殼價清單表！歡迎千億市值回歸 | 小汪天天見

06-17

今年以來，通過協議轉讓控制權的殼市值情況一覽。

小汪說

1、你們要的殼價清單

4月24日，恆大地產發布公告，擬36億攬入嘉凱城52.78%股權。小夥伴們在社群中討論時普遍認為，以恆大地產的市值和體量來說，嘉凱城這個殼的市值比較合理。那麼我們今天就來看看，2016年以來，A股市場通過協議轉讓股份，進而出讓控制權的殼市值情況。

表中共列出16個上市公司控股股東通過協議轉讓控股權的案例，這些已公布轉讓協議內容的公司，轉讓對價對應市值的中位數為61.675億元。其中唯一低於40億市值的河池化工是一個國企殼，協議轉讓價對應市值僅為28.40億元。而其中價格高的如深圳惠程，停牌前股價為8.89元/股，市值68.72億元，已經高於了上述表格的中位數，但其最終公布的轉讓價依然較停牌前溢價約114%，對應市值高達148.5億元。

2、還會有哪些公司可能轉讓控制權？

除了已經公布協議轉讓方案的上市公司，小汪還整理了僅公布轉讓意向，並可能導致控制權發生變更的公司，但這些公司尚未與某一方達成轉讓協議

除了協議轉讓，還有公司通過二級舉牌，逐步謀求上市公司的控制權。還有公司因股權質押等問題，最終仲裁轉讓股權。

3、已公布借殼方案的殼市值水平

2016年以來，共公布7個構成借殼上市的案例。小汪對這些方案中殼市值情況整理如下：

今日晚間，一度因而被猜測可能私有化回歸，借殼廊坊發展的恆大地產，在港交所發布公告，確定公司之附屬公司以36.09億元協議收購嘉凱城集團52.78%的股份。

借殼方本身的市值與體量，決定了其對殼市值規模的容忍度。對大量資產優質、融資體量要求較大、正在謀求回歸的港股與美股來說，通過借殼或併購實現資產證券化，是目前階段最為快捷高效的方式。而他們本身對於殼市值規模的容忍程度，也助長了「殼」價的全面上漲和交易的全面放量。

4、We are come back

根據併購汪添資本社群群友提供的數據，以4月20日均價為基礎，整個A股市場不到20億市值的公司僅有5個，20-25億市值的僅有7個（其中6個已經停牌）。

曾幾何時，A股市場上認可的殼市值，普遍為20億左右。而如今市值40億以下的優質殼都已經很少。相對便宜的，又多為國企殼，有著諸多條件，同時實際操作時也有較高的不確定性。

在借殼上市的交易中，殼市值直接影響的是借殼方最為關心的攤薄問題；而攤薄問題，通常決定著借殼方與殼方最終是否能夠達成一致。

小汪@併購汪會為大家持續跟蹤殼市場的變化，隨時與群友進行交流討論。也歡迎尚未加入社群的朋友，加入我們的社群討論。

附錄一

鑫茂科技：控股股東鑫茂集團以12元/股的價格，向西藏金杖轉讓公司股份4466萬股，占公司總股本的11.09%；以8元每股的價格，向公司實際控制人杜克榮女杜鵑轉讓2034萬股，占公司總股本的5.05%。交易完成後，西藏金杖成為公司第一大股東，公司實際控制人變更為徐洪。

宏磊股份：公司控股股東及其一致行動人XXX四個字人人，擬以27元每股，將公司合計54.82%股份分別轉讓給柚子資產、健匯投資、自然人景華、焱熱實業。轉讓後柚子資產將以25.9%持股比例成為控股股東，實際控制人變更為郝江波。

中恆集團：公司控股股東中恆實業於1.23日與廣投集團簽署了股份轉讓協議，由廣投集團以5.44元每股，受讓中恆實業所持有的公司股份7.13億股，占公司總股分20.52%，受讓價格合計38.79億元。轉讓完成後，控股股東變更為廣投集團，實控人變更為廣西國資委。

