如何理解中國進入負利率時代·每日商報

徐冰 （時評人 媒體從業者） 當然，我個人還是贊同目前並不是「負利率」時代，公眾個人財產的縮水，並沒有「負利率」這樣的字眼看上去那麼嚇人。經過上周五的「雙降」，目前國內名義基準利率1.5%，已經低於9月份的CPI1.6%0.1個百分點。中國進入「負利率」時代立時牽動各方神經。以往一直廣為關注的個人財產的保值增值，一夜之間似乎就轉變成了如何才能不縮水。但是有論者並不認同中國進入了「負利率」時代，央行調查統計司司長盛松成就持此論。他從商業銀行一年定期掛牌利率和實際加權平均利率、存款替代產品的收益率這兩個方面來否認中國進入了「負利率」時代。根據他的統計，納入其統計的銀行的一年期個人、單位定期存款掛牌平均利率分別為1.96%、1.91%，較9月份CPI分別高出0.36和0.31個百分點；而商業銀行新吸收的一年期定期存款實際加權平均利率為2.02%，高於9月份CPI同比漲幅0.42個百分點。而所謂存款替代產品，也就是銀行理財產品以及各類「寶寶」產品。據盛松成統計，9月份銀行理財產品平均預期年收益率為4.08%，高於9月份CPI2.48個百分點；納入統計的12隻「寶寶」類產品的平均年化收益率為3.31%，較9月份CPI高1.71個百分點。從盛松成的上述統計看，目前的確沒有進入「負利率」時代。但是，我感覺盛松成有點偷換概念。銀行的理財產品以及各類「寶寶」，並不是銀行存款而是投資，不僅不受存款保險的保障，而且央行也一直在提示風險，不能把它們視為銀行存款。如果以這類投資的收益率高於CPI漲幅為由，認為沒有進入「負利率」時代，那麼，民間借貸的收益率也顯著高於CPI，但你能說就是正利率嗎？中國公眾所理解的銀行利率，以及判斷是否是「負利率」，當然是指央行公布的基準利率。如果沒有了這個標準，一般判斷是否出現通貨膨脹的CPI也就沒多大意義了。也正是有了央行發布的這個基準利率，商業銀行根據各自情況適當浮動的一年定期利率才有了意義。當然，我個人還是贊同目前並不是「負利率」時代，公眾個人財產的縮水，並沒有「負利率」這樣的字眼看上去那麼嚇人。因為比較幸運，當前是低通脹。更幸運的是，各類金融產品的創新，使得大家的財產有了更多保值增值的渠道。假如沒有這些創新的金融產品，再加上高通脹，那才是真正的「負利率」時代。真正的「負利率」時代隨手就可以找出這麼幾個：1992—1995年、2003—2005年、2007—2008年、2010—2011年。這四個時期，CPI都遠高於基準利率，而且金融創新產品也寥寥無幾，假如僅僅依靠銀行存款而沒有其他投資渠道，個人財產肯定會大大縮水。所幸，後三個時期標誌的十幾年，恰好是房地產價格高漲的十幾年。
推薦閱讀：