投資兩年半持續虧損 造車業務「拖累」杉杉股份 | 每經App（17.8.17）

每經記者 蘇傑德 每經實習編輯 任芷霓

新能源汽車板塊去年虧損1.17億元，今年上半年虧損0.92億元，鋰電材料龍頭杉杉股份（600884，SH）的造車之路任重而道遠。

8月16日，杉杉股份發布的2017年半年報可謂靚麗，今年上半年營收38.52億元，同比增長57.59%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3.39億元，同比增長51.49%。與為公司貢獻大半收入的鋰電池材料業務相比，新能源汽車業務可以說是拖了後退。

真鋰研究首席分析師墨柯對《每日經濟新聞》記者稱，杉杉股份的想法是很好的，造車不但可以拓展出新的主營業務，而且對公司材料業務有很大的推動作用。不過，造車有一定困難度，汽車與單獨的零件不同，它在集成的過程中需要考慮的方面太多。

造車拖累公司業績

杉杉股份業務包括新能源業務和非新能源業務兩大板塊，新能源業務已經成為公司盈利主要來源。

新能源業務包括鋰電池材料、新能源汽車和能源管理服務業務。其中，鋰電池材料業務上半年營收達29.11億元，實現凈利潤2.65億元，分別占上半年總營收和凈利潤的75.57%和78.10%，可以看出，鋰電池材料為杉杉股份貢獻了大部分業績。能源管理服務業務營收、凈利潤也分別達到了4.98億元和0.28億元。

不過，新能源汽車業務的表現卻不如人意。2017年上半年，新能源汽車營收只有0.68億元，凈利潤更是虧損了0.92億元。就新能源汽車業務虧損的原因，杉杉股份表示，主要系產業發展處於前期培育階段，投入較大所致。

值得注意的是，杉杉股份2016年年報中顯示，2016年新能源汽車業務實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1.17億元。照目前來看，杉杉股份新能源汽車業務在2017年上半年的虧損已經達到了去年全年虧損量的78.79%。對於2016年新能源汽車業務虧損的原因，杉杉股份稱主要系行業政策波動，及產業試點布局，前期資產投入大所致。

實際上，杉杉股份在2015年正式介入新能源汽車生產，當年營收1.81億元，毛利率達到19.16%。從營收來看，杉杉股份新能源汽車從2015年到現在，盈利能力一直在下降。

為此，《每日經濟新聞》致電杉杉股份董秘辦，相關工作人員表示公司負責人不在。截至發稿前，並未得到更多回復。

跨界造車並非坦途

有投資者認為，杉杉股份從服裝跨界到鋰電池領域，並且轉型成功，此次跨界造車似乎也不應該有太大問題。但從近兩年的業績表現來看，杉杉股份似乎低估了造車的難度。

杉杉股份造車起於2015年，整車業務以專用車及商用車研發為主。據杉杉股份2016年年報顯示，其專用車生產資質已拿到，專用車研發生產線基本建成。與拿到資質的專用車相比，客車資質的取得更為坎坷。

2015年1月，為了能在市場更大的新能源客車領域分一杯羹，杉杉股份與內蒙古第一機械集團有限公司（以下簡稱內蒙一機）和北奔重型汽車集團有限公司（以下簡稱北奔重汽）進行合資合作，設立了內蒙古青杉汽車有限公司（以下簡稱青杉汽車），標誌著公司正式進軍新能源汽車領域。杉杉股份選擇和這兩家公司合作與北奔重汽擁有整車資質不無關係。

真鋰研究首席分析師墨柯對《每日經濟新聞》記者表示，杉杉股份以後造車所用的電池，就有可能會要求電池廠使用自己材料公司的材料。不過，汽車與單獨的零件不同，它在集成的過程中需要考慮非常多的東西。首先，從造車本身來講，核心部件的集成就是一大問題，電動汽車電機、電池、電控三者要磨合好就非常困難，其它零部件亦然。再者，造車需要建立專家隊伍，而這些專家也是要磨合的。同時，造車也需要一定周期，特斯拉第一輛車從研發到生產大約有5、6年，以現在技術更新換代來說，大約也得需要3年。

墨柯認為，造車會對公司帶來資金壓力。鋰電材料生產、擴產需要資金，造車更是需要大量投入，如何平衡有限的資金是杉杉股份需要面對的問題。

（實習生滑昂對本文亦有貢獻）