冀凱股份：控股股東金凱創業擬以26.5元每股，較停牌前23.76元每股溢價11.5%。分別向卓眾達福、鼎傑資產轉讓公司股份5800萬股和2200萬股，轉讓金額攻擊21.2億元，轉讓後其持股比例醬油64.5%降至24.5%，卓眾達福29%成為公司第一大股東，實際控制人變更為自然人劉偉。卓眾達福成立於2016年1月，主營業務為投資管理、資產管理。

東方鉭業：控股股東中色東方以12.2元/股向隆泰創投轉讓公司股份1.23億股（占公司總股本的28%），轉讓對價為15.06億元。轉讓後隆泰創投將成為公司控股股東，勵振羽將成為公司實際控制人。

天馬精化：公司控股股東天馬集團擬以11.20元/股向金陵控股轉讓公司股份1.181億股（占公司總股本的20.67%），轉讓價格合計為13.23億元。轉讓後，天馬集團將不再持有公司股票，金陵控股以20.67%持股比例成為公司擁有單一表決權的最大股東，公司實際控制人將變更為王廣宇。

棟樑新材：公司控股股東陸志寶擬以32.49元/股（較現價10.21元溢價218%）向萬邦德集團轉讓其持有的公司股份2247.168萬股，轉讓金額總計7.3億元；轉讓後雙方均以9.44%比例並列公司第一大股東，並約定成為一致行動人。公司實際控制人將此變更為陸志寶；趙守明、庄惠夫婦。

量子高科：公司控股股東量子集團擬以12.51元/股，分別向磁晅量佳、曾憲經、藍海韜略轉讓公司股份5909萬股、2150萬股和2111萬股；轉讓完成後量子集團不再持有公司股份，曾憲經及其一致行動人黃雁玲合計持股比例增至24.55%，成為公司實際控制人。

萬家樂：公司控股股東匯順投資擬以15.5億元向蕙富博衍轉讓其持有的公司股份1.2億股，約佔公司總股本的17.37%，交易價格約合12.9167元/股（較停牌前股價9.50元/股溢價約36%）。待上述股份轉讓完成過戶登記後，公司的控股股東、實際控制人將發生變化，蕙富博衍將持有公司1.2億股股份，約佔公司股份總數的17.37%，成為公司第一大股東。公司及控股股東匯順投資與蕙富博衍均不存在任何關聯關係。

河池化工：公司控股股東河化集團於4月6日與銀億控股簽署股權轉讓協議，擬以9.66元/股向後者轉讓公司股份8700萬股（占公司總股本的29.59%），轉讓總價款為8.4億元。若轉讓完成（尚須國務院國資委審核批准），銀億控股將成為公司控股股東，熊續強將成為公司實際控制人。銀億控股承諾，在上述股份過戶日起五年內持有公司股份不低於29.59%；並在股權轉讓完成後不主動、委託其他股東向公司股東大會提出變更公司註冊地的任何議案、提案或方案；同時接收公司現有在冊員工，不以任何形式增加公司負債、或有負債，不從事可能導致公司財務狀況、經營狀況發生重大不利變化的交易或行為等。

深圳惠程：公司實際控制人何平、任金生擬以16.5億元向中馳極速轉讓其所持公司全部股份8673.64萬股（占公司總股本的11.11%），摺合轉讓價格為19.02元/股（較停牌前股價8.89元溢價約114%）；轉讓後公司控股股東將變更為中馳極速，實際控制人將變更為汪超涌、李亦非夫婦。

達意隆：公司控股股東暨實際控制人張頌明擬以22.25元/股向樂豐投資公司轉讓公司股份2220萬股（占公司總股本的11.37%），轉讓總價為49395萬元；轉讓後樂豐投資公司與其一致行動人鳳凰財鑫合計持有公司21%股份，公司實際控制人將變更為杜力、張巍。

