美國3月零售銷售數據不及預期

　　美國商務部周二發布的報告顯示，美國3月零售銷售經季調後環比增長0.9%，是連續三個月下降後的首次反彈，並創下一年來最大增幅，但仍遜於接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期的增長1.1%。

　　不包括汽車在內的零售銷售環比增長0.4%，也遜於經濟學家平均預期的增長0.7%。

　　報告顯示，美國3月汽車銷售增長2.7%，也創下一年來最大增幅。傢具、建築材料和園藝設備的銷售強勁，但汽油、食品雜貨、電子產品和在線零售商的銷售疲軟。

　　2月份的零售銷售數字被從此前的下降0.6%略微上修至下降0.5%。過去一年的零售銷售增長1.3%。

　　具體數據顯示：

　　美國3月零售銷售環比0.9%，預期+1.1%，前值-0.6%修正為-0.5%。

　　美國3月剔除汽車的零售銷售環比0.4%，預期+0.7%，前值-0.1%。

　　美國3月剔除汽車和汽油的零售銷售環比0.5%，預期+0.6%，前值-0.2%修正為-0.3%。

美國零售銷售月率

　　數據公布之後，美元指數快速回落跌破99:

　　現貨黃金從三周低點1183美元/盎司附近：

　　此前市場對晚間零售數據抱有極大信心，但數據給了市場一波冷水，近期公布的一系列美國數據表現不佳使得投資者對於美國經濟強勁程度和加息前景產生了質疑。

　　美國勞工部本月初發布數據顯示，美國3月新增非農就業人口為12.6萬人，大幅不及預期的24.5萬人，也遠低於前值增29.5萬人。失業率與上個月持平，為5.5%。

　　美國供應管理協會(ISM)公布的數據則顯示，美國3月ISM非製造業PMI56.5，預期56.5,2月為56.9，表明美國3月非製造業擴張速度較前月略有放緩。

　　此前，美聯儲3月在前瞻指引中取消「耐心」措辭，為最早在6月加息創造了可能，但耶倫同時強調，經濟增長可能放緩，加息與否要由數據決定。

　　市場解讀耶倫的表態為鴿派，已有部分機構推遲美聯儲加息時間的預期至今年9月甚至11月。而3月就業數據讓市場預計加息時間可能進一步推遲。

　　美國失業數據依然令人困惑

　　一些人認為令人失望的失業率證明美國的經濟正處於疲軟狀態，而經濟的疲軟已經通過商品物價及運費的大幅下跌預示了出來。

　　失業人數是一個很容易定義的統計數值：只是所有領取失業救濟金人數的總和。

　　不過，它也比想像中複雜得多，特別是在一些大的國家如美國。美國50個州的潛在勞動力數量估計約2.5008億人。其中華盛頓超過40%的人目前是沒有被僱傭的，人數達1.01479億人，而其中僅僅857.5萬被認為是失業的。

　　失業率的定義很重要。這是因為失業率是用來制定政策的三個重要的宏觀經濟變數之一，另外兩個變數是國內生產總值(GDP)和通脹率。事實上，美聯儲公開市場委員會已經把失業率作為它的兩項政策目標之一。充其量當官方的失業率少於那些應該被僱傭而沒有被僱傭的人的比例的10%時，這就變得有問題了。

　　看救濟金的發放是沒用的。救濟金根據規章化的系統發放，許多失業的人沒有得到救濟金。例如，在美國各州有247.2547萬人擁有失業保險，對比官方857.5萬的失業人數來看，可見僅三分之一的失業人員擁有救濟金，而那些人中至多四分之一併不在勞動人口類別中，也使利用這個數據當做制定政策的指導是沒有意義的。

　　勞工部每周公布初請失業金人數數據，但是官方失業率則由勞工統計局每月第一個周五宣布。儘管這個難統計的有救濟金的非就業人員數據僅佔總數據很小一部分，勞工統計局的數據估計工作仍然不是很有把握。

　　總人口增長的估值增加了失業率數據有效性的困惑。根據勞工統計局統計，雖然失業人口已經下降了180.4萬人，非勞動人口的總人數實際上從去年到今年3月份增加了27.9萬人。儘管這些數據將在下一次人口普查後很久才被修改；不過，從表面上看，在工作人口中就業機會並沒有隨著估計值的增加而增加。

　　就業機會創造是一個持續的過程。就業機會的增加不可否認受到銀行不願意把錢借給經濟活動主要形式的小企業的阻礙。不管國內生產總值數字表明經濟增長還是疲軟，經濟會繼續隨著人們購買更好的移動通信設備、新汽車和平板電視而發展。對大多數失業的人來說，失業的悲劇導致的生活困難是這些救濟金供應不起的。失業不是因為他們害怕工作，大部分原因是停滯的的經濟。稀有資金來源沒有被有效地重新部署而債務越來越多，因此就業機會的創造變得十分緩慢。

　　因此美國經濟正在下滑嗎？可能是的。不過，本不應該被作為一種政策工具的失業統計數據並不是那麼可靠。