[數匯百科]什麼是滑點？如何產生？能否避免？

相信每個從事外匯交易的人都聽說過滑點，而且也經歷過滑點。那今天我們就來討論一下滑點為什麼會產生以及是否可以避免。

一般來說，滑點是指交易時的預期價格與實際執行交易的價格之間有差距。對於外匯交易者來說，最常碰到的令人困擾的問題之一就是，進行交易時，下達的指定交易價格與實際交易價格之間存在著較大差別，即實際成交價格與起始報價不一樣。出現這種情況就是外匯交易中的「滑點」。

為了更好的理解這個概念，我們來舉個例子。假設交易者試圖以1.1987的報價買入歐元兌美元。當交易者下了訂單後，可能會有三種結果。

1.零滑點

訂單提交時，平台提供的買入價格是1.1987（正是交易者希望的），然後訂單在1.1987的價格成交。

2.正向滑點

訂單提交時，平台提供的買入價格突然變化為1.1977（低於交易者希望價格10個基點），然後訂單就以1.1977的價格成交。

3.負向滑點

訂單提交時，平台提供的買入價格突然變化為1.1997（高於交易者希望價格10個基點），然後訂單就以1.1997的價格成交。

一、市場波動

在市場波動較大的時期，經常會出現滑點，因為報價會有相當大的變化。特別是有重大新聞公布的時候，市場行情的變化會十分迅速。例如，美聯儲公布利率決議、每月一次的美國非農數據公布等。當市場波動比較劇烈的時候，價格幾乎瞬間變化，這意味著當交易者的訂單被處理的時候，市場報價已經發生改變，就很容易出現滑點較大的現象。通常情況下，在市場波動較小且價格更穩定的時期，滑點的現象較不明顯。

二、網路延遲

互聯網狀況以及外匯經紀商伺服器的速度也可能是導致滑點發生的一個原因。一般來說，外匯交易是流動性供應商將報價提供給外匯經紀商，經紀商再將報價提供給客戶。

客戶做外匯交易的時候，交易指令到達外匯經紀商的伺服器，當系統價格觸發客戶的成交指令，比如市價單、止盈單、止損單、限價單等掛單價格時，系統將會在報價池系統內尋找與客戶匹配的價格為客戶成交訂單。在這個傳輸過程中，往往有一個比較微小的延遲，平時可能看不出來，但是一旦碰到劇烈波動的行情，伺服器一旦處理不過來，所產生的延遲就會發生。

三、流動性

流動性對金融市場至關重要，流動性不足可能導致滑點。在正常情況下，流動性充足的市場的報價是連續的，但是在市場行情劇烈波動或者出現大額直接進出的時候，就會出現市場斷層。

例如，外匯交易者在外匯平台上看到的歐元兌美元的報價是1.1987，市場在這個價格上能承受的交易量是1000萬美元，如果交易者的下單量是1500萬美元，那交易如何進行？其中1000萬美元的交易量就會以1.1987的價格成交，其餘的500萬美元的交易量則會以下一個價格成交，可能會是1.1988或者可能會更高的價格。

四、Last Look

流動性供應商有機會在訂單執行之前看到交易者報價情況，並根據利害關係來決定是否執行交易的行為。也就是說，即使交易者的訂單能夠匹配流動性供應商的報價，流動性供應商仍可以拒絕該交易者的訂單。儘管交易者可能已經點擊了流動性供應商的最優報價，在市價單的情況下，交易者的訂單仍會以次優價成交。對於Last Look的討論，也一直存在著爭議。

五、外匯經紀商的操縱

有一些不正規、不道德的外匯交易商惡意操作而導致的。當交易者按下買賣鍵時，出現的成交價卻不同於原先的報價，或者有時系統會顯示重新報價的窗口，當交易者重新確認時，早已錯失有利的價位。一些不正規的外匯交易商就是利用程序作假製造這樣的現象，來混亂交易者的交易策略，以賺取利益，使得交易者的交易成本提高。

了解滑點產生的原因之後，我們發現滑點有正常滑點和異常滑點之分。由於各種客觀現象導致的滑點是正常現象，而由經紀商惡意操作的滑點則為異常滑點。從理論上說，正向滑點和負向滑點的概率應該是一樣的，即交易者從滑點中收益或虧損的幾率是對等的。

滑點可能無法完全避免，但是可以儘可能減少它的不利影響。

一、對市場波動導致的滑點

規避市場行情波動特別快的時間點。例如有些人對類似非農之類信息發布採取完全規避的做法。在數據公布前15分鐘全部清倉。行情的波動速度是無法左右的，但是惹不起可以躲得起，非農數據公布時間，精確到秒，此時不持倉，那滑點再大，對交易者也毫無影響。

二、對於網路延遲導致的滑點

解決的方法就是提升自身電腦配置與提升網路的速度，採取一切辦法，尋找連接交易伺服器最快的途徑，降低網路延遲。

三、尋找有實力的交易平台做交易

採用正規的、有實力的交易平台可以儘可能的避免那些因平台商設置而導致的滑點。在正常情況下，平台商所對接的流動性越大，出現滑點的可能性也就越小。交易者可以採取一些措施才減少滑點。

1.限價指令

滑點最常出現在市價單中。為了避免雙向滑點，交易者可能會選擇限價單。

限價單只在指定價位或者更佳價位時成交。如果使用了限價單，最優的可成交價仍不滿足我們的限價，則交易還將繼續維持等待模式，不會被觸發。

有時候限價單意味著失去了潛在的盈利機會，但是它同時也讓你避免了過度損失。

2.市場範圍指令

這一指令讓你設置達成交易可接受的價格區間（以基點計）。如果你的交易無法被選定區間內的價格達成，交易將被取消，不會開倉。

因此這樣的指令限制了你可能面臨的滑點。你設定的範圍越寬，則成交的可能亦越大。

由此來看，並沒有兩全其美的規避滑點的方法，所以我們選擇交易平台就顯得格外重要。

在提供服務之前，大部分的外匯經紀商會有一些條款涉及滑點，來免除對損失的責任。但是當交易者認為經紀商惡意操作導致滑點，他們可能會向相關機構提出投訴，要求調查。其中包括商品交易期貨交易委員會（CFTC）、美國的全國期貨協會（NFA）以及英國的金融行為管理局（FCA）。一旦被監管機構發現惡意滑點，外匯經紀商就會被施以重罰。

例如，CFTC於2012年批准NFA出台了NFA合規規則，為外匯經紀商說明了如何正確處理客戶從提交訂單到執行訂單這段時間的價格變動，相關委員會會針對違反規則的交易商採取一系列紀律處分。

為了避免外匯經紀商在進行價格變動時違反NFA合規規則，經紀商必須遵守以下規定：

1.不論市場方向如何移動，交易商必須合理的使用滑點設置；

2.如果交易商在市場行情不利時要求重複報價，那麼當市場有利時，交易商也需要重新報價；

3.在與交易商進行交易前，客戶必須知道交易商會如何處理價格變動的情況，交易商需提供其政策的完整書面披露，包括解釋性通知中所表述的信息。

相關監管機構在處理有關滑點的投訴時，會檢查經紀商成員所提供的報價記錄，交易記錄等相關數據。以此來確定滑點的程度，以及滑點的正負程度是否合理。為了給客戶提供公平的交易，滑點的設置，必須是對稱的。

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