盲點套利——業績公告

有一個經常留言的朋友前些天給我發來一段話。我能理解她深套之後的絕望和無助。但是對於一支深套50%的股票（想回本要翻倍），我沒有任何更好的解決辦法。

當初她聽信某大V股吹東北會有戰事，東海南海周邊絕不平靜，美股三大軍工股一路絕塵一再創新高，而對應A股標的就是航發動力，於是重倉買入。

聽到一些似是而非的投資邏輯便無腦買入，最終被嚴重套牢。這是很多人都遭遇過的困境，那麼問題到底出在哪裡呢？

人們買股票都要找個理由說服自己，往高大上了說叫投資邏輯。那首先我們來說說什麼是邏輯？

邏輯可以理解為事情的因果規律。找到規律的方法有兩種，演繹法與歸納法。演繹法就是從一個真命題出發，然後得出一個真實的結論。比如哲學史上有一個經典的三段論推導：所有人都會死，蘇格拉底是人，所以蘇格拉底會死。

那歸納法是什麼呢？有個笑話，賬房先生教土財主的傻兒子學寫字。畫了一橫，說這是一，畫了兩橫，說這是二，畫了三橫，說這是三。然後傻兒子很高興的說，我知道了，然後畫了四橫，五橫。。。這個笑話告訴我們，歸納法是不可靠的。

著名哲學家大衛休謨認為「運用歸納法的正當性永遠不可能從理性上被被證明」。也就是說，由歸納法所得出的結論不能被任何一種方法證明其永久有效性，就連下一秒鐘的有效性都不能證明。可見，任何從經驗上歸納出來的道理，它聽上去再有道理都是不理性的。

明白到這一點，你再去看一些大V對熱點題材或者漲停板的分析，就知道很多都是經驗之談或者牽強附會。

交易最大的困難在於市場充滿不確定性。是漲是跌不確定；能漲多少，會跌多少不確定；什麼時候才漲，什麼時候會跌不確定。。。

面對市場的種種不確定性，交易者該咋辦？有一個辦法就是盡量去尋找市場中的確定性，然後通過高概率的歷史表現去推導一個投資策略，最終找到大賺小虧，實現期望收益為正的投資機會。

那麼如何找到確定性呢？這時候演繹法可以派上用場了。再來回顧一下，什麼是演繹法？按照定義，以一定的反映客觀規律的理論認識為依據，從服從該認識的已知部分推知事物的未知部分的思維方法。也就是說我們從事實出發，前提正確，推導符合規則，那麼就能得到一個正確的結論。

有很多利用合約套利的方法，就是基於演繹法，外匯，期貨，股市都有。股市常見的比如要約收購、換股吸收合併、可轉債套利、分級基金套利。

除了利用合約套利，我們還可以通過對滬深交易所的交易規則進行推導，從而找到確定性的事件，最終通過上市公司的公告而發現投資機會。

例如，深交所的信息披露規則如下：

從這份規定中，我們可以推導出如果一家公司已經扭虧為盈，但是在1月30都還沒出公告，那麼最後一天一定會有業績預告。這個推導大家能理解吧？這就是演繹法的推導過程。

在這裡我們可以找到兩個確定性，事件確定，時間確定。但是方向和幅度依然不確定。那麼，我們可以統計一月份其他扭虧為盈的公司在公告後的走勢，如果大概率都是往上走，那麼我們就找到了一個好的交易機會。這一部分屬於歸納法的推理過程。

我們來看具體的案例。

（1）*st烯碳 000511

由於此前連續兩年虧損，*st烯碳2016年面臨保殼壓力。2016.12.13日，公司發布公告，轉讓全資子公司，轉讓價4.5億。

從這個公告我們知道，公司打算通過變賣資產來保殼。如果成功，那麼2016年不僅扭虧，而且盈利會大幅度增加。

如果你看到這個利好公布然後追進去，那麼就沒有任何信息優勢。單純博弈利好對股價的影響，這個風險是很高的，甚至這個利好能否兌現都是不確定的。所以我們看到，後面有一段時間股價跌破了公告後的價格。

但是，如果我們知道交易所的規則，就能確定公司要發布一個重磅的年報業績預告，不僅是大幅扭虧，而且盈利幾個億。這種消息出來，對股價就是一個很大的刺激。這正是我們要博弈的點。

根據規則，業績預告最晚公布的時間不能晚於1.31日。2017年的春節假期是從1.27日開始，也就是說，如果*st烯碳在1.26日之前都沒有發布業績預告，那麼這裡就存在一個信息盲區，也就是我們通過規則推導出來的一個大概率獲利機會。從st烯碳的表現來看，假期公布業績預告，節後連續兩個一字板，直到第三天才沖高回落。

再看另一個案例，贛鋒鋰業 002460

2017年一季報顯示，公司對上半年的業績預估為增長70%—120%。由此推斷，公司2017年發布半年報的業績預告大概也在這個範圍內。

根據交易所規則，半年報的業績發布時間最晚不遲於7.15日。那麼我們就要注意，看看贛鋒鋰業的業績預告時間會在什麼時候。

到了7.14日，公司都還沒出來業績預告，我們可以推斷出贛鋒鋰業周末要出業績預告，而且是一個凈利潤大幅增長的業績預告。如果周五尾盤潛伏進去，就能享受周一利好推動買盤對股價的刺激。要注意，後面的漲幅與這次交易無關，博弈的點在於你相當於提前知道一個利好的內幕消息，然後再等不知情的買盤過來抬轎子。

以上案例中，我們可以找到兩個確定性，事件確定，時間確定。儘管我們無法把握所有的確定性，但是當我們找到一部分確定性的因素後，我們獲利的概率就會大大增加。

需要提醒的是，這個方法的最後一部分是統計同類型個股在公告業績預告後的表現，然後判斷是否存在向上的波動機會。這部分屬於歸納法的思維模式。那我們現在知道，歸納法天然是有缺陷的。過去的頻率不代表未來的概率。過去對，未來不一定對，還是存在一些風險。交易獲利的重點不是迴避風險，而是衡量風險收益比，最終讓自己的投資達到一個合理的高回報收益。