重磅|最新債市監管機構政策梳理及解讀（含創新品種介紹）

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證監會及交易所1總體政策理念

加強信息披露，持續規範公司債發行行為。對債券市場參與主體持續進行規範性監管，加強抽查、處罰力度。

相關政策梳理

2016年8月30日交易所窗口指導 ，提升類城投債准入門檻

在證監會的要求下，上深交易所提升類城投債准入門檻，於2016年三季度將類城投債「非全部募集資金用於省/副省級保障房項目的債券發行主體，來自政府現金流及收入有一項滿足不超過50%即可」政策調整為「非全部募集資金用於省/副省級保障房項目的債券發行主體，來自政府的收入必須滿足不超過50%」。

2016年10月28日上深交易所分別出具《關於房地產、產能過剩行業公司債券分類監管的函》

對房企實施分類監管，構建「基礎範圍 綜合指標評價」的分類監管標準，在監管對象上，不僅包括了房地產企業，還包括了煤炭、鋼鐵等過剩行業企業。

2016年10月11日，上海證券交易所出具《關於進一步做好公開發行公司債券信息披露相關工作的通知》（上證發[2016]54號）

2016年10月15日起上交所發行的非公開公司債強制披露定期報告。

2016年9月30日，深圳證券交易所出具《深圳證券交易所公司債券簿記建檔發行業務指引》

2016年10月，上海證券交易所出具《上海證券交易所公司債券簿記建檔發行業務指引》，同時出具上證發[2016]47號文件

要求簿記建檔參與方根據《指引》的規定內容於2016年11月30日前建立各項內部制度，上交所將對執行情況進行檢查。

2支持的創新品種1可續期公司債

可續期公司債是指賦予發行人以續期選擇權，不規定債券到期期限的信用債券。可續期公司債可計入權益，是指賦予發行人以續期選擇權，不規定債券到期期限的新型公司債券，它介於傳統債券和股票之間，且集兩者優勢於一身。

符合一定條件的可續期債券具有拓寬融資渠道、補充股東權益、降低資產負債率、票息稅前抵扣、避免攤薄股本等優勢。（實際票息是否能稅前抵扣需要發行人與當地稅務部門進行合理溝通）

2熊貓債

熊貓債是指註冊地在境外之機構,在中國大陸發行的人民幣債券。

3綠色公司債

綠色公司債券是指依照《公司債券發行與交易管理辦法》及相關規則發行的，募集資金用於支持綠色產業的公司債券（綠色產品可覆蓋資產支持證券等其他品種）

主要政策：《關於開展綠色公司債券試點的通知》（上證發〔2016〕13號）

4項目收益債

項目收益債，是指非金融企業在銀行間債券市場發行的，募集資金用於項目建設且以項目產生的經營性現金流為主要償債來源的債務融資工具。項目包括但不限於市政、交通、公用事業、教育、醫療等與城鎮化建設相關的、能產生持續穩定經營性現金流的項目。

目前上交所首單項目收益債已報證監會口頭同意、等待獲批。

5雙創債

雙創債即創新創業公司債，證監會主要支持初創期、成長期企業發債。證監會於2016年6月份成立了「雙創」債券專項小組，統籌推動「雙創」債券試點發展。

蘇州德品醫療科技股份有限公司於16年10月發行的「16德品債」發行規模為500萬元，期限為3年（1 1 1），票面利率為8%；崑山龍騰光電有限公司於16年10月發行的「16龍騰01」發行規模為5000萬元，期限為1年，票面利率為3.88%。（兩家公司均為國家高新技術企業、新三板公司）

6公募短債

市場中已發行多個證券和非金融企業私募短債。目前上交所正在配合制定公募短債相關規則。

國家發改委143號文後發改委政策動態

43號文後，發改委發布了《關於全面加強企業債券風險防範的若干意見》，提高了城投平台發行企業債的門檻，使得城投企業債發行量大幅下降。

隨著穩增長壓力的增大，發改委陸續出台了四個專項債券相關規定、項目收益債券相關規定、《國家發展改革委辦公廳關於充分發揮企業債券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》（發改辦財金[2015]1327號，簡稱「1327號文」）、《關於簡化企業債券審報程序加強風險防範和改革監管方式的意見》（發改辦財金[2015]3127號，簡稱「3127號文」）等一系列文件，一定程度上突破了原先的規定，逐步放開城投平台的債務融資。

22016年以來發改委政策動態

2016年以來，發改委增加「扶貧債」新品種，同時財金司召開內部會議，有簡化審批流程的利好政策傾向，但政策落地尚需時日。

首單扶貧債「2016年瀘州市易地扶貧搬遷項目收益債券」首期於9月12日完成簿記。

銀行間交易商協會

經人民銀行批准，交易商協會於2016年2月完成《非金融企業債務融資工具註冊發行規則》、《非金融企業債務融資工具公開發行註冊工作規程》及《非金融企業債務融資工具公開發行註冊文件表格體系》的修訂工作，遵循「簡化、優化、強化、細化」的工作原則，對制度流程與信息披露要求既做減法，又做加法。

主要包括兩個方面：構建註冊發行分層分類管理體系以及優化註冊申報機制流程。

1構建註冊發行分層分類管理體系

《非金融企業債務融資工具公開發行註冊工作規程（2016版）》第六條、第七條明確規定了第一類、第二類企業的界定標準，具體要求如下：

關於第一類企業標準「市場認可度高，行業地位顯著，經營財務狀況穩健」，具體指標要求如下：

2優化註冊申報機制流程

銀監會和人民銀行1審批機構及流程

市銀監-〉省銀監（去年簡化後就不再用國家層面的銀監批了）

市人行 -〉省人行 -〉中國人民銀行

市級及省級流程可銀監、人行兩系統同時走。但是國家人行必須要省銀監出文後才能報。

2金融債主要產品

主要產品包括（按照募集資金用途劃分）：三農債、小微企業金融債、二級資本債、信貸資產證券化和綠色金融債。

1三農債

發行人涉農貸款多可考慮三農債，其主要優勢是以「三農」專項金融債券募集資金髮放的涉農貸款，在計算存貸比時允許在分子項扣除。

2小微企業金融債

發行人小微企業貸款多可考慮小微企業金融債，其主要優勢是在計算存貸比時，對於商業銀行發行金融債所對應的單戶500萬元（含）以下的小企業貸款，可不納入存貸比考核範圍。

3二級資本債

二級資本債是商業銀行為增加二級資本公開發行的債券。其主要優勢是補充二級資本。

4綠色金融債

綠色金融債券是指金融機構法人依法發行的、募集資金用於支持綠色產業並按約定還本付息的有價證券。綠色產業項目範圍要在《綠色債券支持項目目錄》中。

2015年12月22日推出（中國人民銀行公告〔2015〕第39號）。

目前已發最低主體評級：AA （青島銀行股份有限公司2016年第一期綠色金融債券）

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