就應該儘可能的長期的持有頭寸，即所謂的長線，而如果認定你的頭寸與當前的趨勢相逆，損失在增加的話，就應該及早退出市場，即所謂的短線。克羅本人也正是這麼做的，他在小麥和銅的交易中賺取了最大利潤，持有頭寸約9個月，而且曾經持有糖的頭寸長達5年。 　　　　 在這個章節里克羅還談到了簡單而直接的趨勢鑒別方法，那就是均線的傾斜方向和收盤價的關係。這個方法對我看待市場的角度和理解產成了巨大的影響。而這個方法又是如此的簡單，以至於一個後輩曾對我的分析嗤之以鼻，「你這個也叫做分析？」這實際上與其說是方法不如說是一種思路，而克羅也將其總結為KISS法則，就是「Keep it simple，Stupid」的縮寫。盡量簡單，傻瓜！！ 　　　　 《克羅談投資策略》是一本通俗易懂的小冊子，其中不乏有趣的例子和看似平凡的深沉底蘊。它讓我知道了進入贏家圈子所需要的並不是神奇的分析能力而是簡單的策略，也給我面對市場的眼光和思路來了一次革命。如果我能成為象克羅一樣的市場常青樹，如果有市場後學向我請教在市場上成功的秘訣，我將微笑著告訴他：「盡量簡單！」
推薦閱讀：