美國大選過後——特朗普向華爾街「投降」與懸而未決的未來

　　換湯不換藥，川普仍然只是個替大資本集團來剝削壓迫老百姓的站台卒子。特朗普上台帶給大家的承諾，讓人聯想到奧巴馬總統當選之初的信心滿滿之「變革」宣言。未來懸而未決，一切都塵埃未定。美股的大漲，恰恰說明不是華爾街「繳械」，而是特朗普「投降」了。。

　　這真是又一隻黑天鵝么？——懸而未決的未來

　　⊙　莫尼塔-寫在美國總統大選後：這真是又一隻黑天鵝么-161109

　　美國大選塵埃落定，今年第二隻「黑天鵝」犀利飛出。資本市場已極盡「上竄下跳」，但這隻黑天鵝未見得就那麼黑，其背後彰顯的民眾的失落感，精英的疏離感，未來的無序感，更加令人不安。

　　特朗普的勝選，是共和黨的勝利，但談不上是民主選舉優越性的體現。選民們「捏著鼻子」投下選票，可能不是因為他們有多支持特朗普，而是他們期待著有所改變。他們也許揣摩著：如果希拉里上台，那麼我的陰鬱生活還將照舊，這些冠冕堂皇的人不總是說得多做得少么?如果特朗普上台，他若真能做點什麼，那我就看到久違的曙光乍現了;他若也是「行動的矮子」，我生活本已糟糕，還能差到哪去?!聯想到民主黨奧巴馬總統當選之初信心滿滿的「變革」（Yes，we can change）宣言，你難道不覺得這就是歷史冰冷的弔詭么？美國往何處去？世界往何處去？現在難下定論。但英國退歐公投後400萬民眾發起的再公投請願已經成為一個笑話。貧富分化至今未見收斂，民粹主義正在迅速發展，孤立主義似乎接踵而至，這些仍是孕育「黑天鵝」的最佳土壤;接下來的義大利修憲公投就將繼續考驗民眾智慧。在英國和美國「壞孩子」的言傳身教下，我們可能還會有幸更多見證歷史的機會。但也許，我們並不希望擁有這樣的「幸運」。

　　對比英國退歐公投之前，我們看到此次美國大選無論是民意調查的結果，還是資本市場的走勢都與之驚人相似。未來資本市場的走勢是否也與英國退歐公投後相似呢?我們無從得知，但可以肯定的是：特朗普是個非典型的政客，其行為的「方差」太大，對其預測的難度太大，全球市場除了誠惶誠恐地屏息觀望，似乎別無他法。

　　⊙　平安證券-宏觀周報：懸而未決的未來-161113

　　大選之後美國金融市場強勢反彈，出現短期狂歡。

　　美國當地時間11 月8 日美國大選開始，隨著各州逐步開票，特朗普勝選概率激增，金融市場一片哀嚎，美國三大期指、日經、富時期指均出現暴跌，黃金價格暴漲。然而恐慌情緒僅持續四個小時，黃金價格和期指開始回調。隨著特朗普團隊的財政政策刺激經濟、放鬆金融監管、促使海外資本迴流等政策傾向逐步透露，市場情緒得到進一步提振，美股開始進一步上攻，道指創下新高;11月11日，特朗普競選官網公布了初步政策框架，政策立場進一步明確，包括：承諾投資5500 億美元進行基礎設施建設、通過減稅和貿易保護來增加就業刺激經濟、撤銷「多德-弗蘭兊金融法案」放鬆金融監管。美國大選從黑天鵝突變白天鵝，股市創下新高，美元指數隨之上升，資本市場的過快恢復和短期的歡愉氛圍似乎一定程度掩蓋了人民對未來可能出現的動蕩的擔憂。

　　未來懸而未決，一切都塵埃未定。

　　首先，特朗普的減稅政策可能會進一步剝削底層民眾，導致社會分化、長期經濟走壞。特朗普的減稅理念屬於涓滴經濟學範疇。上一輪的「涓滴經濟學」(Trickle-down economics)是三十多年前的里根改革，同樣屬於共和黨的里根政府認為政府救濟不是救助窮人最好的斱法，應該經濟上放任自由，讓富人首先受惠，最終帶動貧困階層的發展和富裕。眾多經濟學家對涓滴經濟學提出強烈質疑，諾獎得主斯蒂格利茨指出新自由市場原教旨主義理論存在嚴重誤導性，撒切爾-里根改革帶來的GDP 增長是以不平等狀況的惡化為代價，仸何無視這一教訓的美國和他國政治家，將為此付出代價。同時他指出特朗普所宣揚的貿易戰和孤立主義最終也將令所有美國人更加貧窮。

　　其次，特朗普財政刺激的可實現性存疑。特朗普同時提出了5500 億的基建投資和減稅政策，而這意味著美國國債發行量將進一步加大，而由於2008 年的次貸危機，當前美國政府的債務負擔率已經超過100%，遠超過60%的國際警戒線;參考80 年代裡根政府的一系列減稅和財政刺激政策導致政府債務負擔率不斷攀升，這次美國政府在次貸危機的基礎上進一步進行政府加槓桿刺激經濟的行為著實引人擔憂;同時，加大國債發行能否獲得美聯儲的支持配合也尚待進一步觀察。目前美國政壇不僅兩黨之間產生矛盾甚多，共和黨內部也有明顯的分裂跡象，日後特朗普總統工作能否得到順利推進備受懷疑。

　　另外，當前民粹主義大肆關起，美國社會分裂嚴重。這次美國大選的結果可以說體現了民粹主義的大勝。在這場選舉中不僅底層人民民粹情緒濃重，精英層也同樣出現了「多數人的暴力」傾向，美國多年崇尚的多元價值觀的民主氛圍陡然泯滅，而這也凸顯了當前美國社會嚴重的分裂跡象。民粹的興起和社會的分裂是當前全球經濟疲軟、貧富差距加大的經濟狀況所導致的，而分裂的社會、民粹主義的勝利和對精英的排斥與擯棄勢必將進一步影響經濟的復甦。可以說當前全球的發展到達了又一個關鍵的轉折，未來何去何從，懸而未決。

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