*ST獅頭：公司控股股東獅頭集團擬以18.75元/股（較停牌前股價10.68元溢價約75.6%）分別向海融天、潞安工程轉讓公司股份2691.27萬股（佔總股本的11.70%）和2585.73萬股（佔總股本的11.24%）；轉讓價款共計98943.75萬元。轉讓後獅頭集團將不再持有公司股份，海融天、潞安工程分別為公司第一、第二大股東。

中國嘉陵：龍光基業集團有限公司擬以18.2億元受讓公司控股股東南方集團所持有公司全部15356.62萬股（占公司總股本的22.34%），南方集團以評估值為基準置出中國嘉陵體內所有資產、負債、人員、業務等；同時公司擬通過發行股份購買龍光基業控股的高速公路、商業地產等資產。

尤夫股份：公司實際控制人茅惠新擬以18.96億元將其持有的公司控股股東尤夫控股100%股權協議轉讓給蘇州正悅；轉讓後公司實際控股人將變更為蔣勇，後者通過尤夫控股間接持有公司29.8%股份。

嘉凱城：基於戰略發展需要，公司國有股東浙商集團、杭鋼集團、國大集團（合計持股62.2%）擬聯合通過公開徵集投資者並協議轉讓方式，轉讓其持有的部分公司股份，並可能會導致公司控股股東及實際控制人變更。截至目前，此次股份轉讓事項正在籌劃中，尚未確定受讓方，公司股票將繼續停牌。

4月24日恆大地產於港交所發布公告：董事會宣布，公司之附屬公司恆大地產集團有限公司（於中國成立的有限責任公司）收到由浙江省商業集團有限公司發來的《嘉凱城集團股份協議轉讓受讓方確定通知書》，確定公司之附屬公司為嘉凱城股份協議轉讓受讓方，將從出售方收購合共9.52億股嘉凱城集團的股份，占於本公布日期嘉凱城集團已發行股本總額約52.78%，總代價為人民幣36.09億元。

附錄二

上工申貝：公司控股股東浦東國資委擬通過公開徵集受讓方的方式，一次性協議轉讓其所持有公司6000萬股A股股份，約佔公司總股本的10.94%。意向受讓方需在4月15日至4月25日內，按照浦東國資委指定的方式辦理受讓意向手續，並提交相關文件資料。

意向受讓方應當具備資格包括：擁有5個完整會計年度的經營記錄，最近3年連續盈利；具有促進上市公司持續健康發展和改善上市公司法人治理結構的能力；註冊資本不低於25億元，最近一期末凈資產規模不得低於30億元，資產負債率不超過50%；從事高端裝備製造業投資經營，擁有跨境併購實際經驗和業績；具有參與國企改革和境內上市公司資本運作的實踐經驗，並須承諾自股份交割之日起至少12個月內不減持，並承諾36個月內不減持至低於浦東國資委的持股比例等。

合金投資：公司第二大股東招銀玖號，擬轉讓所持全部12.31%股權，可能導致公司控制權變化。

美爾雅：公司大股東美爾雅集團公司（持有公司股份20.39%）之實際產權所有者建銀股份湖北分行將於4月15日將其持有的美爾雅集團公司79.94%股權在武漢光谷聯合產權交易所對外掛牌出讓。該事項完成後將導致公司的實際控制人發生變化。目前該事項不影響公司日常生產經營，也不涉及公司資產重組等事項。

錢江摩托：公司控股股東錢江投資擬以公開徵集受讓方的方式，轉讓公司股份1.35億股（占公司總股本的29.77%）。若轉讓完成後，錢江投資持股比例將由41.45%降至11.68%，並導致公司控股股東和實際控制人變更。公司股票將於3月29日復牌。

擬受讓方條件包括：總資產規模達800億元以上；凈資產不低於300億元；最近兩年每年凈利潤不低於20億元；需具有豐富的製造業投資、經營管理經驗，有運作境內或境外上市公司的成功經驗；須提供其對公司長期戰略性的發展規劃，承諾未來向公司注入優質資產和業務，顯著提升公司的盈利能力和可持續發展能力；並提出2016年扭虧為盈的計劃及盈利承諾等。